2007年7月6日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　美元

　　周四美元以81.45點開盤，最高上試81.66點，最低下探81.24點，報收81.57點，較前交易日上漲11點，漲幅0.14%，日K線呈現一根先抑后仰、下跌抵抗的小陽線。

　　周四美元的小幅反彈與其說受稍佳數據面提振，還不如說為超跌的技術面需求。歐洲央行(ECB)周四一如預期宣布維持指標利率在4%不變，但歐洲央行行長特里謝稱，歐洲央行管理委員會將繼續密切關注歐元區物價面臨的中期風險，這表明歐洲央行在今年秋天至少還將升息一次。英國央行周四決定升息25個基點至5.75%的六年高位，此為央行自去年8月來第五次升息25個基點，與市場預期相符。故美元與歐元、英鎊等主流貨幣的利差總體將成縮減態勢，這不利于美元的市場運行。但周四公布的短觀經濟數據相對不錯，再結合技術面的超跌，引發了周四美元先抑后仰、下跌抵抗的弱勢反彈格局。周四公布的數據顯示，美國6月服務業擴張達到1年多以來最快，同時物價壓力有所緩解。美國供應管理協會(ISM)周四公布的報告顯示，美國6月非制造業指數升至60.7，為06年4月以來最高水平。該指數高于50則示意服務業處于擴張中。此外，美國私營就業服務機構ADP周四公布的數據顯示，美國私營部分6月就業人口增加了15萬人，而此前23位經濟學家預期中值為10萬人。令市場對周五的美國非農就業數據存在較好的想象，再加上技術面的一系列超跌信號，促使周四美元形成反彈。

　　但就技術面而言，周四美元的反彈依舊較弱，對整個階段性的疲軟趨勢沒有多大改變。而從紐約期交所美元期貨持倉變動分析，新一輪的作空似乎才剛剛開始，6月19日～26日當周出現大量主動性拋空美元的行為，目前美元破位后的下跌幅度似乎不足提供兌現獲利的空間。當前的81.60點附近存在日內美元上行的第一道反壓，進一步回升的強反壓位于81.95點。而日K線顯示，美元在81.75點附近可能存在有效反壓，即日內美元收升至81.75點上方的可能性不大。

　　黃金

　　周四國際現貨金價以653.8美元開盤，最高上試656.5美元，最低下探645.5美元，報收649.5美元，較前交易日下跌4.2美元，跌幅0.64%，日K線呈現一根回蕩回軟的中陰線。

　　周四金價存在一個快速殺跌的過程，而金價殺跌的關聯誘因基本來自美元超跌后的弱勢反彈，金價的弱勢似乎表現得有些過渡，這也是我們一直認為金市作多底蘊似乎尚不充足的寫照。周四亞洲早盤，金價在清淡交投中窄幅橫盤，午盤后略有回升。歐洲開盤后至美國開盤前，金價于655.5美元附近維持相對強勢，但并未進一步獲得走高的動能。美國開盤后，伴隨相對良好的經濟數據出爐，美元在下探81.30點后緩緩回升，盡管油價與基本金屬皆維持相對的堅挺，但我們感受到了金市明顯的疲軟回落。至22點30分前后，美元僅僅自低位回升約30點至81.65點附近，但金市卻遭遇到明顯拋壓，金價最低下探646美元下方，自日內最高價回落約10美元，但隨即也誘發積極地逢低承接，令金價至最低價位收升4美元，終盤日K線帶有明顯下影，示意存在較強的回落抵抗。

　　從整個關聯市場分析，我們認為周四金價的回落，對于技術上的利空反應有些過渡。NYMEX

原油期貨價格雖面對美國原油庫存大幅增加的“利空”，但僅僅盤中回蕩后依然強勢收高，這與我們階段性對油價的分析完全一直，即對原油持續性的戰略儲備需求將源源不斷推高油價。而金價僅僅對油價盤中的利空回蕩反應靈敏，而對終盤的油價強勢熟視無睹，足見金市作多內蘊尚待進一步培育。美國上周原油庫存增加了310萬桶至3.540億桶，而市場似乎更在意基本面對未來油價的影響。非洲最大產油國尼日利亞最新暴力活動推升布蘭特

原油價格，進而推高了美國原油期貨。交易商稱，美國煉廠產能利用率遠低于一年前水準，市場對相關問題的憂慮幫助汽油價格從稍早跌勢中復蘇。在地緣政治方面，尼日利亞和中東的暴力活動，加上伊朗國內由汽油配額制引發的不穩定局勢，都給能源市場增添了利多基調。我們認為油價強勢對金市的疲軟必將形成中期療效，隨著油價向20年新高紀錄逐步逼近，這樣的局面將很快出現。

　　周四基本金屬在倫銅收升至7800美元的帶領下維持強勢。就運行趨勢而言，短期突破7610美元技術壓力后的倫銅維持著良好的上行格局。但短期的碎陽步履使得技術面上產生一定上行背離信號，故也需留意倫銅產生技術性的回蕩，但總體不會改變倫銅階段性趨升格局。如果近兩日倫銅能夠再見長陽，上行的背離信號將得以化解，趨升格局將更加完好。交易商表示，市場擔心南美的罷工行動可能進一步殃及本已吃緊的供應狀況，這已是倫銅連續第五個交易日上漲，突破并守住關鍵的技術點位后，銅價趁動能買盤順勢而上。基本面方面，分析師稱，全球最大的銅礦之一可能發生罷工，以及全球各地紛爭都為近期的投機買興提供動能。不管怎樣，目前倫銅引領著整個基本金屬呈現明顯回升走勢，金市理應獲得高度的關聯提振。

　　但是周四的金價明顯對美元的弱勢反彈反應過渡。當然，我們認為有技術面的因素，圖示中的30日均線與近兩月的回調趨勢線H皆構成金價反彈反壓，成為本周金價難以進一步回升的技術性誘因。除此而外是散亂的市場人氣尚待進一步凝聚：6月19～26日當周，基金在COMEX市場中隨波逐流的減持了大量期金多頭，并進一步反手作空。主力尚且作多信心不穩，更何況普通散戶。再從歐洲央行公布的售金數據來看，6月25～29日當周，歐元區央行持有的黃金儲備減少71億歐元，以當周646.4美元，美匯歐元1.3472的均價計算，合計拋出約460.3噸黃金(周四的計算有誤，在此糾正)，為歐元區3個成員國央行根據《華盛頓協議》賣出的黃金，目前歐元區央行還持有1727.56億美元黃金(合約8313.6噸)，季度調整是減少黃金的主要因素。