最近，全球資本市場和商品市場籠罩在美國次級債務(wù)風(fēng)波之下。前期，我們也在黃金評論中，對該風(fēng)險(xiǎn)因素對黃金市場的影響予以過關(guān)注。8月9日，黃金走勢圖所出現(xiàn)的13美元的長陰線可能是這次風(fēng)險(xiǎn)的集中表現(xiàn)。但是，僅僅影響了一天，黃金市場又重新恢復(fù)原有的節(jié)奏。和我們對當(dāng)時(shí)市場的判斷差不多。我們當(dāng)時(shí)分析認(rèn)為，這次影響可能是短期的，擾動的，甚至可能是正面的。

　　美國此次次級債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)可能反映出的問題是信用經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)過度化的問題。當(dāng)一些人在并不具備購買房屋或購買能力不足的情況下，通過金融創(chuàng)新和金融工具，就可以使得他們享有這些消費(fèi)。這本身更像是“福利分房”，而不是“商業(yè)貸款”。如果用“商業(yè)原則”來解決福利問題，可能過度了。

　　這次風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)以后，各國政府紛紛向各銀行注資，金額涉及3千多億美元。對此，我們的解釋可以為各國政府增加了他們的風(fēng)險(xiǎn)暴露。這種風(fēng)險(xiǎn)暴露的增加總不能理解為對他們貨幣幣值的上升是件好事吧？

　　眾所周知，黃金在國際貿(mào)易中充當(dāng)結(jié)算和支付工具。是國際貨幣體系中重要的一員。我們也知道，美元和黃金是負(fù)相關(guān)的。美元貶值，黃金價(jià)格上漲。兩者的關(guān)系一定程度上是替代性的。當(dāng)一國貨幣幣值受到風(fēng)險(xiǎn)因素影響時(shí)，在國際貿(mào)易中，人們自然會偏向于黃金了。

　　對于此次次級債風(fēng)險(xiǎn)對美元幣值的影響，我們將繼續(xù)關(guān)注。但是就事件本身來說，我們認(rèn)為對黃金的上行走勢是起促進(jìn)作用的，并不是負(fù)面的。

　　黃金中長期走勢，我們保持樂觀。