葉林峰 高賽爾金銀研究中心

　　白銀周五經(jīng)過了隔夜反彈之后在亞洲市場(chǎng)沖高回落，進(jìn)入紐約盤面之后受到下方踴躍的買盤以及FED可能降息消息的提振快速上行，盡管盤中有所回落但仍然報(bào)收于11.73美元上漲0.33美元

　　周五FED宣布把優(yōu)惠貼現(xiàn)率調(diào)降0.5個(gè)百分點(diǎn)，因經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的下檔風(fēng)險(xiǎn)略微增加，這個(gè)意外之舉旨在安撫緊張不安的全球市場(chǎng)。盡管優(yōu)惠貼現(xiàn)貸款有限，下調(diào)貼現(xiàn)利率更多的是象征意義，F(xiàn)ED的言行事實(shí)上主要是為了安撫市場(chǎng)，該舉措帶動(dòng)美股反彈，貴金屬也有所表現(xiàn)。在同步發(fā)表的聲明中，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)稱經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)略微增加，并且稱FED稱準(zhǔn)備必要時(shí)將采取行動(dòng),以減輕經(jīng)濟(jì)面臨的不利影響，這和之前FED仍然強(qiáng)調(diào)通脹存在上檔風(fēng)險(xiǎn)的口味大相徑庭，表明FED可能在未來改變貨幣政策的方向以及中心。現(xiàn)在市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)FED會(huì)在9月的利率會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，投資者需要觀望全球金融市場(chǎng)震蕩是否會(huì)蔓延到更廣泛的經(jīng)濟(jì)層面，以及央行是否會(huì)在政策方面作出回應(yīng)。日本央行周四將會(huì)召開利率會(huì)議，但最近美國(guó)房屋市場(chǎng)下滑引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩使得日元在套息交易平倉(cāng)下快速上行，因此日本央行可能不會(huì)在本周加息。過去兩周中，全球多家央行向貨幣市場(chǎng)注入了短期流動(dòng)資金，以防止銀行體系陷入僵局，而投資者仍然擔(dān)心美國(guó)和其它地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將受金融市場(chǎng)困境所拖累。在央行利率方面，日本央行一段時(shí)間內(nèi)可能維持利率在0.5%不變，而若市況進(jìn)一步惡化，歐洲央行(ECB)可能被迫延遲升息，之前市場(chǎng)廣泛預(yù)期其將在9月初升息至4.25%。在目前的市場(chǎng)狀況下，哪個(gè)央行要升息都得慎重。很多指標(biāo)都顯示出,當(dāng)前金融市場(chǎng)動(dòng)蕩是自美國(guó)911恐怖襲擊事件或1998年金融危機(jī)以來最為嚴(yán)重的，全球股市大幅挫跌，自7月高位下滑了10%或更多，而投資者爭(zhēng)相買入相對(duì)安全的優(yōu)質(zhì)政府公債，推動(dòng)公債收益率大幅下降，銀行和基金因美國(guó)次優(yōu)貸款和信貸投資蒙受慘重?fù)p失,，不過引發(fā)的動(dòng)蕩直到最近仍僅限于金融市場(chǎng)，但是目前市場(chǎng)益發(fā)擔(dān)心，消費(fèi)者支出、企業(yè)投資和整體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)將放緩。因此，倘若經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)進(jìn)一步受到影響，那么FED在9月加息的可能性會(huì)進(jìn)一步增加。

　　LME基本金屬期貨價(jià)格周五在震蕩交投中反彈收高， FED意外調(diào)降貼現(xiàn)率以安撫動(dòng)蕩不安的金融市場(chǎng)全面激勵(lì)基本金屬期貨以及礦產(chǎn)股等資產(chǎn)價(jià)格，三個(gè)月期銅一度躍升近5%至每噸7,060美元，終場(chǎng)收?qǐng)?bào)7,020,較周四收盤上揚(yáng)270美元，不過從目前的狀況來看，信貸市場(chǎng)危機(jī)正令投資者質(zhì)疑全球?qū)嵸|(zhì)經(jīng)濟(jì)體質(zhì)，并且可能進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)者支出成長(zhǎng)的影響。此外，有消息稱南方銅業(yè)旗下Cuajone礦的秘魯工人拒絕了資方的薪資建議，而且由于發(fā)生電力事故，礦業(yè)巨擘必和必拓宣布暫停旗下澳洲Olympic Dam冶煉廠的運(yùn)轉(zhuǎn)，皆對(duì)銅價(jià)形成了支撐。三個(gè)月期錫收盤變動(dòng)不大，報(bào)13,500美元，印尼國(guó)有礦業(yè)企業(yè)PT Timah Tbk稱,在錫價(jià)重返15,000上方前將暫停銷售，這鼓舞了期錫。NYMEX原油期貨周五大幅收高，同樣受到稍早美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)意外下調(diào)貼現(xiàn)率提振，扶助原油價(jià)格回升。周末前的空頭回補(bǔ)也給予油價(jià)支撐，颶風(fēng)迪安(Dean)已經(jīng)加強(qiáng)為三級(jí)，目前正移向加勒比海，預(yù)計(jì)可能進(jìn)一步加強(qiáng)為四級(jí)，這也給原油價(jià)格提供了支撐。市場(chǎng)對(duì)迪安恐給墨西哥灣石油設(shè)施帶來?yè)p害的擔(dān)憂，以及雪佛龍旗下位于密西西比Pascagoula的煉廠因火災(zāi)而關(guān)閉一處原油裝置的消息，均帶動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)。從目前的狀況來看，原油價(jià)格可能繼續(xù)維持在70美元上方波動(dòng)。

　　周五聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表的聲明表明其對(duì)目前經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的判定已經(jīng)有所轉(zhuǎn)化，這使得市場(chǎng)傾向于預(yù)計(jì)FED可能在未來幾個(gè)月之內(nèi)降息，特別是一旦有數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)受到房屋市場(chǎng)拖累，那么FED很可能降息。同時(shí)增加流動(dòng)性的措施也使得市場(chǎng)受到一定的提振，人氣將會(huì)得到一定的恢復(fù)。美國(guó)股票市場(chǎng)反彈、美元兌日元有所起色、降息預(yù)期使得美元指數(shù)下跌也給貴金屬市場(chǎng)帶來一些活力，不過從目前的狀況來看，貴金屬仍然稍顯疲弱，市場(chǎng)仍然充滿不確定的因素，白銀短期上方的壓力位于12.13美元附近，投資者仍然需要注意外部市場(chǎng)的動(dòng)向可能對(duì)白銀造成的沖擊。