解密社保基金二次選秀 券商為何變成陪太子讀書

　　□本報記者 韓如冰 于凌波

　　近日，全國社保基金理事會公告了2004年管理人的評選結果，確定增加易方達基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、國泰基金管理有限公司和中國國際金融有限公司為全國社會保障基金第二批投資管理人。對于市場而言，這個結果與此前媒體猜測的“7+1”或“6+2”方案都相差甚遠。但對于基金業內而言，無論是入選還是落選的公司均表示，這個結 果還算“公平合理”。

　　四類“頭馬”跑出

　　根據全國社保理事會本次“選秀”安排，有29家基金和券商有資格參加筆試，第一輪12家通過筆試，淘汰率達59%；第二輪為面試，根據規定，最終不超過8家基金和券商能夠入圍，但社保理事會并未用滿這個額度，12選4，淘汰率高達67%。

　　據一位參加過社保選秀的業內人士分析，本次選秀采取的是分類選拔的方式。仔細研究入選的四家公司，不難發現他們都貼有明顯的“身份標記”。易方達基金和國泰基金屬于內資基金公司，前者是成立于2001的基金公司，俗稱“新十家”，后者是成立于1998年的老牌基金公司，也稱“老十家”；招商基金屬于合資基金公司，而中金公司則是券商代表。

　　從入選公司的優勢來看，四家公司相當明顯，應該是這幾類中綜合評價最優質的公司。易方達基金公司成立四年以來，發展迅速，連續兩年投資業績在行業內居前，堪稱“新十家”的代表。

　　招商基金的外資股東荷蘭ING集團，與進入面試的其余四家合資基金的外資股東相比，在養老金理財上有著良好的口碑。據了解，社保理事會的許多管理者近兩年都曾去到ING集團學習和訪問，因此對其豐富的養老金管理經驗和完善的風險控制體系都相當推崇。

　　國泰基金在六年的發展中，一直堅持穩健和規范經營，去年其旗下管理的封閉式和開放式基金都有不俗的成績。

　　中金公司是本次選拔入選的唯一的證券公司，具有中外合資券商的群體優勢，在近期諸多新業務申請中中金公司均拔得頭籌,此外，強大的研究實力也不可小視。

　　社保選秀具前瞻性

　　全國社保理事會理事長項懷誠反復強調：“社保基金的安全性是第一位的。”基于這個原則，本次遴選的標準把公司的風險控制能力考核放到了投資業績考核之前。從初選進復選的過程中，我們不難看出第一輪出局的多是歷史上有過違規行為或公司治理結構出過問題的一些公司。盡管業內人士都認為不能簡單就單次事件對公司做評價，但在這種依靠整體實力打分的選拔過程中，既往歷史造成失分的影響還是很明顯的。

　　據了解，按照慣例，社保理事會公布的結果是按照打分的高低順序排列的。從第一批入選的社保基金管理資格的南方、博時、華夏、鵬華、長盛和嘉實基金6家公司的整體運作情況來看，他們的入選是根據當時基金行業的現實情況決定的。經過兩年多的發展，這幾家公司的托管規模、運營水平和市場形象也基本符合當初的排名。業內人士認為，從這個角度來說，盡管社保理事會選拔的詳細標準不對外公布，對落選的公司也不詳細解釋原因，但10多位專家組成的評選委員會還是頗具眼光的，至少排位順序部分印證了其后這幾家基金公司的發展。用某些業內人士的觀點來說就是“社保選秀具有前瞻性”。

　　公平和平衡

　　在第二輪面試中，12家機構中來自上海或具備合資背景的公司超過五成，但從最終入選的四家公司“籍貫”來看，易方達基金注冊地在廣州，招商基金注冊地在深圳，國泰基金注冊地在上海，中金公司注冊地在北京。京、滬、深、穗各占一家；從“性質”來看，合資和中資各占半壁江山，布局相當平衡。

　　早前，市場對通過筆試的12家公司還存在疑慮，有業內人士坦言：29進12的過程中，有些公司的入選含有照顧成分。但自10月24日最終四家名單出爐后，市場的反應都認為比較合理。盡管某些業內人士認為，如果把券商和基金公司合在一起選拔，或者合資和中資公司都無需“運作滿2年門檻限制”的話，或許結果會有變化，但按照目前嚴格分類的標準來看，這四家公司的確“實至名歸”。

　　券商陪太子讀書？

　　在社保基金第二次選秀中唯一入選“東宮”的券商是中金公司，而大部分參選券商沒有逃開陪太子讀書的命運。大多數券商對這一結果并不意外。深圳一參與社保選秀的券商資產管理部負責人向記者強調：券商行業頻頻出事和被清查的現實嚴重影響了券商在理財市場的行業形象。雖然有10余家券商積極參選，但初選結果公布時，就僅有中金公司和中信證券(資訊 行情 論壇)入選，最后一輪連中信證券也被拉下馬來。行業不景氣影響了券商開拓這一市場。但他相信只要合規經營的券商不放棄努力，今后終會進入為社保基金理財的圈子。

　　雖然相較之基金，券商在社保基金選秀中明顯遜色，但相當多的券商對自身的理財能力并未自慚形穢。上海一家參選券商主管資產管理業務的副總裁向記者表示，券商實際上已在企業年金理財市場先行一步，在為穩健保守型客戶理財方面積累了相當多的經驗。應該說券商對證券市場的變化反應迅速要勝過基金，隨著券商內部的風控制度日趨健全，券商的理財能力一定會使其在全國社保理財市場上占據一定的席位。

　　2004年度社保“選秀”備忘錄

　　8月27日：

　　全國社會保障基金理事會發出公告，將擇優確定不超過八名新投資管理人。

　　8月31日：

　　符合《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定的候選人向理事會提出參選申請。候選人名單為17家基金管理公司和12家券商，它們是：

　　國泰基金、華安基金、大成基金、富國基金、銀華基金、易方達基金、融通基金、長城基金、銀河基金、湘財荷銀基金、招商基金、華寶興業基金、國聯安基金、海富通基金、景順長城基金、申萬巴黎公司、寶盈基金；中信證券、國信證券、海通證券、廣發證券、招商證券、湘財證券、東方證券、華泰證券、銀河證券、國泰君安證券、申銀萬國證券、中金公司。

　　9月—10月：

　　候選人領取《2004年度全國社會保障基金投資管理申請人調查問卷》，要對其中9大類100多個問題進行回答，其中包含候選公司商業機密和治理結構調查。

　　10月20日：

　　第二輪面試階段，有資格答辯的公司包括10家基金公司和2家證券公司。它們分別是華安基金、國泰基金、富國基金、國聯安基金、海富通基金、景順長城基金、易方達基金、招商基金、湘財荷銀基金、銀河基金，中金公司和中信證券。

　　10月23日：

　　全國社會保障基金理事會公告評選結果：確定增加易方達基金、招商基金、國泰基金和中金公司為全國社會保障基金投資管理人，自此歷時近2個月的社保選秀終塵埃落定。(楊泰)

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