2007年7月13日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　美元

　　周四美元以80.83點(diǎn)開盤，最高上試80.84點(diǎn)，最低下探80.55點(diǎn)，報(bào)收80.6點(diǎn)，較前交易日上漲23點(diǎn)，漲幅0.28%，日K線呈現(xiàn)一根再創(chuàng)調(diào)整新低的小陰線。

　　周四美元在疲軟的市場人氣中進(jìn)一步下滑，數(shù)據(jù)方面亦未能對(duì)美元構(gòu)成提振。周四公布的美國5月貿(mào)易赤字為600.4億美元，預(yù)期赤字為600億美元，而四月赤字也被小幅上修。數(shù)據(jù)公布后，美元曾小幅回升，但隨即誘發(fā)較強(qiáng)的技術(shù)性賣盤令美元在隨后的市場運(yùn)行中置身弱勢(shì)。美元兌歐元周四連續(xù)第三日跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，還是主要因美國次優(yōu)抵押貸款市場危機(jī)仍令外匯投資者心懷忐忑。法國巴黎銀行外匯分析師在報(bào)告中寫，“因美國次優(yōu)抵押貸款戲碼還未落幕，我們依舊對(duì)作空美元策略有信心。”“由于資金流入美國公司債是美國經(jīng)常帳赤字融資的最重要的貢獻(xiàn)者，風(fēng)險(xiǎn)偏好的減退勢(shì)必將給美元帶來負(fù)面影響，我們認(rèn)為主要受益者將是歐洲貨幣，”巴黎銀行該分析師說道。摩根士丹利全外匯研究主管Stephen Jen稱，目前他認(rèn)為歐元兌美元近期料會(huì)升至1.40，英鎊兌美元可能會(huì)觸及2.07美元。若周五公布的6月零售銷售數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，那麼歐元升至1.3800美元上方幾乎是板上釘釘，并可能接近重要心理關(guān)口1.40美元。

　　技術(shù)面上，美元明顯處于頻創(chuàng)新低的階段性弱勢(shì)。雖技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)出一定超賣信號(hào)，但我們認(rèn)為美元依然可以在技術(shù)指標(biāo)的超賣頓化中延續(xù)跌勢(shì)。從05年美元見頂92.63點(diǎn)后，每一輪創(chuàng)新低的下跌絕對(duì)幅度至少都會(huì)超過400點(diǎn)，否則市場主力似乎沒有兌現(xiàn)獲利的活動(dòng)空間。近階段美元弱勢(shì)反彈的最高點(diǎn)位為83.28點(diǎn)，故我們認(rèn)為80點(diǎn)應(yīng)該不是美元本輪下跌的目標(biāo)，美元仍具階段性下行空間。甚至不排除去尋找92年87點(diǎn)附近的可能。

　　黃金

　　周四國際現(xiàn)貨金價(jià)以661美元開盤，最高上試669.45美元，最低下探660.1美元，報(bào)收667美元，較前交易日上漲5.9美元，漲幅0.88%，日K線呈現(xiàn)一根再續(xù)回升步履的中陽線。

　　周四的金市盤口總體表現(xiàn)較強(qiáng)，亞洲早市于660美元附近開盤后即維持緩緩回升格局，金價(jià)在美國開盤前回升至665美元附近。美國開盤后，美國5月貿(mào)易赤字基本符合市場預(yù)期，令美元在疲軟中呈現(xiàn)出一個(gè)小幅跳升走勢(shì)，金價(jià)僅微微承壓至664美元略下。隨后市場在美元、原油、基本金屬皆維持相對(duì)平靜的情況下，一股突然的買氣將金價(jià)推升至668美元上方。雖23點(diǎn)后，基本金屬在倫銅的帶領(lǐng)下大幅回落，NYMEX

原油期貨價(jià)格也見頂73.80美元后快速下跌至72美元附近。但金價(jià)并未受到關(guān)聯(lián)拖累而明顯回落，多頭固守日內(nèi)大部分成果收升至667美元。就關(guān)聯(lián)因素而言，我們認(rèn)為美元疲軟對(duì)金價(jià)的提振掩蓋了商品市場回落對(duì)金價(jià)的拖累。威爾鑫資訊會(huì)員則繼續(xù)把握好作多的航向。6月底前后，我們通過對(duì)基金在金市的資金流向分析，以及商業(yè)機(jī)構(gòu)在金市的資金流向分析，雖尚不確定金價(jià)何時(shí)回升，但我們斷定市場主力已經(jīng)沒有繼續(xù)作空金價(jià)的能量，于是鼓勵(lì)會(huì)員戰(zhàn)略性逢低作多，以及繼續(xù)持有多頭。6月29日后，我們進(jìn)一步通過對(duì)歐元區(qū)央行的售金行為進(jìn)行分析后認(rèn)為，歐元區(qū)央行已經(jīng)完成了《華盛頓協(xié)議》內(nèi)的售金計(jì)劃，且6月25～29日，歐元區(qū)央行在拋售460噸(71億歐元)黃金的情況下，我們驚喜地發(fā)現(xiàn)了來自現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勁承接，于是我們也鼓勵(lì)輕空倉會(huì)員逢低積極買進(jìn)6成多頭，以往已經(jīng)持倉的多頭則繼續(xù)果斷持有。隨后，當(dāng)金價(jià)回升至664美元上方，面臨短期季度均線與半年均線的共振反壓，我們加強(qiáng)了短線操作，7月10日建議會(huì)員在664美元上方兌現(xiàn)半倉獲利，但隨后我們發(fā)現(xiàn)金價(jià)動(dòng)態(tài)回蕩意愿不強(qiáng)，7月11日通過夜間快遞建議會(huì)員在660美元再度回補(bǔ)了平倉的多頭。白銀市場，我們更是定義6月26日的大幅破位下行就是誘空，建議會(huì)員積極逢低買進(jìn)，因?yàn)閺你y市的資金流向分析，其作空的動(dòng)能更為薄弱，作空動(dòng)能已衰竭至近2年來的絕對(duì)低位水平。雖美元處于階段性弱勢(shì)，令我們階段性看好金價(jià)。但由于金市尚未徹底確認(rèn)擺脫技術(shù)面頹勢(shì)，美元也處于較為明顯的超跌狀態(tài)，基本金屬并未承接美元的弱勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)上攻，而是呈現(xiàn)顫顫巍巍振蕩格局，故我們?nèi)杂X得有必要加大短線操作力度來進(jìn)一步降低持倉成本。

　　當(dāng)然，我們認(rèn)為基本金屬、原油依然會(huì)構(gòu)成利于金市運(yùn)行的關(guān)聯(lián)環(huán)境。基本金屬與原油并未結(jié)束其階段性升勢(shì)，其短期回蕩主要為短期獲利兌現(xiàn)的技術(shù)性修正。美國原油期貨周四幾收平盤，拜倫敦布蘭特原油期貨漲勢(shì)所賜，此間原油期貨方未受汽油期貨大跌所累。地緣政治情勢(shì)方面，伊朗與國際原子能總署(IAEA)表示，就伊朗核活動(dòng)增加透明度問題為期兩天的會(huì)談取得進(jìn)展，并將在未來數(shù)周內(nèi)繼續(xù)進(jìn)行。在伊朗核問題爭議沒有取得實(shí)質(zhì)性結(jié)果前，不要寄希望油價(jià)大幅回落。

原油價(jià)格已連續(xù)在72美元上方橫向盤整5天，我們依然傾向?yàn)樯闲型局械闹欣^強(qiáng)勢(shì)調(diào)整。油價(jià)收盤至72美元下方的可能性不大。故油價(jià)走強(qiáng)利好金市的關(guān)聯(lián)環(huán)境沒有絲毫改變。

　　基本金屬方面，以權(quán)重最大的銅鋁為例。倫銅近兩周從7300美元下方連續(xù)回升，在8000美元附近的整數(shù)關(guān)口遭遇到一定的技術(shù)阻力，但筆者傾向?yàn)檎�常的技術(shù)性調(diào)整。8000美元整數(shù)關(guān)口的心理壓力以及短期的獲利回吐是銅價(jià)回升受抑的主要因素。但我們認(rèn)為中國需求，超低的銅庫存，以及國際銅市勞資糾紛仍將刺激銅價(jià)上行。智利兩家大型銅礦商勞資糾紛繼續(xù)。年產(chǎn)44萬噸銅的Collahuasi罷工活動(dòng)進(jìn)入第三天，另一產(chǎn)商Codelco則稱Andina部門運(yùn)作暫停。技術(shù)指標(biāo)顯示，7830美元附近可能存在銅價(jià)回蕩的有效支撐。本周鋁價(jià)的運(yùn)行也取得了不錯(cuò)的進(jìn)展，近5個(gè)交易日鋁價(jià)在2800美元上方進(jìn)行強(qiáng)勢(shì)整理，我們認(rèn)為是對(duì)突破季度均線與半年線共振反壓后的反復(fù)確認(rèn)，倫鋁短期小雙底較為漂亮，稍時(shí)整理后鋁價(jià)有望進(jìn)一步上行。倫鋅似乎亦開始在步倫鋁后塵，形成小雙底回升，但是緊鄰上方存在一系列技術(shù)反壓。總之而言，以銅鋁為代表的基本金屬依然維持著階段性強(qiáng)勢(shì)格局，金價(jià)在5、6月份的大多時(shí)間維持著與基本金屬高度的正相關(guān)系，雖近期加強(qiáng)了與美元的關(guān)聯(lián)，但基本金屬的整體趨強(qiáng)環(huán)境仍利于金市處于多頭格局。

　　短期而言，金價(jià)雖突破了季度均線與半年線在663.5美元附近的共振反壓，但由于缺少基本金屬與原油市場走勢(shì)的關(guān)聯(lián)呼應(yīng)，故這種突破的有效性似乎還需要進(jìn)一步觀察。不排除短期金價(jià)仍存在反復(fù)振蕩的可能。