好買基金研究中心  彭澎

　　今年以來IPO的開閘繼續向市場抽血，春節以后創業板的行情更是不能再與去年比擬，創業板指數的持續下滑，讓去年重倉白馬股的私募遭遇回撤。經濟下滑的預期，IPO的第二波開閘，給未來股市增添了更多的不確定性。

　　不過，投資權益類市場的魅力就在于不確定性所帶來驚喜或恐懼，大多數投資者包括基金經理，對恐懼的擔憂勝過對收益的歡喜，進而在股票市場上總是會遭遇底部放量下跌、恐慌盤的蜂擁而至。市場這種理性與非理性的不斷轉換，鑄就了私募業績的新老更迭，前排績優生的業績可謂是“三個月”河東，“三個月”河西。好買基金研究中心回顧數只2013年排名前十的私募產品，其今年表現出現了一定分化。

　　2013年業績排名前10的股票型私募

　　數據來源：好買基金研究中心，截止至2014年4月23日

　　去年前三甲保持正收益

　　去年業績搶眼的前三甲在今年市場整體偏弱的格局下，業績繼續維持正收益，顯示出基金經理在時差風格變化的情況下，良好的調整能力。

　　創勢翔的核心人物黃平雖然出生民間，期初依靠抓漲停板發家，但在創辦創勢翔以后也開始積極調研上市企業，尋找有投資價值的企業；同時，也建立了屬于自己的抓漲停交易團隊，創勢翔抓漲停的邏輯也與普通游資有較大區別，不再依托量的優勢進行交易，在挑選漲停的標的時，會優先考慮個股的基本面是否有預期，再考慮是否漲停介入。盡管近期創勢翔公司層面受到諸多媒體的熱切關注，頗受爭議，但今年以來業績依舊出色，截止3月20日，在上證指數下跌超2%的行情下，創勢翔1號今年以來取得了16.67%的絕對收益。

　　經濟學博士出生的鴻逸1號基金經理張云逸對宏觀經濟的脈絡有深刻的理解，在結合宏觀大趨勢的前提下，細心研究個股，同時嚴格控制個股的回撤；鴻逸1號成立之初，特別是2011年凈值遭遇了大幅的回撤，2011年的跌幅高達39.5%，2012年跌幅19.77%，產品在熊市大幅回撤的經歷，讓張云逸反思了回撤控制的重要性。此后鴻逸1號的凈值持續上揚，鮮有回撤，2013年斬獲103.32%的絕對收益。今年凈值已回復到1元附近。截止4月18日，今年以來已取得2.62%的絕對收益，這種歷史經歷大幅回撤，還能恢復元氣的私募基金必有其過人之處，值得投資者適當關注。

　　強者恒強態勢明顯

　　去年業績排名前十的股票型私募，有7只今年仍然取得了正收益，除創勢翔外，澤熙3期、恒復趨勢1號今年以來收益超2位數，其中表現最好的澤熙3期今年以來已獲得38.29%的絕對收益。盡管目前澤熙的規模已算是中大型基金公司，但其卓越的擇時、選股能力依舊能叱咤風云，澤熙目前已以股東的身份干涉2家上市企業的利潤分配方案，顯示出其價值投資的理念，歷史最悠久的澤熙1期今年以來也取得了9.5%的絕對收益。劉強管理的恒復趨勢1號成立之初業績持續跑輸滬深300，業績凈值最低觸及0.76，此后業績一路上揚，成功逆轉。

　　區別對待今年浮虧私募

　　今年以來浮虧的3只私募中，金河新價值成長一期的業績波動性較大，去年整體的收益主要集中在8月至9月之間，別的月份凈值均遭遇一定的回撤，顯示出基金經理目前風控能力較弱，建議投資者規避。證研一期的波動性也較大，業績最低觸及0.507，此后業績開始反轉，業績的持續性需要時間考驗。而楊玉山管理的理成風景2號在2012年4月以后，業績步入穩健的上升通道，同時理成一直堅持價值投資，精心研究個股后才會買入，業績的短期波動屬于正常的市場波動，具有長期的投資價值。

　　私募基金業績的波動性是很司空見慣的事，即使是最頂尖的私募也無法保證來年業績的穩定性，投資者應該對投資的私募基金給予一定的業績容忍度，事先做好充分的研究，并制定合理的業績容忍度。股票型私募吸引投資者的地方，或許是未來股價的不可預測性。