鄭州白糖期貨主力合約0801最近一兩周出現反彈，正重新攻向3670點。

　　最近鄭州白糖期貨主力合約0801出現了一波相對較強勁的反彈走勢。總體來說，是國際糖價上漲和發改委等三部委收儲30萬噸國產白砂糖兩大因素促成了這波反彈。

　　國際糖價大漲

　　巴西由于部分地區下雨，自甘蔗生產因下雨被迫中斷后，上周巴拉納州和一些圣保羅地區的糖廠的生產又推遲了2天。據一位圣保羅州期貨貿易商說，在市場上傳言今年巴西中-南部地區的甘蔗產量因糖廠推遲開榨僅能達到4.10億-4.15億噸的背景下，當地貿易商估計NYBOT糖市0710期約摘牌前糖價將攀升到11美分/磅以上。據巴西圣保羅大學應用經濟高級研究中心追蹤到的數據，上周三圣保羅地區50公斤袋裝白糖的含稅出廠價已從之前的24.58雷亞爾/袋攀升至24.62雷亞爾/袋。

　　其次，由于市場對泰國產白糖出現了一些采購需求，泰國產原糖和白糖的升水漲跌互現。另外，印度尼西亞也購買了2.92萬噸泰國原糖用于國內加工，船期為8月份。一孟買糖廠的交易商稱，近日裝運著7000噸泰國白糖的貨船已經離開了曼谷港口，前往印度尼西亞。另外，在泰國糖廠完成了對食糖深加工的背景下，市場上也采購了少量的泰國產白糖。

　　從國際情況來看，在部分地區產量減少和一些地區需求旺盛的情況下，促成了這波國際糖價的上漲，但這些因素對市場短期的影響力相對大一些，而且天氣的原因也即將得到改善。

　　國家收儲白糖刺激白糖期貨走強

　　發改委20日發布公告稱，將和商務部等三部委采用公開競價方式收儲30萬噸國產白砂糖補充國家食糖儲備。受國家收儲白糖計劃的刺激，國內白糖期貨繼續走強。國內食糖現貨批發市場也高開高走，主產區廣西的現貨報價整體出現大幅度調高，大集團報價基本調高到3600元/噸以上。

　　國內本輪反彈毫無疑問就是三部委收儲白糖的刺激，正重新攻向3670點。但市場對收儲30萬噸國儲糖的實際效用也存有疑慮。國家出臺30萬噸收儲政策的最大意義是挽回當前全國糖市產業鏈的信心，而不僅僅是幫助這條產業鏈上某一個環節解除一時的困境。國家的收儲政策能不能產生效果，還要看終端消費，換句話說，如果30萬噸白糖收上去后，糖廠普遍感覺到庫存壓力減輕了，那么糖市的主動權將在糖廠手里，糖廠手里的貨松一松緊一緊將對價格產生影響。如果這30萬噸收上去后，糖廠感覺庫存壓力依然很大，那么糖市的主動權將在終端消費者手里。那時候，糖價可能會繼續下跌，屆時國家可能會繼續收儲，因為新榨季來臨，如果新糖老糖一起上，糖價會下跌得更快。

　　所以，本輪上漲行情只能初步定義為中短期的反彈，從操作上來看，短線可以觀望為主，中長線可在下一階段繼續尋找高點進場放空，初步要把倉位控制在低倉位的水平，在市場重新形成下跌趨勢之后，再逐步獲利加倉。

　　蔣運洋（中糧期貨）