周四國際現(xiàn)貨金價以669.3美元開盤，最高上試669.6美元，最低下探642美元，報收650.5美元，較上個交易日大幅下跌18.3美元，跌幅2.74％，日K線呈現(xiàn)一根追隨商品市場補(bǔ)跌的長陰線。

　　本周金價走勢跌宕起伏，金市主力唯感“落花有意流水無情”。周一至周三，面對商品金屬的全線疲軟，以及美元的強(qiáng)勢反彈，金市主力都能化險為夷，力挺金價于660美元上方，維持著中短期尚未破位的技術(shù)形態(tài)，我們能夠感受到市場主力似乎志存高遠(yuǎn)的多頭意愿。當(dāng)然，在商品金屬、美元、原油等關(guān)聯(lián)市場皆勁吹逆風(fēng)的情況下，金市主力也不敢冒著槍林彈雨獨自發(fā)起攻擊，而是盡可能做到在層層關(guān)聯(lián)壓力下力保城池不失。而在周四，這一切都發(fā)生了改變，伴隨商品金屬與原油空頭的進(jìn)一步肆虐，商品市場全線暴跌，黃金終究未能獨善其身。美元在周一至周三連續(xù)大幅上揚(yáng)，周四觸及82點后的回軟走勢似乎形成對金市多頭的嘲諷：金市多頭此前三天能夠于最為強(qiáng)勁的美元逆風(fēng)中巍然屹立，卻在周四美元轉(zhuǎn)向的東風(fēng)中倒下，而非借助美元的東風(fēng)向上騰飛。故金市多頭唯有感嘆：流水有意落花無情。令金價承壓下行的終究不是負(fù)相關(guān)聯(lián)的美元，而是一直以來常常正相聯(lián)袂的商品金屬。

　　但是，我們認(rèn)為這對金價的后期走勢不一定是一件壞事。當(dāng)前投資者對整個金融市場的恐懼在次貸危機(jī)的沖擊下有些夸大，特別是對某些金融領(lǐng)域的風(fēng)險過分夸大。就當(dāng)前整個關(guān)聯(lián)市場分析，我們不應(yīng)該戰(zhàn)略掉轉(zhuǎn)槍頭看空金價。

　　就關(guān)聯(lián)的美元市場而言，雖本周美元強(qiáng)勁反彈令金價周初未能承接上周五慣性上揚(yáng)。但我們認(rèn)為美元中、宏觀貶值趨軟的格局不會改變，這仍將形成以美元標(biāo)的的國際金價有力提振。本周美元的強(qiáng)勢反彈，并非是美國經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，相反，美國經(jīng)濟(jì)就像患上瘟疫一樣延續(xù)疲軟：近期的全球抵押貸款危機(jī)起源于美國，并進(jìn)一步向全球蔓延。而房屋市場依然延續(xù)加速疲軟態(tài)勢，全美住宅建筑商協(xié)會(NAHB)周三表示，美國房屋營建商8月信心降至1991年1月以來最低。周四數(shù)據(jù)顯示，美國7月新屋開工降至1997年1月以來最低，營建許可也降至1996年以來最低。可見美元的反彈并非美國經(jīng)濟(jì)面的好轉(zhuǎn)，而是歐洲潛在的次貸危機(jī)被市場突然發(fā)現(xiàn)，誘發(fā)歐元的下跌推動美元被動上行。故美元本周的大幅反彈更像是個超越基本面指引的“意外”。故我們認(rèn)為美元短期的技術(shù)性反彈不會對金市形成根本性抑制，缺乏經(jīng)濟(jì)榮境支撐的美元反彈之路也不會遙遠(yuǎn)。技術(shù)面上，面對82.05點附近的技術(shù)性壓力，短期美元欲進(jìn)一步有效突破的可能性不大。短期美元可能會在82點附近存在一番爭持，這對金市的指引可能弱化。

　　油價高企對金市的響應(yīng)可能會有所減弱。伴隨美國房市疲軟，次級抵押貸款對歐美經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步?jīng)_擊，可能使得市場疑慮因經(jīng)濟(jì)疲軟會減緩市場對于原油的需求，筆者認(rèn)為可能不會。美國經(jīng)濟(jì)疲軟可能減緩?fù)�脹壓力（受次貸危機(jī)影響，歐美的流動性過剩突然變成了流動性不足，需要央行不斷注資增強(qiáng)市場流動性），但美國經(jīng)濟(jì)的疲軟卻不一定會減少市場對原油的需求。目前原油需求有兩大因素，其一是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正常需求，油價走勢可能受經(jīng)濟(jì)興衰影響。其二是國家?guī)в姓�治目的的儲備需求。目前后者似乎成為主�?dǎo)原油市場的主要因素，即美國可能會基于對伊朗實施武力制裁前，進(jìn)行充分的原油儲備。故當(dāng)前高油價的誘因主要由政治因素使然，而非經(jīng)濟(jì)興衰而定。故市場認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)疲軟可能減少原油需求的判斷不一定正確。我們認(rèn)為中短期油價可能會在70美元上方持穩(wěn)。但長期而言，油價運(yùn)行于70美元上方，必將不斷累積通脹風(fēng)險，這種通脹風(fēng)險如果是在歐美流動性不足的情況下產(chǎn)生，其對社會和經(jīng)濟(jì)的影響可能更加惡劣。故我們認(rèn)為，中短期油價不會形成不利于金市運(yùn)行的關(guān)聯(lián)環(huán)境。相反在高油價持續(xù)中的通脹風(fēng)險累積，將逐漸演化為對金市明顯的正面提振。

　　本周基本金屬全線疲軟，周四更是加速暴跌，終拖累金價破位下行。對于基本金屬的全線大幅下跌，我們認(rèn)為仍存在非理性成分。如果市場依然秉承因美國經(jīng)濟(jì)疲軟而對基本金屬需求下降的憂慮，進(jìn)而作空基本金屬可能不太明智。歐美對于基本金屬的需求可能在長期而言處于一個相對的平衡狀態(tài)，需求過剩主要來源于中國、印度等高速發(fā)展的新興經(jīng)濟(jì)體。目前新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展依然良好，維持著對基本金屬的強(qiáng)勁需求。筆者反倒認(rèn)為，近期基本金屬下跌并非源于市場對歐美需求減緩的憂慮，反而可能是次貸危機(jī)誘發(fā)的流動性緊縮，使得部分投機(jī)資金鏈出現(xiàn)問題所致。周四盤口明顯有不少止損涌現(xiàn)。但隨著歐美央行持續(xù)向金融系統(tǒng)注資，以希望盡快恢復(fù)市場流動性，我們認(rèn)為資金面引發(fā)的商品市場下跌情況有可能得到緩解。故市場盲目將近期商品市場價格下跌歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素影響可能偏頗。技術(shù)面而言，已權(quán)重最大的倫銅為例，如圖所示：

　　周四倫銅雖大幅下跌約8％，但周K線圖顯示，短期銅價將面臨非常強(qiáng)勁的中線技術(shù)支撐。30與60周均線支撐位于7100美元附近，雖周四一舉擊穿，但有效性需要進(jìn)一步檢驗。此外，周四銅價加速下跌觸及到了上升趨勢的周線布林下軌，銅價在未來2周應(yīng)至少存在超跌反彈或下跌停頓。目前基本金屬不存在走熊的基礎(chǔ)。周四金價的長陰更像是被基本金屬帶翻的一個跟斗。基本金屬尚不能形成金市走熊的關(guān)聯(lián)大環(huán)境。

　　地緣政治對金價的影響近期有所忽略，但仍是支撐金價的潛在因素。美國與伊朗的矛盾仍在進(jìn)一步激化，這不僅對油價形成影響，也會對應(yīng)影響金價。作為伊朗政府軍的革命衛(wèi)隊正被美國史無前例的定義為新恐怖組織，必將進(jìn)一步計劃美伊矛盾。故地緣政治因素始終是當(dāng)前黃金市場的一大潛在支撐。

　　就金市本身而言，周四金價雖被商品市場的空頭聯(lián)軍打了個措手不及，但金市依然維持著中期不錯的技術(shù)面。如金價K線圖示：

　　周線圖示，以05年5月底的413美元為底，以06年高點730美元為頂形成的阻速線，其2/3線一直成為金價調(diào)整的有效支撐，該線在周四被明顯虛破，使得我們對金市相對樂觀的中期走勢大打折扣。目前周線布林下軌支撐位于639美元附近，適逢金價激挫至此，走勢有所反復(fù)是必然的，投資者不必憂慮金價連續(xù)慣性的破位下行。從日K線形態(tài)來看，642美元附近存在年線支撐，在短期技術(shù)面超跌的情況下，也不易有效下破。而技術(shù)指標(biāo)上，也呈現(xiàn)出明顯的超跌態(tài)勢。故我們認(rèn)為目前繼續(xù)看空作空金價都不可取，相反投資者可以逢低博取短期至少的超跌反彈。如果金價進(jìn)一步下破年線就是短線逢低出擊的好機(jī)會。