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雖然ETF主要是為迎合大機構資金的投資而產生，但也必將對廣大中小投資者產生重大影響
記者昨天從華夏基金管理公司獲悉，中國內地首只ETF——上證50(資訊 行情 論壇)交易型開放式指數證券投資基金將于11月29日開始正式向外發售，中國銀河證券等17家簽約發售代理機構浮出水面。
17家機構代理
三種方式全方位發售
與一般開放式基金發行不同，此次上證50ETF發行將采用網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購相結合的發售方式。即投資者一方面可以選擇在網下通過基金管理人及簽約發售代理機構以現金進行認購，或通過簽約發售代理機構以單只上證50指數成份股進行認購；同時還可以到具有基金代銷資格的證券公司通過上海證券交易所網上系統以現金進行認購。上證50ETF的申購贖回則采用與股票交易相同的委托和結算方式，更加符合國內投資者的需求。
作為簽約發售代理機構，將為投資者提供以上三種方式的全方位發售服務，而其他在名單之外的、具有基金代銷業務資格的證券公司則只能辦理網上現金認購手續。
而進入首只ETF的簽約發售代理機構名單，只是各證券公司的第一步想法。各證券公司積極參與其中，目標在于成為上證50ETF的參與券商(也稱做市商)，獲得專有的辦理申購贖回ETF業務的資格。因為ETF做市商資格具有排他性，只有具有做市商資格的券商方可以向客戶提供專門的ETF申贖和衍生交易服務，這將有助于做市券商穩定和擴大客戶資源并獲得更多交易傭金。另外，只有ETF做市商可以通過自有席位申贖ETF和進行套利交易，從而獲得更多的自營業務獲利機會。
在17家發售代理機構中，中國銀河證券、國泰君安證券為上證50ETF發售主協調人，申銀萬國證券、招商證券、華夏證券、海通證券為發售副主協調人。
套利機會中小投資者無法把握
ETF屬于開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點。投資者既可以在二級市場買賣ETF份額，又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額，不過申購贖回必須以一攬子股票(或有少量現金)換取基金份額或者以基金份額換回一攬子股票(或有少量現金)。
ETF本質上是一種指數化投資，ETF相當于提供了一種風險收益特性類似于目標指數的“股票”。ETF是跟蹤標的指數的一個資產組合，其組合中的股票種類和權重與特定指數包含的成分股種類和權重基本一致。投資人可以像買賣股票一樣買賣ETF，并可以獲得與標的指數基本相同的回報率。上證50ETF的風險收益特性和上證50指數的風險收益特性基本一致，這就相當于為投資者提供了一種風險收益特性類似于上證50指數的股票，投資者使用較少的資金就可以輕易地捕捉上證50指數的中短期波動。
華泰證券楊榮仁認為，雖然ETF提供了市場套利機會，但對廣大中小投資意義不大。由于二級市場交易和申購贖回受到最小數額的限制，加上機構投資者在資金規模、信息收集和交易系統上具有很大的優勢，廣大中小投資者較難把握套利機會。
楊榮仁同時認為，ETF的推出利于提高上證50指數樣本股的整體估值水平。目前上證50ETF發行時采取現金申購和實物股票申購相結合的方式，現金申購會給上證50指數樣本股帶來增量資金。當上證50ETF推出后，市場對上證50指數的關注度將會提高，并因此帶來增量資金，特別QFII等國際資金很可能通過上證50ETF進入國內市場。這樣，越來越多的資金集中追逐有限的樣本股，將在一定程度上提升上證50樣本股的整體估值水平。
(商報記者 王方琪)
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