葉林峰

　　2007.07.05

　　周三白銀整體表現平淡，LME期銅創下7周新高給白銀帶來一些動力，由于獨立日美國所有市場休市，因此晚間市場平淡，白銀全天報收于12.65美元，上漲0.09美元。

　　基本面方面，市場今日都將集中在兩大央行利率決策上面，周三英鎊兌美元首次突破2.02創下26年來的新高，但是漲勢沒有得到有效維持，讓人擔憂是否會出現“利好出盡是利空”的慣例，市場普遍認為央行將升息25個基點至5.75%，這進一步擴大的息差優勢，并且由于了重要的技術關口，因此后市可能繼續上行。而歐洲央行方面，盡管日內ECB的利率會議可能并不會宣布加息，但是可能繼續暗示未來可能采取加息的措施控制通脹，因此美元受到兩貨幣的壓力可能持續增加，再加上國內通脹的緩和，美元可能在未來逼近80點的重要技術點位。

　　倫敦金屬交易所(LME)期銅周三創下七周新高，罷工威脅給予市場支撐，期鉛則連續第三個交易日刷新歷史高位。三個月期銅收報7,825美元，盤中一度觸及5月14日來最高水平，全球最大的銅礦之一——智利Collahuasi對管理層提出的最新薪酬計劃無動于衷，計劃在下周舉行罷工，除非資方調整方案。另外

墨西哥礦業工會計劃于周四舉行24小時的全國性罷工，除非勞工部滿足其改善礦廠安全的要求。罷工威脅令LME銅庫存下降的局面更加惹人關注，LME銅庫存縮減了1,650噸至110,375噸，尚不及全球兩日的消費量，且為去年10月來最低。三個月期鉛一度刷新歷史高點至2,890美元，因投機客押注中國出口將下降。中國是全球最大的鉛供應國，有消息稱，該國年產能10萬噸的豫光金鉛可能關閉一條生產線，這震動了市場。美國

原油期貨價格周三在電子盤微跌，終止連續五日漲勢，不過交投清淡，因為美國周三恰逢公共假期，而且市場在等待美國公布一周燃料庫存報告，預計庫存僅小幅上升。將推遲至日內公布的美國庫存報告可能顯示,汽油庫存增加30萬桶，餾分油庫存增加10萬桶，而原油庫存減少30萬桶。除了供應疑慮，在倫敦發生的炸彈陰謀以及格拉斯哥機場的襲擊事件，可能令風險溢價上升。

　　在經歷了平靜的周三之后，今日晚間將迎來歐洲和英國的利率會議，市場普遍認為利率決策懸念，ECB將維持利率不變暗示加息，而英國則會加息25個基點至5.75%。近期盡管表現亮麗，并于昨日突破2.02的關口下26年來的新高，但隨后走軟出后勁不足，我們理由相信當利率發布之后英鎊的升勢可能暫時完結，盡管ECB和英國央行的利率決策在中長期對美元不利，但是短期美元則可能由于技術要求以及對明日非農就業的預期出現反彈，明日的就業是市場的焦點，目前普遍認為就業將增加12萬，倘若一如預期，那么美元可能獲得一定支撐；倘若出人意料非農就業疲弱，那么可能為FED降息打開通路，當然這種可能性從看來很小。