葉林峰 高賽爾金銀研究中心

　　周四白銀在亞洲市場振蕩上行，進入下午盤面受到美國降息預期以及股票市場上漲的帶動，基本金屬全面上行同時帶動白銀快速拉升，進入紐約盤面之前白銀一度觸及11.88美元的日高，但是隨后賣盤涌動，黃金快速下挫白銀也隨之下行，日元在經歷了日間的下挫之后逐步出現反彈可能是導致貴金屬下挫的原因之一，至截稿時止白銀報11.63美元，上漲0.03美元。

　　周三花旗，美國銀行，摩根大通和Wachovia等數家銀行向FED通過窗口貼現借款20億美元，之前FED宣布降低窗口貼現率50個基點之時外界還在擔憂銀行是否會通過這一方式進行融資，而從目前來看美國四大銀行帶頭借款至少表明FED的這一政策有望發揮其作用。另外，受到全球股票市場持續反彈，信貸憂慮減輕，日本央行維持利率不變等因素影響，市場的套息交易呈現恢復的趨勢，在歐洲盤面日元出現下挫，但是至晚間日元又有所反彈。在現在次級抵押貸款問題沒有完全解決之前，仍和新的有關次級抵押貸款問題仍然可能撼動市場，風險資產可能仍將遭到拋售，這點需要投資者警惕。

　　在全球信用緊縮疑慮仍未消散的情況下,日央行周四連續第六個月維持利率于0.50%不變，符合市場預期。日本央行總裁福井俊彥周四對近期市場動蕩可能損及經濟表現發表審慎看法，不過他亦暗示，日央行仍維持升息立場不變。金融市場的調整可能需要一段時間，但他視這些波動為風險重新訂價的過程，他將密切注意次優抵押貸款問題對美國經濟成長可能造成的影響。不過他指出，過去一個月日央行對于實體經濟的評估可能已略有好轉，若央行一直維持利率不變，問題可能會增加。現在看來9月不太可能升息，因為日央行采取前瞻性措施，而全球金融市場仍有進一步震盪的風險。日央行最早可能在10月采取行動，但如果到時并未升息，可能表示經濟表現遜于該行在4月的半年經濟報告中的預期，這可能會使今年內升息的障礙升高。

　　NYMEX期貨原油期貨價格周四持穩于每桶69美元附近，好壞不一的美國庫存報告出爐市場市場呈現大幅波動。本月迄今空頭范圍彌漫，原因有幾個，當中包括煉廠利潤率縮窄，基金結清汽油多頭部位，且對全球信貸危機心存憂慮。上周美國原油庫存增加190萬桶，大幅低于之前市場預期的減少280萬桶，汽油庫存減少570萬桶，降幅大于預期。LME工業金屬周四上揚，受到股市走強以及金屬需求依然旺盛的預期推動期鎳和期鉛大漲超過5%。三個月期銅收高110美元至每噸7,260美元，盤初一度上漲2.6%至日高7,335，各市場總體穩定，這顯然惠及金屬市場，但是目前次級抵押貸款問題沒有得到完全解決之前，市場仍然存在風險，礦業巨擘必和必拓表示，近期商品價格預計將維持高位，而且其客戶不認為信貸緊縮會對原材料需求產生大的影響，特別是中國和印度的需求，這對市場形成一定支撐。三個月期鎳一度上升5.4%，至29,500美元的高點，但收報27,850低于昨日的28,000，有技術賣盤以及短期交易商的獲利盤涌出，今日將是一周最后一個交易日，十分重要而且下周一倫敦市場逢銀行假期休市。其他基本金屬均以收漲報收。

　　周邊關聯市場的良好表現給白銀帶來契機，基本金屬最近幾個交易日的良好表現給白銀的盤中帶來提振，但是由于次級抵押貸款危機仍然沒有解除，而日本央行維持利率不變并且可能存在加息的預期會給套息交易平倉繼續帶來風險，因此白銀盤中受到較重的賣壓，不過在11.60美元附近，仍然存在一定的支撐，短期白銀交區間可能位于11.57～11.90美元之間，操作上盡管外部因素有趨好的跡象，但是投資者在謹慎做多的時候仍然需要防范風險。