來源：好買基金研究中心

　　近期市場“錢荒”現(xiàn)象空前絕后，但同時央行明確表示當(dāng)前貨幣政策處于穩(wěn)定狀態(tài)，泯滅市場預(yù)計央行會釋放流動性的預(yù)期，同期隔夜拆借利率、中短期回購利率大幅度飆升，股市也出現(xiàn)罕見的羊群效應(yīng)，恐慌性拋盤蜂擁而至，6月25日上證綜指開盤便破建國大底，盤中最高跌幅5.74%，創(chuàng)下自去年12月1949點(diǎn)后另一階段性新低1849點(diǎn)，市場跌跌不休投資者苦不堪言。

　　而在極度弱市的市場下，部分基金卻依舊在為投資者持續(xù)的創(chuàng)造財富，那便是對沖基金。大多數(shù)投資者理解對沖基金是運(yùn)用對沖工具進(jìn)行投資的基金，例如股指期貨、融券賣空、杠桿操作、程序化交易等手段；確切的來說，對沖基金是不同于傳統(tǒng)股票型基金的一種投資基金形式，操作得當(dāng)?shù)脑挷粌H能在市場上漲時獲得收益，下跌時也可能獲得絕對收益。市場中性策略就是這樣最典型的一種對沖基金，凈值不受市場暴漲暴跌影響，在當(dāng)前連續(xù)下跌的環(huán)境下給投資者耳目一新，好買基金研究中心從眾多私募產(chǎn)品中，羅列了市場中性的對沖基金產(chǎn)品，供投資者參考。

　　數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，截止于2013年6月26日。

　　信合東方合伙企業(yè)是市場中性策略基金中成立較早的一只，其優(yōu)點(diǎn)是在市場經(jīng)歷大幅回撤的情況下基金表現(xiàn)出良好的獲得絕對收益的能力，與市場關(guān)聯(lián)程度較低。信合東方合伙企業(yè)成立于2007年12月底，基金經(jīng)理是黃如洪與唐偉曄。其業(yè)績確表現(xiàn)出獨(dú)立于指數(shù)的走勢，在2008年市場哀鳴一片時，信合東方合作企業(yè)取得53.66%的絕對收益，2011年滬深300全年跌幅25%，該基金取得25.17%的絕對收益，市場中性產(chǎn)品的優(yōu)勢在弱市中十分搶眼，今年以來信合東方合伙企業(yè)取得0.39%的絕對收益。

　　信合東方合伙企業(yè)不僅參與股票、股指市場，同時也參與商品期貨市場，資金分配上股票加股指策略占70%資金，商品期貨占30%。對于持倉風(fēng)險的管理，信合東方合作企業(yè)所采用量化風(fēng)險模型，模型的預(yù)期效果是實(shí)現(xiàn)整體持倉月度虧損被控制在5%之內(nèi)。為了最大程度上分散持倉風(fēng)險，信合東方風(fēng)控制度規(guī)定合伙企業(yè)持倉在任何時間點(diǎn)不得低于30種投資策略。任何交易策略持倉虧損達(dá)到某個預(yù)警線后，會平倉該策略倉位的部分持倉，若虧損繼續(xù)擴(kuò)大某個百分比，平倉該策略的倉位的一半以上的持倉，虧損若進(jìn)一步擴(kuò)大會強(qiáng)制止損平倉，嚴(yán)控風(fēng)險。

　　今年以來收益最高的是朱雀阿爾法1號，該基金成立于去年11月中旬，基金經(jīng)理是梁躍軍。朱雀阿爾法1號采用市值對沖，即期指空單的持單市值覆蓋掉持有多頭股票的市值。在股票多頭組合上，選股主要是來自多因子選股與行業(yè)研究員推薦兩大方面，多因子選股，即通過估值、盈利、成長等多重因素，權(quán)衡各種因素的重要性后給予一定權(quán)重，由此選出符合指標(biāo)的股票；因子選擇上會采用勝率高、單調(diào)性強(qiáng)、區(qū)分度高、穩(wěn)定強(qiáng)的因子，基金經(jīng)理每月調(diào)整一次組合，該組合的月度最大回撤小于2%。在空頭方面則是做空滬深300股指期貨，假設(shè)當(dāng)市場下跌3%時，持有的空單會盈利3%，來彌補(bǔ)持有一籃子股票的損失，這是市場中性策略在大盤下跌過程中的體現(xiàn)出獨(dú)立于市場的特性，朱雀阿爾法1號整個股票池的貝塔值接近于1。今年6月14日至6月26日，短短兩周內(nèi)大盤跌幅高達(dá)9.73%，朱雀阿爾法1號取得2.49%的正收益，截止6月26日朱雀阿爾法1號今年以來取得16.40%的絕對收益。

　　杉杉青騅旗下的青騅量化對沖1期也是市場中性產(chǎn)品，青騅量化對沖1期成立于2012年4月，基金經(jīng)理是郭強(qiáng)，該產(chǎn)品同樣是采取市值對沖的模式，但是公司在凈頭寸上有較大的自主權(quán)，可以進(jìn)行微調(diào)，凈市值在正負(fù)20%之間。青騅量化對沖1期的股票持倉相對比較分散，一般來說，組合內(nèi)會配置800只左右的股票，每只個股的權(quán)重不同，在市場遭遇大跌時，由于持股分散，加上空單的保護(hù)，凈值回撤幅度較小，公司目標(biāo)是將年化波動率控制在5%以內(nèi)；在市值分配上，股票占整體基金規(guī)模的70%左右，剩余的30%的資金來操作股指期貨。青騅量化對沖1期在今年3月21日至6月21日期間取得2.85%絕對收益，同期大盤跌幅10.81%，今年以來截止于6月21日，青騅量化對沖1期為投資者創(chuàng)造了2.94%的絕對收益，月度最大回撤控制在1.5%以內(nèi)。

　　在A股市場目前哀鴻遍野的大環(huán)境下，投資者可以去關(guān)注一些與市場弱關(guān)聯(lián)的品種，穩(wěn)健型投資者在投資組合中適當(dāng)?shù)呐渲檬袌鲋行缘漠a(chǎn)品，在一定程度上能有效的抵御股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。