不敵股票、基金，業務受冷,內外交困

　　相對于火爆的股票和基金，證券投資信托產品所帶來的收益簡直微不足道。

　　通過增資擴股，不僅有利于信托公司拓展自營業務，并由此獲得更多收入，還可以借助資本的力量打通拓展創新業務的通道。

　　□經濟視點報記者 司超慧

　　增資擴股

　　6月26日的一則消息在河南信托業引爆了一枚炸彈。當日，中原高速公路股份有限公司(以下簡稱中原高速)在公告中宣布，將出資不超過5億元人民幣入股中原信托投資有限公司(以下簡稱中原信托)。

　　公告顯示，中原信托擬將注冊資本由目前的5.92億元人民幣增至12億元人民幣或以上。6月25日，中原高速已向中原信托出具了《投資意向書》，擬以貨幣方式出資(不超過5億元人民幣)參與中原信托本次增資擴股。但具體方案尚待中國銀監會批準。

　　據了解，2002年中原信托實施增資擴股，注冊資本達到5.92億元人民幣，同年11月完成信托金融機構重新登記，獲中國銀行業監督管理委員會頒發的金融機構許可證。

　　截至目前，公司第一大股東為河南建設投資總公司，出資金額為3.5億，所占股權比例為59.89%。如果此次新一輪增資擴股成功，中原高速無疑將成為中原信托第一大股東。

　　而對于中原信托而言，牽手財大氣粗的中原高速，使凈資本方面取得優勢，為信托公司拓展自營業務、提高自營資產的效率創造了更多條件。

　　但是對于此次增資擴股行為，中原信托方面并不愿多談，對于記者的采訪，中原信托辦公室主任劉飛表示，目前增資擴股整體工作剛剛開始，后續程序還很多，公司認為當前不便就此發布更多的信息。

　　政策推手

　　無獨有偶，走增資擴股這條路的不止中原信托一家，河南的另外一家信托公司百瑞信托投資有限責任公司(以下簡稱百瑞信托)也在尋求戰略投資者。

　　百瑞信托是中國信托業在2002年大整頓后，我省保留下來的兩家信托公司之一。前段時間，關于沿海綠色家園集團有意入主百瑞信托的消息備受業內矚目。但是因沿海綠色家園資質不符合銀監會有關規定現已無緣百瑞信托。不過公司宣傳部負責人已經證實，百瑞信托引進大股東的事情在緊鑼密鼓的運作之中。

　　河南的兩家信托公司為何不約而同地增資擴股呢？難道僅僅是巧合嗎？

　　對此，百瑞信托宣傳部張偉的解釋是，這輪信托公司增資擴股熱潮和銀監會的政策導向有密切關系。2007年3月1日，銀監會頒布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》正式實施。

　　銀監會指出，對于個別規范困難的公司，銀監會將鼓勵采取收購或者兼并的方式完成公司重組；或信托業務按照有關辦法進行托管，固有業務進行清理、分立、剝離和轉制等，推動該類公司的轉型。

　　據悉，對于在過渡期結束前仍不能達到有關要求標準的，銀監會將依據有關法律法規責令其停業規范，若在停業期內仍不能達標的公司，將依據有關規定實施市場退出。可以想象，將來新一輪全國范圍內的信托公司增資擴股風將逐漸刮起。

　　此外，《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》規定，信托投資公司擔任受托人，應當滿足注冊資本金不低于12億元，且任何時候都維持不少于12億元的凈資產。中原信托此次的增資目標定位12億元，讓人不能不聯想到是為了給這項政策繳上答卷。

　　暗藏無奈

　　“增資擴股背后的深層次原因，是信托公司堪憂的資本狀況。”一從事信托業多年的人士一語破的。

　　數據顯示，從3月份開始，信托產品的發行規模重現急速驟減，當月全國僅有10家信托公司發行產品數量18個，發行規模16.43億元，與去年同期相比分別下降45.45%和61.69%。

　　“與基金間的收益率差距是信托業遇冷的主要原因。” 用益信托工作室分析師李旸對記者表示。據統計，去年基金的平均收益超過90%，其中有63只基金年收益翻番。而反觀信托的收益率，去年信托產品平均預期年收益率為4.71%。

　　相對于火爆的股票和基金，同屬“受人之托，專家理財”的證券投資信托產品所帶來的收益簡直微不足道，甚至連房地產類信托等傳統強勢品種也受到拖累。

　　因為信托業務增長不快，信托報酬難以成為信托公司的主要來源。據李旸統計，每年新增的信托業務也就在400億元規模左右，按1%~2%的信托手續費計算，信托業能獲得的收入非常有限。以資本金為主要來源轉化為自有資產的信托公司現狀不容樂觀。

　　此外，雖然企業年金、銀行信貸資產證券化等大型業務，對信托公司注冊資本金的要求很低或根本不做要求，但在對信托公司的選擇上，資本金的大小仍然是一個不便言明的選擇標準。一道道門檻逼著信托公司不得不去通過增資擴股提高資本金。

　　內外交困逼迫信托公司選擇了增資擴股這條謀生之道。因為，資本金增強有利于信托公司拓展自營業務，并由此獲得更多收入，進而還可以提高自營資產的效率。

　　但信托公司的算盤還遠不止于此。通過增資擴股，可以借助資本的力量打通拓展創新業務的通道。

　　爭食創新業務

　　“拿中原信托此次的增資擴股來說，增強資本實力只是途徑，而爭取創新業務資格才是終極目的。”一位信托業內人士分析認為。

　　2006年8月，銀監會發布了一紙《關于信托投資公司開展集合資金信托業務創新試點有關問題的通知》(下稱《通知》)。這給信托業注入了一劑興奮劑。根據該通知，凡是符合條件的信托公司將獲準自行設計和推介信托產品，也就是人們所說的“創新業務資格。”

　　從那以后，不少信托公司聞風而動，紛紛召開緊急會議準備材料申報資格，以求“中簽”。

　　試點信托公司將得到更為自由的操作空間。一位業內人士認為，由于創新類信托公司將獲準自行設計和推介信托產品，因此，信托產品很可能只需到地方銀監局報備，并且接受銀監會定期或不定期的檢查評估，而無須審批，因此產品流程將大大加快。

　　不僅如此，在《通知》中規定，獲得創新資格的信托公司，將突破現行的單個信托產品只能發行200份上限的限制。與此同時，他們還將被允許開展異地業務。這些條款將大大增強信托產品的融資能力。

　　不難看出，如果獲得創新業務資格，必定在市場上占盡先機，所以，成為創新試點公司成了不少信托公司的夢想。而事實上，《通知》為信托公司開出的條件并非十分苛刻：除了連續2年監管評級優秀或者良好，3年內無重大違法、違規行為，發售信托產品平穩運行，按約回收以外，還規定其財務報表中凈資產項在提足各項損失準備后不得少于3億元人民幣，并且要求公司具有較好的流動性。

　　這也要求信托公司必須在凈資本方面取得優勢，才能為搶先獲得創新資格奠定基礎。