窄幅震蕩在所難免

　　上證指數(shù)再創(chuàng)新高后，頗有構(gòu)造W底的跡象。滬市A股7月26日市盈率已達(dá)49.2倍，如此急速的上漲行情后是調(diào)整還是持續(xù)上漲呢？

　　古話說的好：欲伸先屈。蹲下來是為了向上發(fā)力，短線的震蕩更是為后續(xù)積蓄力量，這是自然的選擇。而且在上證指數(shù)創(chuàng)出新高后，工商銀行、中國平安、萬科等人氣指標(biāo)股的疲態(tài)對(duì)市場(chǎng)形成一定的負(fù)面影響，從歷史經(jīng)驗(yàn)分析，市場(chǎng)短期出現(xiàn)調(diào)整的走勢(shì)概率較大。

　　1. 技術(shù)調(diào)整壓力加大

　　大盤在創(chuàng)出新高之后，對(duì)持續(xù)上漲的走勢(shì)不能太過樂觀。從技術(shù)層面上分析，連續(xù)快速的上漲也將導(dǎo)致技術(shù)性回調(diào)。7月23日，股指跳空高開，帶動(dòng)上漲空間；7月26日股指再次跳空高開，直接挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)，在成功創(chuàng)出新高后，呈現(xiàn)震蕩回落的走勢(shì)，讓市場(chǎng)再度看到了小規(guī)模的逼空行為。

　　從形態(tài)上看，滬綜指收出高位十字星，這是新高過后的十字星，和7月24日的十字星有所不同。在新高過后，必定會(huì)引發(fā)部分獲利籌碼回吐。因此短期股指的震蕩不可避免，行情并非一蹴而就。在股指可能震蕩的情況下，按照缺口必補(bǔ)的理論，短期內(nèi)，必然會(huì)在4062-4091點(diǎn)的缺口進(jìn)行考量，不排除股指震蕩回補(bǔ)缺口的可能。

　　2. 軟性調(diào)控沒有結(jié)束

　　在國務(wù)院調(diào)減利息稅、央行加息后，市場(chǎng)預(yù)期的緊縮政策似乎突然“出盡”。利空出盡的市場(chǎng)迎來了久違的反彈行情，壓抑已久的做多激情得到宣泄，結(jié)果便是指數(shù)在短短幾個(gè)交易日的狂飆突進(jìn)，如此快速可能也是管理層所不愿意看到的。特別是考慮高位運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政策進(jìn)一步調(diào)控才剛剛開始。從政策意圖來看,發(fā)展壯大

資本市場(chǎng)是主基調(diào)，但是快牛也是不符合管理層意圖的。下半年

宏觀調(diào)控組合拳仍可能會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)，包括對(duì)投資、土地、市場(chǎng)準(zhǔn)入、環(huán)保等的軟性調(diào)控手段都可能會(huì)使用。

　　3. 藍(lán)籌開始出現(xiàn)泡沫

　　在“5•30”暴跌后近2個(gè)月，藍(lán)籌股在大盤震蕩下體現(xiàn)王者風(fēng)范。在上證指數(shù)處于3000點(diǎn)時(shí)，大部分藍(lán)籌股市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重低于其內(nèi)在價(jià)值，投資價(jià)值突出，此時(shí)，價(jià)值投資在投資大盤藍(lán)籌股上得以體現(xiàn)。但當(dāng)藍(lán)籌股價(jià)格被過分高估時(shí)同樣也有泡沫。

　　在前期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的示范效應(yīng)下，藍(lán)籌股因其極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力而成為眾多投資者的首選，而眾多基金也是扎堆在相對(duì)集中的

股票上，這必將推高藍(lán)籌股的估值，使得藍(lán)籌股的吸引力逐漸消失，并最終形成藍(lán)籌股泡沫化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)。例如7月26日，上證指數(shù)雖然創(chuàng)出歷史新高，但前期持續(xù)走強(qiáng)的保險(xiǎn)、銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌股開始出現(xiàn)走弱的趨勢(shì)，藍(lán)籌股的泡沫不得不警惕，這也必然加劇大盤的震蕩格局。

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