好買基金研究中心

　　—— 2013年8月陽光私募基金月報

　　8月私募業績評析

　　8月，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于2098.38點，漲104.58點，漲幅為5.25%；深成指收于8202.48點，漲437.09點，漲幅為5.63%。

　　截至8月末，普通股票型私募在近3月、近6月、近12月和近2年的時間周期內，表現好于滬深300指數；在近1月和近12月的平均收益遜于公募偏股型基金。

　　8月私募行業動態

　　證監會正在起草私募投資基金管理辦法：證監會8月9日召開例行新聞發布會，發言人表示，正在起草私募投資基金管理辦法，證券投資基金和股權投資資金均在該辦法規范范疇內，目前仍在制定之中。

　　交易所競推資管轉讓服務，助基金一對多流通：8月19日、8月20日，上證所和深交所分別下發指引文件。證券公司、基金管理公司及其專門從事資管業務的子公司，可申請將其資管計劃份額通過交易所向其他投資者轉讓。

　　8月私募投資動態

　　8月私募基金公司的股票平均倉位大幅提高，從上月的65.71%上升至本月的73.57%，增長了7.86%。其中，倉位在七成以上的私募占比為72.73%，較上月增加了15.58%；倉位介于三至七成的私募占比27.27%，較上月下降了1.30%；無接受調研私募倉位低于三成。

　　一、8月滬深兩市雙雙收漲，普通股票型私募跑輸股指

　　8月，滬深兩市雙雙收漲。上證綜指收于2098.38點，漲104.58點，漲幅為5.25%；深成指收于8202.48點，漲437.09點，漲幅為5.63%。上月，23個申萬一級行業中有22個行業上漲。其中，交通運輸、商業貿易和餐飲旅游表現居前，漲幅分別為22.30%、16.97%和13.29%；食品飲料、公用事業和醫藥生物表現居后，漲跌幅分別為2.16%、0.74%和-0.05%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心 截至2013年8月31日

　　從2013年的市場總體走勢看，滬深300指數的表現明顯弱于中小板指數和創業板指數。截止8月31日，滬深300指數今年以來的收益率為-8.29 %，而中小板指數和創業板指數分別為14.75%和66.02%。

　　從行業指數表現來看，信息服務、信息設備和電子元器件表現居前，漲幅分別為68.06%、42.34%和36.32%；采掘、有色金屬、黑色金屬表現居后，跌幅分別為-27.02%、-20.64%和-18.41%。

　　數據來源：Wind、好買基金研究中心 截至2013年8月31日

　　截至2013年9月9日，好買基金研究中心對能夠取得8月收益率數據的777只普通股票型私募基金進行了統計。8月普通股票型私募基金平均收益為0.97%，單月跑輸滬深300指數和公募股票型基金。在近3月、近6月、近12月和近2年的時間周期內，普通股票型私募的表現均好于滬深300指數，在近1月和近12月的平均收益上遜于公募偏股型基金。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2013年9月9日。公募偏股型基金數據及滬深300數據均截止至2013年8月31日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募偏股型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

　　好買基金研究中心對普通股票型私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，8月私募基金收益率分布的特點是：偏度為0.44，表明以平均值為中心的不對稱部分的分布趨向正值；峰值集中在0%，且極差較大，接近40%。

　　數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2013年9月9日。

　　8月，單月排名前十的私募基金業績均超過10%。其中，老牌私募澤熙，憑借15.73%的收益排名第二。理成公司人員穩定，堅持以基本面驅動為主的投資理念，屬于長跑型選手，不過其在短期中的表現亦不遜色。程義全[微博]管理的理成轉子2號在8月取得了近10%的收益。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2013年9月9日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　今年伴隨著個股的結構性行情，陽光私募在整體跑贏大盤的同時還是涌現了一批超額回報的產品。國淼投資今年以來將主要注意力放在醫藥及醫療器械行業，通過對醫藥企業的分析，挖掘業績優秀、具有獨家品種和完善銷售網絡的公司。除了醫藥板塊，國淼也關注電子、信息、互聯網和環保行業中的投資機會。由于投資的企業成長性好且符合當前我國經濟轉型的方向，國淼一期今年截至8月末取得了50.31%的收益，過去一年收益高達67.11%。

　　龍騰旗下管理的產品，今年以來均取得不錯的收益，其中龍騰9期位列同類產品近12月收益排名前十。基金經理吳險峰善于從“估值+博弈”的角度來分析市場。操作上中長線持股與短波輪動操作相結合，保持一定的靈活性。其善于挖掘成長股，找出階段性爆發能力較強的品種，并適度超配，屬于偏激進類型。今年以來龍騰較為有效的把握住了信息、電子以及環保等板塊的上漲機會。

　　數據來源：好買基金研究中心；數據搜集截止日2013年9月9日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募基金產品的收益率排名僅供參考。

　　二、私募基金行業動態

　　證監會正在起草私募投資基金管理辦法

　　證監會8月9日召開例行新聞發布會，發言人表示，正在起草私募投資基金管理辦法，證券投資基金和股權投資資金均在該辦法規范范疇內，目前仍在制定之中。

　　點評：為了建設多層次資本市場，盤活社會存量資金，有必要將目前金融體系中各類具有私募證券性質的金融產品納入《證券法》統一監管。怎樣制定既滿足其私募的特殊性，又能夠保護投資者利益的監管法規，以規避系統性風險，將考驗管理層智慧。

　　交易所競推資管轉讓服務，助基金一對多流通

　　8月19日、8月20日，上證所和深交所分別下發《關于為資產管理計劃份額提供轉讓服務的通知》和《深圳證券交易所資產管理計劃份額轉讓業務指引》。這兩份文件的內容大體一致，即證券公司、基金管理公司及其專門從事資管業務的子公司，可申請將其資管計劃份額通過交易所向其他投資者轉讓。

　　點評：長期以來，券商、基金等機構發行的私募產品受到持有期的限制，不能及時變現。如今，這一問題在滬深交易所的推動下，將得以解決。該業務的推出或使券商和基金資管在與信托產品競爭時，獲得不容忽視的優勢。但值得注意的是，除增加流動性外，此類產品是否“標準化”的認定，也將影響到銀行資金對接券商和基金資管產品的積極性。

　　三、8月私募投資動態

　　從私募基金的持倉來看，8月私募基金公司的股票平均倉位大幅提高，平均倉位從7月的65.71%上升至8月的73.57%，增長了7.86%。其中，倉位在七成以上的私募占比為72.73%，較上月增加了15.58%；倉位介于三至七成的私募占比27.27%，較上月下降了1.30%；無受調研私募倉位低于三成。

　　數據來源：好買基金研究中心，數據截止日：2013年9月4日

　　從私募基金行業配置的資金比例來看，排名前五的行業依次為家用電器、機械設備、電子元器件、食品飲料和金融服務，占比分別為12.90%、9.68%、9.68%、9.68%和9.68%。8月份，私募關注行業有所轉變，家用電器脫穎而出，生物醫藥在八月表現不佳，淡出重倉行業之列。

　　8月份，參與調查的私募機構，對未來1個月股指走勢全部持中性態度。

　　四、8月私募總結

　　8月，宏觀經濟數據整體向好，短期企穩回升勢頭逐漸確立，A股也迎來了震蕩上漲的走勢。從私募的行業配置上看，醫藥生物板塊淡出重倉行業之列，未來，低估值的優質藍籌可能會迎來一個較好的上升契機。

　　8月，除醫藥生物外，23個申萬一級行業全部上漲，創業板和中小板指數漲幅不及大盤，市場風格轉換苗頭隱現。目前，小盤股整體估值偏高，從中報結果來看，前期漲幅較大的中小板和創業版盈利增速不及預期，面臨一定的回調風險。

　　綜合分析，宏觀數據顯示經濟出現回暖的態勢，隨著十八屆三中全會臨近，市場對改革預期也逐步升溫，這兩方面因素將對股指形成支撐。但是流動性方面依然存在隱憂，9月中秋國慶長假疊加季末因素影響，市場資金面將趨緊，對流動性造成沖擊。美聯儲縮減QE預期也將對流動性形成負面影響。在目前的市場環境下，我們建議投資者更多關注一些操作靈活、歷史業績穩健的私募。另外，可將與大盤相關度較低的一些對沖類產品，如市場中性、CTA等，作為投資配置的一個重點。