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華夏基金管理公司日前宣布，經中國證監會批準，上證50(資訊 行情 論壇)交易型開放式指數證券投資基金(上證50ETF)已獲準公開發行，將于近期面市。上證50ETF是中國內地首只ETF產品，是上海證券交易所本年度的重大創新成果，也是華夏基金管理公司推出的第六只開放式基金。
ETF(Exchange-Traded Funds)，又稱交易所交易基金，是一種特殊的開放式基金，可
以像股票一樣在交易所上市交易。由于它一般跟蹤標的指數進行被動式投資，所以在國內常被稱為交易型開放式指數基金。
套利：機構的“最愛”
應該說，上證50ETF與傳統基金品種相比較具有一些鮮明的優點。相對于封閉式基金，上證50ETF使投資者免受二級市場大幅折價之苦；與傳統開放式基金相比，上證50ETF不僅可以上市交易、買賣便捷，而且投資門檻更低；與傳統指數型開放式基金相比，上證50ETF具有費用低廉、交易簡便、跟蹤誤差小的特點。
套利機制是ETF獨有的特點，是保證ETF優秀品質的核心，也是ETF吸引機構投資者投資的最大亮點。對機構投資者來講，投資ETF即可以獲得分散風險及復制特定指數表現的好處，同時還可以作為套利的工具。
與封閉式基金不同的是，ETF上市交易后，同時存在一級市場和二級市場，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時又可以像封閉式基金一樣在證券市場上按市場價格買賣ETF份額。當ETF的基金份額凈值和交易所交易價格偏離比較大時，有實力的投資者可以通過一、二級市場的低買高賣獲得套利收益。投資者的套利行為使得ETF一、二級市場價格趨于一致，從而避免了交易價格偏離基金份額凈值較大的“折價”現象。上證50ETF的突出優點就是可以避免開放式基金高額的交易成本且交易手段便捷。
上證50：真的好嗎？
散戶由于資金的限制，無法從事套利活動，對于他們來說，最實惠的莫過于基金的投資成績了。但是，由于目前的ETF是盯住上證50指數的，而上證50成分股均是所謂“籃籌股”，短線走勢弱于大盤，因此盲目投資ETF也許會掉入投資陷阱。
上證50ETF將通過網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購三種方式發售，該基金將主要通過中國銀河、國泰君安等證券公司發售。因此從操作上看，ETF可能會對目前的籃籌股走勢構成一些刺激，但對于該品種本身而言，只要上證50無法跑贏大盤，ETF就無法發揮應有的作用。
上證50指數是上交所挑選上海證券市場規模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股，它綜合反映了上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業的整體狀況。在價值投資時代，上證50已成為藍籌股的代名詞，也是主流機構持倉的風向標。QFII、基金、券商、社保基金、企業年金等所有的機構投資者都能在上證50成分股中找到自己的身影。但是，目前來看，“漂亮50”逐漸被基金拋棄。
從三季度基金減持個股來看，50成分股中“失寵”于基金的不在少數。從行業講，汽車、石化減持最多。去年三季度，上證50成分股中被基金重倉持有的股票達到35只，占70%。但是，今年三季度，基金重倉股前50名中，上證50成分股僅有14家，還不到1／3。從基金持股的絕對數量來說，三季度基金十大重倉股絕大多數屬上證50成分股。它們依次是中國聯通(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)A、武鋼股份(資訊 行情 論壇)、上海汽車(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)。但是，從基金在前10大流通股股東所占的持倉比例來講，50成分股“失寵”基金。在這座基金全力挖掘的“金礦”中，上海機場、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)分別以基金持有66.82%、47.31%、39.96%名列前三位。在這前3名中，只有上海機場屬上證50成分股。最關鍵的是基金重倉股前50名中，上證50成分股僅有14家，還不到1／3。前50名中，上證所的股票占34席，占總數的68%；深交所的股票占16席，占總數的32%。
總而言之，上證50后市的走勢如何將決定投資ETF的成績。
(商報記者 傅樂樂)
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