□晨報記者張佳

　　又到基金年報披露高峰期，而伴隨年報披露，自然是對封閉式基金分紅預期的炒作。基于“封基分紅套利”的預期，近期封閉式基金市場價表現得很不錯。

　　根據Wind資訊統計，昨日滬深兩市34只封閉式基金無一下跌，而漲幅超過3%的有15只，其中漲幅最好的基金裕陽漲幅超過了6.02%，排名第二、第三的基金裕澤和基金同盛則分別上漲4.97%和4.84%。過去5個交易日中，代表滬深所有流通A股的中證流通指數僅上漲1.48%，而同期封閉式基金漲幅明顯優于同期市場平均水平，漲幅超過5%的封閉式基金便達21只，漲幅超過7%的亦有10只，其中漲幅最大的基金同盛高達12.25%。

　　所謂“封基分紅套利”，其實并不復雜。假設目前某封閉式基金凈值為1元，目前市價為0.75元，即折價25%；假設歷史上此封基的折價區間一般在20%至30%之間浮動，那么在1元凈值情況下，此基金市價應該在0.7元至0.8元之間浮動。若此基金分紅0.3元，則凈值將變為0.7元，而市價除權則將變成0.45元，此時此基金的折價率由25%驟升至35.7%。若我們相信此封基分紅后折價率該再次回歸常態的20-30%之間，那么其市價應當在0.49元和0.56元之間。而從自然除權后的0.45%回歸到常態區間部分的漲幅，便是從封閉式基金分紅上可以獲得的“套利”。雖然上述套利并非最完美的無風險套利，但是從以往數據統計來看，成功率相當高，收益也頗為不俗。

　　明白了“封基分紅套利”的原理，顯然折價率和分紅規模是決定套利收益高低的兩大因素。根據Wind資訊的統計，以封基昨日收盤價和上周五凈值計算，折價率靠前的封閉式基金依次為基金漢興、基金景福、基金興和、基金景宏、基金銀豐。然而，從昨日基金凈值表現來看，顯然市場更為追捧有高分紅歷史的基金，2007年單位分紅總額進入前五名的封閉式基金，在昨日均列入封基漲幅榜上前六名。