葉林峰 高賽爾金銀研究中心

　　周五白銀在亞洲盤面小幅上行，進入倫敦盤面之后一度下挫至12.3美元附近的低點，隨后在紐約盤面受到疲弱的非農就業提振白銀快速上行至13.10美元上方，盡管隨后有所大幅振蕩最終仍然收盤在接近13.10美元的水平

數據	日期	當前值	預期值	前值
非農就業	7月	9.2萬	13.5萬	12.6萬
失業率	7月	4.6%	4.5%	4.5%
小時薪資	7月	0.3%	0.3%	0.4%
平均周工作時	7月	33.8	33.9	33.9
ISM服務業指數	7月	55.8	59.0	60.7

　　美國勞工部周五公布的數據顯示，美國7月非農就業人口增長步伐為2月以來最慢，該月就業增幅為9.2萬人，而全國失業率則升至年初以來最高水平，就業人口增幅縮減，失業率小有上升，下個月的表現將令人擔憂，結合上周制造業出現疲弱的狀況來看，次優貸款危機和信貸問題將真的開始帶來沖擊，該報告明顯讓人擔憂信貸市場可能出現更多問題，這會帶來漣漪效應，不僅僅是次優貸款了，隨著股價的下跌，這會對經濟數據、投資者心理以及財富效應等方方面面帶來影響。

　　國聯邦儲備理事會(FED)周二舉行的利率會議以及會後聲明將成為本周金融市場的關注重點，市場廣泛預期美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將維持利率于5.25%不變，這意味著投資者需要再度仔細研讀會后聲明，尤其是對近期市場波動的任何評論。目前的主要問題在于信貸和

股票市場受挫的貸款及融資收緊狀況究竟會給更廣領域的經濟和金融市場帶來什么影響，盡管PCE數據明顯回落，但是FOMC在聲明中仍可能將把通膨風險作為重點，他們對于經濟成長的看法或許略顯黯淡，但是FED在措辭方面可能不會出現重大改變。信貸市場危機上周引發一些解除利差交易部位的舉動，日圓兌美元、歐元、澳元等升至幾個月來最高位，這不僅使得美國股票市場大幅下挫，貴金屬市場也受到相當程度的牽連，但隨著金融市場波動性下降，日圓漲勢漸漸消退。本周主要的經濟事件還包括英國央行將于周三發布的通膨報告，央行在上周維持利率在5.75%不變，這個水準在七大工業國(G7)中是最高的，但預期英國利率在年末時將達到6%。

　　LME期鎳周五跌至10個月低點，因來自不銹鋼產業的需求疲弱，促使投資人減持部位，期鉛則大漲超過3%，納米比亞罷工促使投機買盤進場，投資銀行高盛上調2007年對某些金屬的價格預期，稱強勁的需求增幅將推動金屬價格在2008年仍延續升勢。三個月期鎳由周四的29,900美元跌至每噸29,100美元，稍早一度挫至去年10月初最低，期鎳自5月初升至紀錄高位51,800美元后已重挫超過40%，LME鎳庫存不斷增加也殃及市場人氣，目前報15,138噸，為去年6月來最高水準。三個月期鉛收盤報3,320美元，周四收盤位為3,240美元，鉛的基本面保持強勁，產量顯著受損也抑制了供應增長。LME三個月期銅收報每噸7,665美元，稍早一度跌至7,650的一個月低點。.美國

原油期貨周五收低超過1美元，因非農就業等經濟數據疲弱令股市承壓，這激起市場對石油需求恐下滑的擔憂，NYMEX9月原油期貨>盤中走勢震蕩，結算價跌1.38美元至每桶75.48美元，在拉鋸走勢中結束本周交易，盤中交易區間為75.24-77.36美元，NYMEX原油期貨本周于八周以來首度下跌,但此間仍上漲逾11美元左右，原油期貨上年同期的收盤位為75.46美元。

　　從目前的走勢來看，套息交易平倉的行為明顯緩解，這給貴金屬的反彈帶來了絕好的機會，周五疲弱的非農數據扶助貴金屬反彈向上突破，白銀在經歷了一周的疲弱之后終于向上突破并企穩在13美元上方，明日FED講召開利率會議，倘若在會后聲明中對信貸市場可能對整體經濟的拖累表示擔憂，那么美元將很難有所作為，可能扶助白銀繼續上行，但是考慮到制造業受到一定程度的拖累會殃及白銀的工業需求以及基本金屬的走勢，因此對白銀來說上漲可能會稍弱于黃金。