2007年7月11日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　美元

　　周二美元以81.45點開盤，最高上試81.58點，最低下探80.60點，報收80.67點，較前交易日下跌77點，跌幅0.95%，日K線呈現(xiàn)一根弱勢盤整后再度破位下行的長陰線。

　　周二同樣沒有重要的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，但美元的市場人氣已出現(xiàn)一邊倒態(tài)勢，對美國經(jīng)濟(jì)的整體憂慮勝于短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對美元的刺激，尤其是上周五美元對良好的就業(yè)數(shù)據(jù)無動于衷之后，使得利空美元的人氣更為彌漫。美元兌歐元周二挫至紀(jì)錄低點，兌英鎊則跌至26年低位，因投資人擔(dān)心美國次優(yōu)抵押貸款市場惡化，可能最終將殃及經(jīng)濟(jì)。美元全線走軟，尾盤跌勢更甚，兌日圓和瑞郎這些低受益貨幣的損失最為慘重，因投資人縮減高風(fēng)險、高收益的資產(chǎn)部位。而信貸評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾稱可能下調(diào)總計121億美元的次優(yōu)抵押貸款支持債券，也進(jìn)一步引發(fā)美元遭拋售。美元尤其易受次優(yōu)抵押貸款憂慮重燃的影響，這一憂慮全年都在影響投資人，而市場對美國聯(lián)邦儲備理事會(FED)今年將維持利率不變，而其他央行將升息的預(yù)期升溫。甚至樓市頹勢蔓延可能拖累經(jīng)濟(jì)成長，并令FED降息的預(yù)期增加。

　  在之前美元的弱勢反彈中，季度均線曾精確構(gòu)成美元反壓。但我們當(dāng)時通過美元貨幣期貨市場的資金流向分析后認(rèn)為，期貨市場中的美元凈空頭寸過高，還有待于進(jìn)一步消化，即美元雖面對季度均線反壓，但仍有進(jìn)一步突破上行的可能，而突破上行的強反壓將位于83.30點附近。隨后的美元走勢與我們分析完全一直，美元在觸及83.28點附近即遭遇強勁的技術(shù)反壓，我們當(dāng)時給出了美元在83.30點附近面臨的五大強勁技術(shù)反壓，且當(dāng)時也存在美元面對利好數(shù)據(jù)而反應(yīng)麻木的情況，更強化了我們對于美元將在83.30點附近結(jié)束反彈的預(yù)期。6月12～19日當(dāng)周，我們通過紐約期貨交易所(NYBT)美元期匯市場分析，更是發(fā)現(xiàn)了美元基本鐵定見頂?shù)男盘枺�因為�?dāng)周基金仍在大幅回補多頭令基金在期匯市場中的凈空頭寸得到了很大程度上的平衡，示意資金流向的結(jié)構(gòu)性調(diào)整基本完成。但有意思的是，雖當(dāng)周基金回補了大量美元期貨多頭，但美元指數(shù)卻逆期貨市場資金流向指引而下跌了約50點，很多市場分析認(rèn)識繼續(xù)發(fā)表著對美元的樂觀預(yù)期。但威爾鑫研究中心則果斷提出，美元已經(jīng)反彈見頂，我們拋開了美元貨幣期貨市場的運行表象，揣摩到了來自于現(xiàn)匯市場的更大拋壓。故提出美元至少將延續(xù)疲軟運行2周以上，至于能否迎來新一輪大幅下跌則有待于觀察。故我們建議威爾鑫資訊會員繼續(xù)持有黃金多頭，新會員更是逢低分批買進(jìn)了6成倉位的多頭，目前已經(jīng)樹立了較好的成本優(yōu)勢。隨后的美元市場運行更是與我們預(yù)期分析的一致，基金在隨后兩周立即于期貨市場中調(diào)轉(zhuǎn)槍頭追隨現(xiàn)匯市場大量拋售美元，使得美元呈現(xiàn)加速下跌。基金拋售美元的力度甚至超出了我們的預(yù)期。

　　通過最新紐約期貨交易所(NYBT)美元期匯市場分析，截至7月3日當(dāng)周，未平倉的美元期貨合約總計35149手，較6月26日的24151手大幅增長10998手。而基金的凈空頭寸亦由10888手大幅增加8118手至19006手。即未平倉合約的增加主要為新增空頭所致。示意美元貨幣期貨市場在完成結(jié)構(gòu)性調(diào)整后迎來了新一輪作空浪潮。但近兩周美元貨幣期貨市場面臨大幅拋壓后，其凈空頭寸亦再度向4月底的近年高位靠近，這讓我們進(jìn)一步疑慮其作空的持續(xù)性。但不管怎樣，美元階段性的頹勢可能還將持續(xù)一段時間。這似乎已成當(dāng)前金市最有力的提振因素。

　　黃金

　　周二國際現(xiàn)貨金價以660.9美元開盤，最高上試664.9美元，最低下探658.6美元，報收662.85美元，較前交易日上漲2.05美元，漲幅0.31%，日K線呈現(xiàn)一根延續(xù)回升的小陽線。

　　周二的金市動態(tài)盤口與周一存在幾分相似性，在歐洲開盤前呈小幅回軟格局，歐洲開盤后則緩緩上行。這與美元15點后從81.50上方的單邊快速下跌提振有關(guān)。相對于美元凌厲的跌勢，金價上行的步履明顯凝重，在22點30分以前受到663美元的較強動態(tài)反壓。當(dāng)然，我們認(rèn)為基本金屬在整個時段內(nèi)的疲軟拖累了金價的走勢。至隔夜收盤，美元至最高點位單邊勁挫100點，但金價僅僅上漲約2美元收盤。

　　周二基本金屬全線回軟，倫鎳更是下破年線支撐，再度大幅下跌約5%，倫鎳在加速下行后可能迎來階段性底部。其它基本金屬筆者傾向為正常技術(shù)性調(diào)整，畢竟倫銅已經(jīng)連續(xù)上行9個交易日。故筆者傾向基本金屬整體的市場環(huán)境仍利好金價走勢。

　　其次，油價走勢似乎已開始受到越來越多的關(guān)注，與官方人士的憂慮。周一油價在稍做調(diào)整后，周二即再度收升至72.5美元上方。目前油價依然維持著良好的上行趨勢。美國紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)

原油期貨周二收高，油品期貨因新出現(xiàn)的煉廠故障而大漲，且美國和伊朗間緊張局勢均推升了原油期貨。有消息稱伊朗正在為其核項目制造離心機，且美國向該地區(qū)增派海軍，亦推動燃料價格上漲。國際能源署(IEA)執(zhí)行干事芒迪周二敦促石油輸出國組織(OPEC)馬上提高產(chǎn)量，指稱成品油的庫存可能存在不足的風(fēng)險。OPEC定于9月召開部長會議，不過該組織傳遞出很多信號告訴消費國不要預(yù)期會增產(chǎn)。我們認(rèn)為消費國基于中東局勢的能源儲備需求仍將繼續(xù)推高油價，金市終將關(guān)聯(lián)受慧。

　　此外，國際能源署近期發(fā)表了一份研究報告警言世界能源供應(yīng)前景堪憂。國際能源署(International Energy Agency, IEA)日前作出一項可怕的預(yù)測，警言石油及天然氣供應(yīng)在短短數(shù)年內(nèi)就將無法達(dá)到維持全球經(jīng)濟(jì)增長的必要水平。不過，目前

原油價格與經(jīng)過通貨膨脹因素調(diào)整后的27年前高點相比還有相當(dāng)?shù)木嚯x。按照5月份美國消費者價格指數(shù)推算，1980年4月創(chuàng)下的原油高點價格相當(dāng)于每桶101.26美元。能源的長期趨緊必將利于金市的宏觀上行。

　　消息面上，歐元區(qū)央行7月6日當(dāng)周減少黃金儲備4400歐元，約2噸多一點。與6月29日當(dāng)周約460噸的拋售更是天壤之別。市場拋壓浪潮的減緩利于扭轉(zhuǎn)金市的階段性頹勢。連續(xù)3日回升的金價目前已觸及半年線與季度均線共振于663.5美元附近的市場作用力。