來源 | 首募錢厚-深港通頭等艙(SGTTDC)
作者 | Front、求漏
清明3天假期,私募大佬和專業投資人士非常清楚:港股的颶風已經很近了。清明無休,因為沒有任何事情能比備戰港股更讓人激情澎湃:對07年港股直通車行情后成立的私募基金而言,本次投資決策可謂“史無前例”!
上干貨,圈內人士普遍認為,現在的香港資本市場正如2000點時的A股,戰略性搶籌壓倒一切。借用某研究員夸張的說法,“一秒穿越回2000點再戰牛市,A股漲停太慢,加急轉戰漲不停的港股估值洼地。”不信?BBI生命科技(1035.hk)單日45%,洛陽玻璃股份(1108.hk)單日20%,上海電氣(2727.hk)單日18.89%...。。這是一串長長的異動名單。
核心邏輯梳理如下:
格局篇:人民幣資本進軍香港資本市場,其意義不亞于劉鄧大軍挺進大別山
見證過本屆政府“一帶一路”橫掃一切的魄力,我們毫不懷疑國家將在人民幣國際化金融戰略上有大的布局。香港是天然的世界級金融交易中心,人民幣資本進軍香港資本市場,必將是人民幣國際化的戰略突破口,其意義堪比1947年劉鄧大軍千里挺進大別山。史無前例的戰略行動帶來史無前例的投資機會。
戰術篇:深港通+滬港通+社保公募國家隊:爭奪港股定價權
如果說滬港通是將國際資本帶到A股門前,那么深港通就是國內資本對港股的定向放水。要高度重視深港通,這是A股和港股的真正連通器。如果說滬港通是大票通,更多的是香港資本支援大陸,那么深港通就是中小票通,其結果必然是大陸資本流向香港。
公募基金直投港股政策,是國家意志支持的資本揮師南下戰略躍進。其意義:激活香港資本市場,從老外手里奪回金融資產的定價權。配合深港通和滬港通,整個戰術組合已經布局完成,靜待點將發兵。
兵馬未動,糧草先行。運糧通道尚未打通,國家隊已在招兵買馬。嗅到資本利益的私募則充當本次戰術組合的急先鋒:換匯,選股,買票,加速搶籌,狂野躍進。
交易篇:滬港通南向加速流入 中小型網絡科技股領先持續異動
3月份后半月至今短短十幾個交易日,滬港通南向資金已經激活,“偷跑”的滬港通預示深港通必將有效,具體意義不再詳述,看圖:
香港中小型優質股票已經呈現加速搶籌趨勢。
(1)網絡科技股持續異動:龍頭金山軟件(3888.hk)38.4%/網龍(777.hk)43.5%/科通芯城(400.hk)68.53%....。。
(2)環保新能源加速啟動,綠色動力環保(1330.hk)35.51%/中滔環保(0163.hk)9.73%/北控水務集團(371.hk)10.93%....。。
(3)消費醫藥成交量加速放大,中國先鋒醫藥(01345.hk)34.33%....。。
機會篇:中小板塊估值洼地+特有優質龍頭+AH普遍溢價
在A股,大家都在問,我們該如何面對近100倍PE的創業板和60倍PE的中小板?在香港,恒生綜合中型股指數的PE(ttm)為14.53,恒生綜合小型指數的PE(ttm)為18.92,比美國可比指數靜態PE估值還便宜!如果深港通指揮A股大軍揮師南下,估值洼地就是最大的機遇。預期已經在加速,私募圈普遍認為,已經等不到深港通了!
不僅如此,港股中小型股票由于長期受市場冷遇,培養了管理層精耕細作用業績說話的優良經營文化,自然產生一個優秀的企業群體。這對內地的投資者是無與倫比的吸引力。舉個例子,藍港互動(8267.hk)作為最優秀的手游股的代表,2015年一致預期PE僅12.92(WIND數據),市值36億港幣(29億元人民幣),而A股掌趣科技(300315.sz)2015年一致預期PE為58(wind 數據),市值高達370億元。
港股有一批獨特性強的標的,他們在各自領域扮演著優質龍頭角色,白馬長牛特征顯著,如騰訊控股(700.hk)、中廣核(1816.hk)、中國中藥(570.hk)、中國光大國際(257.hk)、中國飛機租賃(1848HK)等;
AH折溢價是投資者理解最為直接的投資機會。在88只標的中,35只A股溢價超過100%,溢價率低于20%的僅16只,有一種觀點認為,AH溢價將普遍回歸到20%以內,這是部分品種最近單日漲幅頻繁超15%的重要推動力。我們對此持有謹慎觀點,因以海外投資者視角看,這些H股并不算便宜,以大陸投資者的視角看,這些股票絕大部分也不“性感”。在大部隊進入港股市場前,短期漲幅過大還要小心被“立體式做空”。
風險篇:流動性風險+被做空風險+短期漲幅過大風險+政策不及預期風險
(1)目前進入港股的大陸資金僅僅是急先鋒,大部隊還要等到深港通政策落地,短期漲幅過快,后續接盤資金跟不上,小心流動性風險導致的短期回調。特別是警惕雞犬升天過程中僅有概念沒有業績支撐的標的。記住,港股還不是概念市場,仍是業績驅動。(香港傳統上對中小票的理解:不見業績不撒鷹,概念再美也無用)
(2)對海外資本有核心定價優勢的大票保持足夠的警惕。香港的大票不缺流動性,估值定價也不算便宜(不能總和A股比),更重要的是,定價權在海外資本手上,他們也知道大陸資本進入的預期,已經在悄悄的設置陷阱,計劃著高價退出。國家隊要干的事情,最好還是等國家隊來干。
(3)深港通政策不及預期。不要忽略香港官方在深港通政策上的影響力:他們盼望著大陸資本進入來激活香港市場,但可能也不希望大量資本進入將其傳統估值投資體系沖得七零八落,深港通的推進速度有可能不及預期,一旦發生,市場難免大幅波動。
策略篇:融合A股港股兩地投資習慣,業績與成長重于概念想象
(1)行情定位:港股大牛市的初潮激進中防范回調風險
去年10月份至今年春節,是香港股市的極度低迷期,對應著A股氣勢恢宏的牛市。“港股邊緣化”的擔憂充斥著市場。需要特別注意的是,在此期間,一批先知先覺的資金一直在配置港股優質標的,任何一個低估的公開市場都醞釀著爆發的機會。這也意味著,近期進場的資金在拉升先知先覺資金培養的盤子。先知先覺資金的擇機退出將給大牛市的初潮帶來一定的回調風險。
從3月份開始,港股市場優質標的估值修復呈現加速趨勢,從香港成熟投資者的視角看,部分“領頭羊”已然高估。后期進場的資金要對此類標的謹慎一些,配置不宜過重,如科通芯城(400.hk)等。
我們更愿意相信,香港資本市場即將加速闖進一批“A股野蠻人”,放在更長的周期,可能的短期回調只是更優的交易時點,不大會影響到中長期收益。牛市初潮右側建倉的玩法,大家懂得。
(2)黑馬潛伏在中小市值優質股中
未來半年,最大的上漲機會在中小市值股票,優質科網股經歷一輪大幅反彈,但從估值角度看,整體仍處于合理估值范圍內。剔除漲幅過大的品種,其他股票都值得積極配置。普遍認為,隨著市場熱情的進一步點燃,行情會呈現快速擴散趨勢,環保、新能源、電子硬件、生物醫藥需重點關注。
(3)精選中等市值績優白馬股做中長期配置
不在前期熱點中的中等市值績優成長股近期漲幅有限,部分品種尚在低估值區間。考慮到香港資本市場較差的流動性,消費醫藥地產等傳統領域的績優白馬股更容易容納較大的資金。另一個角度,該類股票在牛市初潮回調過程中,很可能會有更好的表現,目前布局正當其時。
(4)AH溢價標的需仔細篩選
AH溢價股最容易獲得市場的直接關注,同時,因前期A股大幅領漲,此類標的在香港成熟市場的估值體系中已經不便宜。如做此類配置,我們更傾向于從業績反轉、穩定性、持續成長性角度選擇,謹防績差、高估品種遭遇做空黑天鵝。
個股篇:僅供參考,后期將持續更新
從估值研究、市場熱度、專業投資人關注度等多個維度,我們篩選的股票如下(仍將持續補充或刪除):
(1)白馬組合:
金山軟件[微博](HK.3888)/中國中藥(HK.0570)/融創中國(HK.1918)/神州租車(HK.0699)/復星國際(HK.0656)/智美集團(HK.1661)/同方泰德(HK.01206)/惠理集團(HK.0806)/北控水務(HK.0371)/百富環球(HK.0327)/博耳電力(HK.1685)/中國北車(HK.6199)/中國民航信息網絡(HK.0696)/華熙生物科技(HK.0963)/網龍(HK.0777)/彩生活(HK.1778)
(2)黑馬組合:
中廣核美亞(HK.1811)/吉利汽車(HK.0175)/海昌控股(HK.2255)/金蝶國際(HK.0268)/海通國際(HK.0665)/藍港互動(HK.8267)/酷派集團(HK.2369)/中國食品(HK.0506)/南方航空(HK.1055)/國美電器(HK.0493)/比亞迪電子(HK.0285)/福壽園(HK.01448)/佳兆業(HK.01638)/江西銅業(HK.0358)/銀泰商業(HK.1833)
(3)AH溢價組合:
中國交通建設(HK.1800)/中國鐵建(HK.01185)/中國北車(HK.06199)/中海油田服務(HK.2883)/廣船國際(HK.0317)/江西銅業(HK.0358)/南方航空[微博](HK.1055)/廣汽集團(HK.2238)
附:首募錢厚組織的上海場私募圈個股研討會今日舉行。首募錢厚將于4月8日19:00前通過“深港通頭等艙(SGTTDC)”微信公眾號有限度的公布部分核心股票池及其關鍵邏輯。有關本次研討會的紀要同時發布。(港股4月8日開市)
已收藏!
您可通過新浪首頁(www.sina.com.cn)頂部 “我的收藏”, 查看所有收藏過的文章。
知道了