基金公司和基金托管行--權威眼中的2005基金業

　　基金公司

　　基金業面臨更多機遇

　　□招商基金管理有限公司總經理　成保良

　　在過去的2004年，中國基金業經歷了前所未有的大擴容，年內新增規模超過1800億元，而整體規模則已經突破了3000億元大關，中國基金業繼續保持著蓬勃發展的良好勢頭。與此同時，作為中國基金業一支不可或缺的重要力量，中外合資基金公司的發展同樣為市場所高度關注。從首家合資基金公司———招商基金成立以來，中外合資基金公司已經走過了兩年的發展歷程。實踐表明，中外合資基金公司的快速發展不僅有力地推動了中國基金業的國際化進程，同時也為基金業確定市場主流機構投資者地位做出了貢獻。

　　在剛剛到來的2005年，中國基金業無疑將繼續保持高速發展態勢。在面對更大挑戰的同時，基金業也將會有更多的機遇，從而迎來更為廣闊的發展空間。在這樣的大背景下，招商基金將牢牢把握歷史機遇，充分展現自身優勢，全心全意致力于為中國大眾提供優質的專業理財服務。

　　在此辭舊迎新之際，祝所有關心并愛護招商基金的投資者新年快樂！祝中國基金業在2005年越走越好！

　　進入分化整合尖峰時刻

　　□大成基金管理有限公司總經理于華

　　展望2005年，我們要有在更加困難復雜的環境中求發展的心理準備；我們更相信，機遇總是會眷顧辛勤耕耘的人們。經歷六年超常規發展，中國基金公司已達44家、基金品種154只、基金規模超過3200億份。在逐步成長為證券市場主導力量的同時，基金行業自身也進入了分化整合的尖峰時刻。

　　在這個群雄紛爭的時代，創新將成為行業發展的主旋律。創新首先表現在產品創新上。今年各種創新的基金產品將紛至沓來，比如更加細分的行業類基金、區域類基金、功能型基金，甚至管理模式創新的基金(準公司型基金)也會越來越多的出現。

　　新型商業模式的探索則是另外一個層面上的創新。隨著市場化的深入，每家基金公司都需要結合自身的特點重新尋找自己的市場定位，并相應調整運營模式和組織結構。比如產品線是大而全、還是有所側重等。總之，如何把握好新的業務模式是2005年每一家基金公司都將面臨的挑戰。

　　與創新的主旋律相伴的是，客戶服務會成為基金業發展的一個華彩樂章。高質量的客戶關系是基金公司核心競爭力的重要內容。基金公司越來越意識到客戶關系不僅僅是市場部門的事情，而是整個基金公司的生命線，是衣食父母。一些走在前面的基金公司已經建立了較為完善的客戶關系管理體系，“為客戶服務”的意識在2005年會更加深化到基金公司的具體行動之中。

　　此外，對中國資本市場如何定價的爭論將會延續到2005年，基金公司作為中國資本市場的重要參與者，應該要有自己的聲音。從閉門造車到全盤接受，再到探索適合中國特點的估值方法，2005年將會是估值研究深化的一年。

　　加速擴容有望持續

　　□華安基金管理有限公司總經理　韓方河

　　翻過2004年的日歷，迎來了嶄新的2005年。經過6年多的發展，中國基金行業已在資本市場中開創了一番新天地，目前已設立基金管理公司40余家，基金資產總規模超過3200億份。這種加速擴容之勢有望在2005年中繼續保持。

　　新的一年，我們對基金行業的發展有很多期盼，期盼政策帶來發展新機遇，期盼實現產品創新突破，期盼中國基金業實力進一步壯大。

　　新一年新的機遇將會很多。去年勞動和社會保障部發布了《企業年金試行辦法》，之后又與中國證監會、中國保監會和中國銀監會聯合頒布了《企業年金基金管理試行辦法》，預計2005年企業年金業務的發展將邁出實質性的一步。同時，證監會關于基金公司開展委托理財業務的相關規定也正在制訂之中，并將擇機推出。相信這些政策的實施，將會給基金管理公司的業務發展帶來全新的機遇和挑戰。

　　產品創新是基金業保持生機和活力的源泉。2004年，華安現金富利基金等貨幣市場基金贏得了廣大個人投資者和機構投資者的青睞，成為基金市場中一道亮麗的風景線。可見只要產品貼近需求、設計合理、手續便捷、業績穩定，就能夠獲得廣大普通百姓和市場的認同。此外，2005年可以期待的是，將有更多的LOF和ETF基金產品新鮮出爐。

　　2005年也將是中國基金業進一步完善內控的一年。業務發展和風險控制對于基金公司來說，是永恒的課題。

　　與國際市場互動明顯

　　□上投摩根富林明總經理　王鴻嬪

　　無論是在市場規模還是在制度建設上，2004年的國內基金業都取得了突破性發展，在證券市場中的重要性進一步提高。進入2005年，隨著企業年金業務、特定客戶資產管理業務等新業務品種的陸續開展，產品創新、制度創新、市場創新的紛繁迭出，基金市場在2004年超常規發展基礎上會得到鞏固，其活力將依然令人鼓舞。

　　值得注意的是，基金業自身在高速擴容的同時，與國際市場的互動更加明顯。例如，在QFII機制方面，截至2004年底，國內共有27家海外機構獲得QFII資格，其中24家獲得投資額度總計達32.25億美元。QFII機制不僅擴充股市資金管道，更引導國內帶來投資理念的變化，并深刻影響著以基金為代表的機構投資者。2005年同時也是中國入市第四年，外資在合資基金公司中的股權可以由33%增加到49%。由此，國內基金業將出現更多的境外成熟市場氣息，彼此之間的交融將進一步密切。

　　可以預見，隨著市場開放度的提高，國內基金業會直接面臨多元化和深層次的競爭，產品開發、市場營銷、投資管理及客戶服務等諸多領域都會發生新的景象。不可諱言，在交叉營銷及跨業經營的趨勢下，基金業競爭已日趨激烈。由于基金業是建立在投資者高度信賴基礎之上的行業，市場誠信度將是基金業賴以生存的根本。縱觀海外基金市場的發展歷程，我們深切體會到，在快速發展的道路上，掌控風險，誠信運作，夯實長遠發展的基石，對基金公司而言將是更大的挑戰。

　　特別是在走向國際化的長途中，國內基金公司同樣要介入國際市場游戲規則。從2004年的“創維事件”和“中航油危機”看出，公司誠信度、治理結構以及風控能力等將較大影響公司參與國際市場的可行性。通常而言，公眾對基金業保持較其他行業更高的道德操守標準。作為基金業者，應該很清醒認知自我角色定位。我們一方面會本著自律精神來自我約束及管理，在公正、公平與公開的市場環境中拓展業務，差異化經營，國際化發展，努力樹立良好的行業典范；同時，也期待市場監管進一步加強，建立業界的公平競爭規范及充分的信息披露機制，最終維護和提振投資大眾信心。

　　托管行

　　基金托管面臨大發展

　　□中國工商銀行資產托管部總經理　周月秋

　　從1998年開始的國內托管業，在2005年跨越第7個年頭，歷經7年發展后的托管業務，已經成為引入注目的行業，并將不斷呈現勃勃發展生機，2005年注定是托管業大發展的一年。

　　投資人獲得良好、滿意的服務，是托管業發展的根基。經過7年洗禮的托管業，已經具備為投資人提供全方位服務的能力。

　　在服務領域方面，托管業務從早期的保管服務越來越多的延伸到涵蓋證券市場的各個不同領域，投資人對托管服務的理解也日益從估值、清算、投資監督等方面，逐步過渡到包括績效評價、風險控制等在內的更為專業的領域，基本服務和增值服務的共同發展格局正在逐步形成。

　　在服務產品方面，托管業務從最初只對封閉式基金提供服務，逐步向開放式基金、社保、保險、年金和各類委托型資產投資延伸，在監管部門頒布的最新集合信托產品管理辦法中，也已經提出試行托管的意見。即使在開放式基金托管中，完全區別于以往以貨幣資金為對象，轉向包含一籃子證券的ETF(交易所交易基金)已經成為托管產品，表明托管對于不同類型產品的適應程度在不斷提高，這種適應同時還極有可能成為推動創新的動力。

　　在服務手段方面，業務運作向完全通過計算機自動化處理方式過渡，不僅提高了運行效率，而且對于附加服務提供了日益完善的平臺。

　　這些方面，足以向廣大投資人傳遞出明確的信息，即托管服務規范化、標準化、自動化、國際化程度的進一步提高，為投資人提供的保管、監督和風險控制服務水平也將不斷提高，從而投資人將享受到越來越多的專業服務。

　　正因為托管領域滲透日益寬廣、托管人隊伍日益壯大、托管服務日益完善，我們有足夠的理由相信，2005年是托管業務快速發展的一年。

　　基金托管業將現新競爭格局

　　□中國光大銀行基金托管部負責人　吳若曼

　　基金業在經歷了2004年的洗禮之后，2005年總體將保持快速發展態勢：基金將向多元化方向發展，在整個行業保持快速發展的同時，行業內部的重新定位會日益明顯；基金公司著眼于提高產品創新能力、提升專業理財的水平，努力打造自身品牌；面對市場的逐步開放，基金業將借鑒國外成熟市場的經驗，加強風險管理，完善治理結構，在證券市場將繼續居于主導性的機構投資者地位。

　　面對此種局面各方紛紛開始調整策略，主要體現在：發展戰略日趨明晰；確定了戰略合作伙伴關系，一些托管銀行已經積極參與組建基金管理公司；新的銷售模式在不斷探索中。　

　　日前，中國證監會和中國銀監會聯合對外發布《證券投資基金托管資格管理辦法》，并在　2005年1月1日起實施。新辦法降低了基金托管銀行的準入門檻，這促使越來越多的銀行加入到基金托管的隊伍中來。

　　在這樣一種全新的競爭格局下，光大銀行采取了一系列的對策，具體表現在以下幾方面：

　　定期召開基金產品選型會，從源頭上杜絕決策風險；不斷加強人員素質的培養，建立先進科學的管理體系；加大客戶服務力度。

　　總之，中小商業托管行為了在新競爭格局下有自己的立足之地，應以市場為導向、適時打造自己的品牌、不斷調整自己的經營思路，謀求投資者、管理人和托管行三方共贏的托管模式。

　　行業內部面臨重新定位

　　□國務院發展研究中心金融研究所副所長　巴曙松

　　在經歷了2004年市場規模的高速擴容后，2005年基金業將向多元化方向發展，在整個行業保持快速發展的同時，行業內部的重新定位會日益明顯。基金公司著眼于提高產品創新能力，提升專業理財的水平，努力打造自身品牌。面對市場的逐步開放。　

　　1、基金業總體保持快速發展態勢，行業內部分化趨于明顯

　　1)　發起人的多元化　

　　隨著商業銀行設立基金公司出現實質性進展，基金業在2005年將形成中資基金公司、合資基金公司以及商業銀行設立基金公司三足鼎立的市場格局。　

　　2)　業務品種多元化　

　　隨著機構投資者的增多，基金公司的業務品種也向多元化方向發展。

　　3)　銷售渠道多元化　

　　2、基金公司走向差異化經營　

　　目前國內的基金公司無論從產品設計、投資風格，還是業務運作上都有趨同的現象。由于產品和服務上的無差異化，基金業的競爭開始轉向低層次的價格競爭。未來基金公司的發展方向應該是鼓勵差異化經營，通過提高公司的核心競爭優勢，形成市場特色。　

　　3、基金市場作為金融領域開放程度最高的市場之一，將進一步向國際化方向發展

　　4、基金公司管理向精細化發展　

　　由于大批機構投資者，諸如企業年金、保險資金在2005年將大舉進入資本市場，為了爭奪有利的客戶資源獲得業務范圍的拓展，基金公司的管理將向精細化進一步發展。

　　中國基金業將步入黃金時代

　　□日興資產管理公司大中華區業務董事兼中國代表　宮里啟暉

　　中國市場目前面臨的投資者信心不足的問題，已經成為影響中國基金發展的一大困窘。事實上，中國投資者目前的心態以及中國股市目前面臨的處境，都可以從日本市場發展的歷史軌跡中尋求借鑒和啟示，通過中、日市場歷史發展的縱橫比較，我認為目前制約中國基金業發展的中國資本市場有望在2005年走出發展滯后的瓶頸步入發展的黃金時代。

　　階段一：1949.9.1～1961.7.18　日本

　　東京股票交易所自1949年9月1日重新開始交易，至1961年7月18日，其股指由176.89點攀升至1829.74點，股指上升了10倍。

　　階段一：1992.1.2～2001.6.14　中國

　　1990年中國證監會和上海交易所成立后，中國邁出其建設資本市場的第一步。上海A股指數(資訊 行情 論壇)從292.76點攀升至2341.02點，上升了8倍。

　　階段二：1961.7.18～1965.7.2　日本

　　在此期間，日本經濟開始其第二輪的高速增長，其GDP增長率平均高達8.9%。但不幸的是，日本股指卻從1829.74點跌至1020.49點，跌幅高達44.2%。

　　階段二：2001.6.14～2004.9.13　中國

　　2001.6.14～2004.9.13，在此階段，中國經濟也開始其第二輪的高速增長周期，其GDP的增長率平均高達8%，而上海股指期間下降幅度達43.56%。

　　階段三：1965.7.2～1989.12.29　日本

　　在此期間的日本經濟開始其擴展周期，其股指從1020.49點攀升至38915.87點，上漲了38.1倍。其實體經濟和資本市場都在此間步入了黃金時代。

　　階段三　2004.9.13～2030　中國

　　通過中日資本市場的分析比較，我認為中國資本市場即將步出第二階段，并在2005年步入第三階段。(馮飛編譯)