記：但你也認(rèn)為金價(jià)可能會(huì)到2000美元？

　　張：這是考慮到美元貶值和通脹因素，上一輪新高是1980年的850美元/盎司，1980年的850美元合到今天是多少美元？2000美元吧。貨幣是有時(shí)間價(jià)值的，即使達(dá)到900美元也不能說(shuō)創(chuàng)出了新高。但黃金也不能只漲不跌，金價(jià)在1999年和2001年兩次下跌到250美元，你能不能承受這種風(fēng)險(xiǎn)？真正的投資理論，都是最簡(jiǎn)單的，把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位的原則，然后才去研究能掙多少錢(qián)。老太太買(mǎi)基金會(huì)問(wèn)多長(zhǎng)時(shí)間回本？她把基金當(dāng)養(yǎng)雞了。永遠(yuǎn)正確的投資方法，就是首先想到的是保本，其次才是賺錢(qián)。現(xiàn)在一些大嘴都說(shuō)我能掙多少多少錢(qián)，風(fēng)險(xiǎn)被電視臺(tái)掐掉了。

　　記：比如現(xiàn)在買(mǎi)金有什么風(fēng)險(xiǎn)？

　　張：這輪上漲非常像前年5月的上漲一樣，達(dá)到700多美元之后就出現(xiàn)大幅下跌，拉太急了，就下來(lái)了，人們心理上要消化這個(gè)價(jià)格，有一個(gè)接受過(guò)程。還有就是對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在私募基金是市場(chǎng)多頭，你知道索羅斯什么時(shí)候拋黃金？所以黃金增加了不確定性。另外從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)主要還是美元匯率的變化，現(xiàn)在是次貸危機(jī)美元進(jìn)入減息周期，大家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀。但美國(guó)在全球的經(jīng)濟(jì)地位還是強(qiáng)大的，一旦它經(jīng)濟(jì)景氣恢復(fù)，美元升值黃金就跌。我個(gè)人感覺(jué)美元處于下跌通道，美國(guó)還會(huì)實(shí)行弱勢(shì)美元政策。

　　現(xiàn)在不是以貨求幣

　　而是以幣求貨

　　記：你看推動(dòng)金價(jià)這輪上漲的原因是什么？

　　張：美元疲軟是直接原因，其實(shí)美元和黃金的強(qiáng)弱關(guān)系是一個(gè)永恒的話題，美元跌了，黃金就漲，因?yàn)槊涝�貶值讓以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)美國(guó)以外投資者來(lái)說(shuō)變得便宜了，大量買(mǎi)盤(pán)就會(huì)涌入黃金市場(chǎng)。還有人們對(duì)全球通貨膨脹的擔(dān)憂，買(mǎi)入黃金規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果黃金跟石油、銅、鐵、鋁、農(nóng)產(chǎn)品一樣，加入了大宗商品漲價(jià)行列，針對(duì)所有的信用貨幣上漲。另一個(gè)原因我認(rèn)為是投資基金的炒作。反過(guò)來(lái)看，上世紀(jì)90年代金價(jià)為什么下跌？主要是里根、克林頓時(shí)代美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)，美元堅(jiān)挺。那個(gè)時(shí)候各國(guó)央行都在拋售黃金，換成美元，結(jié)果現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩了，成問(wèn)題了。

　　記：上一輪黃金牛市持續(xù)了10年，從1970年代到1980年代，這輪牛市會(huì)持續(xù)到什么時(shí)候？

　　張：我只能這么說(shuō)，等到全球性的通貨膨脹結(jié)束，這輪牛市就差不多了。

　　記：那現(xiàn)在是牛市的什么階段？

　　張：應(yīng)該是牛市的第二階段。

　　記：你是怎么分析牛市階段的？

　　張：這不是我說(shuō)的，美國(guó)有一個(gè)人叫漢密爾頓，研究黃金很牛，他說(shuō)黃金上漲有三段論，第一階段是美元貶值，美國(guó)要打仗，打仗要借錢(qián)，借錢(qián)就貶值，第二階段是投資需求推動(dòng)金價(jià)上漲，第三階段是大眾參與投機(jī)狂熱，然后就掉下來(lái)了，很多年就不再動(dòng)彈了。我是認(rèn)同他這個(gè)觀點(diǎn)的。黃金從2001年一直漲到現(xiàn)在，已經(jīng)進(jìn)入第二階段了。我們說(shuō)美元跌了黃金就漲，那是前幾年的事，美元貶值是有前兆的，大家操作是理性的。到了第二階段，投資基金進(jìn)來(lái)了，基金介入的最大的特點(diǎn)是你覺(jué)得它漲到位了，它還可以漲得更高，你覺(jué)得它應(yīng)該跌到位了，它可以跌得更深。這就是進(jìn)到第二階段的標(biāo)志，市場(chǎng)的信心很脆弱了，有一點(diǎn)兒風(fēng)吹草動(dòng)就漲、就跌，黃金進(jìn)入到這兩年，波動(dòng)非常劇烈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在加大。