威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　美元

　　周三美元以80.82點開盤，最高上試80.97點，最低下探80.66點，報收80.79點，較前交易日下跌3點，跌幅0.04%，日K線繼續(xù)呈現(xiàn)一根橫向盤整的十字陰。

　　周三的美元市場同樣未見數(shù)據(jù)面的驚喜，更多卻是對美國中長期經(jīng)濟的憂慮。數(shù)據(jù)方面，供應管理協(xié)會(ISM)數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)指數(shù)低于預期，單市場對此無甚反應。供應管理協(xié)會(ISM)周三表示，7月制造業(yè)指數(shù)為53.8，6月為56.0。民間就業(yè)服務機構ADP Employer Services的報告顯示，美國7月民間就業(yè)人口僅增加4.8萬人，,遠低于預期的10萬人，預示周五將公布的非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)可能低于預期。該數(shù)據(jù)令美元受到些許動態(tài)壓力。但近期美國數(shù)據(jù)在總體上并未對美元構成多少指引，市場依然對美國疲軟樓市以及次級抵押貸款憂慮的陰霾揮之不去，引發(fā)一輪風險厭惡情緒，橫掃全球金融市場。

　　除市場以外，官方組織同樣對美國樓市充滿憂慮。國際

貨幣基金會(IMF)周三表示，美國經(jīng)濟或能實現(xiàn)軟著陸，但面臨樓市降溫帶來的風險。“不能忽視來自樓市放緩以及次優(yōu)抵押貸款市場風波的影響，”IMF在其對美國經(jīng)濟狀況的例行評估中稱。IMF研究人員亦發(fā)現(xiàn)，美元似乎估值過高，并認為美元進一步貶值將有利于改善美國的巨額經(jīng)常帳赤字。但這一觀點并未獲得IMF執(zhí)行理事會的一致認同。

　　對于美元的利率走向，市場與美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)目前開始出現(xiàn)分歧，市場認為長期以來利率持穩(wěn)的局面可能很快結束。但在此時間段內(nèi)，美聯(lián)儲不斷表示通脹是當前最大的威脅。然而，雖然能源價格不斷上揚，但歐美通脹依然控制良好。相反，其樓市誘發(fā)的經(jīng)濟疲軟趨勢卻在縱深發(fā)展，這似乎不得不讓美聯(lián)儲考慮降息來刺激經(jīng)濟。一直到上月初，期貨市場開始認為，F(xiàn)ED會維持利率不變直至年底。近來市場放棄了FED維持利率不變直至2008年的觀點，轉(zhuǎn)而相信年底前會降息，且明年中期之前會至少再降息一次。一些頂級投行在6月初改弦更張，認為利率將維持不變直至明年，甚至明年全年也將如此。現(xiàn)在情況又出現(xiàn)改變。“我們不再認為央行最快會等到明年初才降息，”美林北美經(jīng)濟分析師羅森伯格在周一的研究報告中稱。現(xiàn)在，美林認為FED會在10月底前降息。“經(jīng)常有這樣的情況，資產(chǎn)和信貸泡沫破滅后，(FED)第一次行動可能不是在召開會議時，而是在兩次會議之間。”羅森伯格認為，樓市衰退影響的蔓延范圍“不僅僅是金融市場，而是實質(zhì)經(jīng)濟”。利率期貨市場目前認為FED在10月30-31日會議上降息的可能性為52%，7月25日時市場認為的可能性為18%，市場已經(jīng)完全消化了年底前降息的可能性。

　　故目前美國經(jīng)濟層面以及美元利率走向等基本因素難以挽回美元的中長期頹勢。當然，我們并非認為美元市場將呈現(xiàn)單邊下行趨勢。資金流向的階段性變化將令美元的運行體現(xiàn)出波動性。短期市場人氣依然明顯趨空，已經(jīng)歷弱勢反彈后的美元欲進一步拓展反彈的難度較大。這似乎對階段性的金市而言是個好消息。從技術面看，我們認為美元的弱勢反彈難以有效越過81.40點。日內(nèi)回檔支撐分別位于80.70點、80.55點。

　　黃金

　　周三國際現(xiàn)貨金價以664.8美元開盤，最高上試667.1美元，最低下探659美元，報收664.1美元，較上個交易日下跌1.4美元，跌幅0.21%，日K線呈現(xiàn)一根跌宕起伏后，橫向盤弱運行的十字陰。

　　由于663.5美元附近存在明顯的動態(tài)技術性支撐，周三金價于亞洲早盤開市即依托該支撐橫向弱勢盤整。午盤后動態(tài)破位走跌，并在歐洲初盤觸及660美元附近。雖美元并未呈明顯回升，但此刻的基本金屬價格全線“飄綠”。現(xiàn)貨金價的分鐘K線形態(tài)呈現(xiàn)出很強的破位意愿。18點30分，金價在動態(tài)弱勢反彈后再度掉頭向下?lián)舸?60美元，創(chuàng)出日內(nèi)新低。但隨后并未一氣呵成的破位下行，而是呈現(xiàn)出較強的動態(tài)回升。美國初盤的15分鐘內(nèi)，金價從662美元被快速打壓至660美元，但又在隨后的15分鐘快速回升至663美元附近，基本確定日內(nèi)金價已無破位之慮。隨后至22點時分，金價進一步上行觸及666美元上方，此刻美元并未明顯的破位，基本金屬仍然全線頹勢，原油價格亦無拉開勁升的序幕。金市開始體現(xiàn)出關聯(lián)趨強的表象，且也得到了活躍的交投量能配合。

　　關聯(lián)市場方面。受美國原油庫存大幅減少的刺激，周三NYMEX近月原油期貨價格最高調(diào)升至78.77美元，刷新了06年創(chuàng)下的78.40美元紀錄高點。美國能源資料協(xié)會(EIA)公布，上周原油庫存減少650萬桶，因煉廠設備利用率大幅提高，原預期會減少70萬桶。油價在創(chuàng)出紀錄新高后誘發(fā)了短線獲利盤的回吐，令終盤油價下跌超過2%。美國能源部長博德曼周三表示，石油輸出國組織(OPEC)需要在9月該組織油長會議時同意增加原油產(chǎn)量。博德曼在接受CNBC電視臺采訪時表示：“我擔心我們可能需要更多石油，我希望OPEC各國油長在距今還有約一個月的會議上同意增加產(chǎn)量。”該講話促使獲利回吐的拋壓進一步加大。油價從23點至隔夜凌晨1點，從78.60美元附近激挫至76.2美元，金價似乎從中受到了些許拖累，從666美元上方小幅回軟至664美元附近收盤。雖周三油價沖高回落，但其上行趨勢依然完好，目前的76.30美元附近即會形成日內(nèi)油價回檔支撐。陰陽交錯的振蕩上行態(tài)勢反倒很好地消化了超買的日線技術面。如果后市油價出現(xiàn)連續(xù)性陽線，我們反倒應該謹慎：油價的階段性升勢可能因為極度超買而到頭。目前油市形成的利多關聯(lián)環(huán)境仍然利好金價。

　　基本金屬方面，目前市場更多受到美國樓市疲軟的影響，而忽略了以中國為首的新興經(jīng)濟體對基本金屬的強勁需求。以倫銅為例，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格周三大跌約2%，因投資人擔心美國信貸危機惡化，而紛紛撤離商品市場等較高風險資產(chǎn)，引發(fā)一輪全面的厭惡風險性拋盤。交易商表示，投資人認為

墨西哥的罷工不久持續(xù)太長，也令銅價承壓。但市場認為，庫存緊張狀況和新興市場需求轉(zhuǎn)強將形成后市銅價的主要推動力。黃金市場似乎也受到風險厭惡性拋盤打壓，使得近期總體表現(xiàn)疲軟。Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan表示，“金市和股市呈現(xiàn)絕對的、完全的、亦步亦趨的關聯(lián)性。”這意味著似乎短期只有美國股市企穩(wěn)回升，才能為金市帶來作多的轉(zhuǎn)機。