本刊記者 楊政文

　　新中國的股市還只有十余年歷史，經過德隆系等事件的洗禮，證監會對部分證券公司進行了處罰，但短期行為還是成為證券行業健康發展的絆腳石。國金證券認為，必須帶領客戶朝穩健理財規劃方向發展，而不是完全把注意力放在股市里面。

　　證監會統計資料顯示，截止到5月末，滬深兩市共有上市公司1476家，總市值超過18萬億元，股票市值與GDP的比率，由股權分置改革前的17.7%，提高到現在的86.4%。

　　面對這一難得的牛市行情，沉默了數年之久的證券公司紛紛加快行動，搶占市場份額，增加客戶，擴大贏利。但證券公司良莠不齊，一些公司的不規范經營也將給客戶帶來潛在損失。新中國的股市還只有十余年歷史，經過德隆系等事件的洗禮，證監會對部分證券公司進行了處罰，但2004年第一季度，中國共有證券公司129家，經過清理整頓，到2006年12月31日，中國證券公司減少到104家。

　　但短期行為還是成為證券行業健康發展的絆腳石。2007年5月25日，由于凈資本風險控制指標等相關問題不符合規定，證監會向世紀證券下發通知，撤銷了公司的證券自營業務等多項許可。

　　服務多元

　　如何在牛市行情不斷保有和增加自己的客戶資源，國金證券北方區總經理黃強有自己的一套思路。

　　黃強認為，作為證券公司，必須帶領客戶朝穩健

理財規劃方向發展，而不是完全把注意力放在股市里面。現在股市的風險太大，很多股民把房子抵押或者向親戚朋友借錢做

股票。很多證券公司其實都看到了這一點，但如何讓他們冷靜下來，認識股市的風險，他們卻并沒有多少具體措施。

　　“現在入市的股民大多沒有風險意思，他們哪怕是賠了一毛錢都會忐忑不安。這就需要證券公司為股民不斷提供培訓機會，國金證券每周都有股市報告會，投資計劃策略會等等。下一步還將很快開展免費證券培訓講座，讓每個股民能認識到，中國及全球證券市場的發展過程中都存在暴利和重大風險的特征。通過讓每個股民學習證券市場的發展史讓股民認識到，這個市場不可能永遠是牛市行情。一但熊市來臨，投資者將遭受極大損失。這種思路也符合管理層對股市的監管思路。”黃強說。

　　國金反對客戶把所有資金都放進股市，建議客戶進入股市的資金最多不要超過50%，另一半資金專做新股申購，因為新股申購從這兩年的運作來看，風險相對較小，收益率也不錯。就是在2005年股市走熊的情況下，國金的客戶在這一塊業務的盈利率比銀行平均存款要高得多，達到3.5%，2006年達到12%。

　　風險控制

　　現在很多股民，包括一些機構都在做短期投資、甚至一些業績不良的垃圾股，針對這種狀況，國金證券建議，不要相信一些機構甚至證券公司推薦的這類股票。投資者應該一是要利用透明化的公告和信息進行個股研判，二是充分利用證券公司的研究成果，進行行業和個股的選擇。國金所推薦的股票都是建立在行業發展的基礎上的，所推薦的潛力股都是看到公司有良好業績增長這樣的前提下的。

　　“對于一些垃圾股的炒作，很多都是依靠內幕炒題材，但我們不建議股民朝那種方向投資，因為很多事情你不知道是怎么回事，或者干脆就是一個騙局。這種情況過去在中國市場上出現得很多。在目前的大牛市中，沒有必要去跟那樣的股票，理智的投資者會將資金投向那些業績優良的大盤藍籌股、白馬股。如果翻開1996年的記錄就會發現，那種業績良好的藍籌股隨便就能漲6到8倍。”黃強說。

　　研究機構是證券公司的大腦，公司的研究報告對潛力行業和股票的挖掘目前已經引起很多證券公司股民和基金公司的重視。目前，國金向客戶推出的金牌薦股效果很好，反映也不錯。金牌薦股以網上通告的形式發布，此外公司還通過綁定手機的辦法向客戶發送最有潛力的股票，讓客戶重點關注，其中也包括如何進行風險控制的技術操作，使客戶意識到這些股票雖然能夠賺錢，但當市場發生變化時，知道如何控制風險，減少損失。

　　理財規劃

　　在國外，證券公司的主要職責一個是提供通道，第二是提供產品，第三是幫助客戶建立合理的家庭理財規劃。第一個職責是通過證券公司通道進行股票和證券產品買賣，這個職能最為普遍；第二個職責是豐富證券服務產品，現在中國的證券公司也正朝這個方向發展。以前只有股票、基金，這兩類都是風險產品，今后還會出現新股申購。“在國金，機構鼓勵很多大的投資者就做新股申購，僅去年這塊業務的年收益率就達12%。另一部分投入股市，以便在股市出現風險時進行合理的風險控制，在股市中達到贏利和少賠的目的。這是一種比較理想的投資組合方式。今后國內證券的發展，相關創新產品將越來越多，我們通過向投資者提供無風險和低風險產品，幫助他們形成合理的家庭理財規劃。”黃強說。

　　以美林證券為例，機構在全球有1.5萬個證券投資顧問，其全球投資營業部里幾乎沒有一個客戶是現場交易，每個證券投資顧問都要組織客戶進行投資學習和培訓，幫助客戶做信息收集整理，以及投資計劃的制定，為客戶做好參謀。當股市風險和泡沫越來越大的時候，美林證券會建議客戶減持股票，控制風險。當股市下跌到止損點時，及時通知客戶止損，從而達到增強客戶風險意識，制定合理理財計劃的目的。

　　與國外相比，國內證券市場和證券公司都很不成熟。由于投資者對證券市場的意識，大多是投機行為，對股票市場的風險缺乏認識，導致資金進入洶涌，但證券公司并沒有在這方面做多少引導工作，股民也沒有接受相關的培訓和指導。這就是國金為客戶提供培訓服務的原因所在。

　　長線養魚

　　國內大多數證券公司給股民的培訓以股評報告會為主，基本上側重于市場判斷個股推薦和制定買賣計劃。國內的證券公司應當更多地強化風險控制體系建設。“在這個世界上成為證券高手的人，都有自己完善的風險控制體系。現在的證券公司幾乎沒有這方面的培訓和教育。二是引導客戶建立合理的家庭理財規劃。很多證券公司引導客戶投入更多資金，為公司做大短期利潤。”黃強說。

　　從證券公司的角度來講，不能只從盈利目的為出發點，完全引導客戶向風險很高的股市投資，而是要讓投資者建立合理的理財規劃。在股市向好的時候，更多的資金可以介入股市，為客戶提供一些好的股票，但也不能建議客戶投入資金超過50%。在股市不好的時候，建議客戶資金介入規模在10%-20%，一般10%就夠了。其他資金則投資于其他市場，比如

房地產和新股申購，從而使客戶整個家庭資產形成穩定投資的局面。

　　從長期來看，證券公司只有給客戶提供穩健的財富增長模式，才能留住客戶。客戶要受到市場無窮的洗禮，證券公司考慮的應該是如何保護自己的客戶。“我們絕不希望一個客戶由大戶變成中戶，由中戶變成小戶，而是要讓客戶的資產實現穩步增長。也許你今天拉了客戶的一千萬進自己公司交易，從短期來看，公司效益是增加了，但也許經過幾次洗禮，客戶的錢會越來越少，最終離開證券市場。從長期來看，對公司是一種損失。”黃強說。

　　這也正是國外運營模式的成功之處，公司對每一個客戶都很重視，為其建立穩健的家庭理財規劃，根據投資者喜好為其配置資產，而不是竭澤而漁。