本文作者：風往北飛

　　曾幾何時，A股被大熊虐成了狗。記得在去年前年，我和朋友聊起AH差價，當時A股最不理想的時候，銀行股紛紛破凈，A股集體折價H股，平安A更是一度比H股折價40%。我和朋友都是同股同權的堅定支持者，堅信A股也可以獲得國際上合理的估值，我們相信H股(甚至美股)比A股更成熟，估值更理性。

　　A股清一色的溢價H股

　　白駒過隙，最近一年來，香港(可能)因為局勢的影響、內地的開放升級(香港作為內地出海，尤其是與西方世界通道的地位逐步被一點點的取代)等等因素，H股一直走得不溫不火。而A股因為改革，頂層設計，大媽進場，政策寬松等等因素走出了牛市行情。 翻開AH差價表，A股不但填平了AH差價，A股幾乎清一色的溢價H股。少則百分之幾十，多則溢價100%以上。

　　理論上同一個公司的股票享有相同的權利，不管在哪個市場上市，價值應該一樣，價格圍繞價值波動，那么價格也應該一樣。但是為什么會出現不同市場上價格的詫異呢？我覺得有包括但不限于以下幾方面的原因：

　　1.市場的成熟度：A股才20多歲，A股還沒有完成成人禮，自然漲跌都更瘋狂，更加不理性。

　　2.匯率走勢預期：人民幣國家化的大背景下，持有人民幣資產。但是作為人民幣資產配置占比過高的我們，是否要配置一定的非人民幣計價的資產呢？

　　3.資金面：因為內地目前還是資本管制，而qfii，rqfii，滬港通只是活水和連通器，目前還沒有實現真正的資本開放前，資金面的寬松程度一定會影響到價格的波動

　　4.相同權利：目前AH股真的同權么？實際上不同權，A股目前是打新的門票，最近1年A股打新無風險暴力收益，自然推高了A股門票的價值。另外還有一些其他的權利，比如質押回購，融資融券擔保品中好像有些證券公司只有A股可以計算資產。(有，但不是太確定)

　　那么既然知道AH總會有差價，而且圍繞價值波動，那么是不是買便宜的就可以了呢？

　　當然不是，因為A股不理性，牛市里溢價自然高，2007年那波牛市里，比現在溢價還夸張。但是現在有滬港通，A股也在不斷成熟。所以港股通對于我們來說，是多了一個工具。

　　其實早就想開港股通，一直沒有動力，也因為A股牛市溢價高，遲遲沒有開通。自己關注的股票AH差價不斷在擴大，慢慢的資金出海的念頭也在逐漸加大。比如我持有南北車，現在比H股溢價110%左右，一帶一路龍頭中國鐵建、中國中鐵上周比南北車溢價還要高。上周末我在算保險板塊估值的時候，驚奇地發現，新華H股居然比平安還便宜……而證監會放行基金私募參與港股通，保監會不久的將來也會放行險資入港，利好扎堆出，沒理由不炒港股。

　　港股哪些標的值得投資？

　　1.兩地市場特有的股票(比如內地的茅臺，港股的騰訊)

　　2.AH差價大的股票，當時的平安等金融股。

　　3.吃定雙向通道的券商股。

　　現在市場反轉，我也開通了港股通，那么此刻選擇H股，思路也是3條。

　　1.依舊是AH差價巨大的股票，一帶一路里的南北車，鐵建，中鐵等等。

　　2.A股差價大的金融股，新華、中信、海通等等。

　　3.H股里獨有的股票，騰訊、中國信達，甚至匯豐、銀河、蒙牛等等。