上周，黃金在周末收盤前快速反彈，但并未改變?nèi)�周金價(jià)大幅走跌的格局。由于敘利亞局勢的逐漸緩和，以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的臨近，投資者對(duì)于寬松貨幣政策退出頗有忌憚，繼續(xù)減持多頭倉位。以上兩個(gè)因素是導(dǎo)致黃金回調(diào)的最主要原因。

　　上周金價(jià)也創(chuàng)下近三個(gè)月來最大跌幅，高盛集團(tuán)之前也表示，金價(jià)仍有進(jìn)一步下跌空間。美國商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其它大型投機(jī)客所持有的凈多期貨和期權(quán)合約減少16%至84,929口。多頭持倉減少10%，創(chuàng)下去年12月來最大降幅；空頭持倉則增加9.8%。以上數(shù)據(jù)顯示，商品市場仍然是多頭疲弱，黃金受到整個(gè)市場拋售潮的影響。另外，我們之前觀測的美國10年期公債在9月也是結(jié)束了8月中旬的反彈勢頭，轉(zhuǎn)為下跌，收益率一度創(chuàng)下3%的高位。

　　怎么解讀這一系列市場現(xiàn)象呢？從壞的一方面來說，鑒于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開始縮減寬松政策的預(yù)期，市場繼續(xù)拋售倉位，回歸現(xiàn)金以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性，對(duì)于多頭是很不利的；從積極的觀點(diǎn)來說，你可以理解為這并不是黃金本身被市場拋棄，黃金只是跟隨別的品種被“誤傷”而已，若9月會(huì)議出現(xiàn)變數(shù)，還有翻身機(jī)會(huì)。畢竟，今年累計(jì)跌幅22%，已經(jīng)體現(xiàn)了部分利空的預(yù)期，要進(jìn)一步大跌，就需要更多看空的理由或者更多賣盤參與進(jìn)來才行。

　　當(dāng)然，我們不建議投資者重倉賭注大方向，比較清晰的行情機(jī)會(huì)應(yīng)該等到下周。在政策明朗前，依然維持此前的輕倉、波段策略。上周五尾盤拉起值得注意，從圖形上看，小時(shí)圖形成雙底形態(tài)，第一個(gè)底部并不堅(jiān)決，前后測試了兩次1308附近，第二個(gè)底部就比較堅(jiān)決了，配合上周末薩默斯退出美聯(lián)儲(chǔ)競選的消息，可能是多頭反擊的最好時(shí)機(jī)了(薩默斯退選，耶倫當(dāng)選的概率更大，而后者是比伯南克還鴿派的鴿派，被解讀為利多黃金)。但周一開盤后多頭顯然未能進(jìn)一步擴(kuò)大戰(zhàn)果，金價(jià)仍受阻于雙底頸線附近未能突破。因此，之前一直看空的投資者，如果你認(rèn)為金價(jià)漲不上來，那么現(xiàn)在反彈到阻力位是一個(gè)入場空的時(shí)機(jī)，止損放1345上方。但基于上文所述原因，建議保持兩個(gè)原則，一是控制倉位，二是不要太貪小賺即走，短線目標(biāo)放在1310附近即可。中線做多的話，可以等出現(xiàn)更安全的機(jī)會(huì)再考慮。

　　中國銀行廣東省分行資金業(yè)務(wù)部 劉文亮