葉林峰 高賽爾金銀研究中心

　　2007.07.02

　　周五白銀在亞洲市場小幅上揚進入倫敦盤面之后受到期銅創(chuàng)下2周高位的影響而一路上行，在隨后的美國盤面盡管有小幅下挫但很快企穩(wěn)，全天報12.40美元下挫0.03美元

　　周五公布的數據顯示，美國通脹指標5月以三年來最低速度成長，且6月美國中西部制造業(yè)活動穩(wěn)健擴張。商務部公布，5月核心個人消費支出(PCE)物價指數較上年同期增長1.9%，為自2004年3月以來最低年增率。5月整體PCE物價指數較前月成長0.5%，但核心PCE物價指數僅上升0.1%。這些報告暗示美國聯邦儲備理事會(FED)成功地控制了物價壓力，同時使經濟溫和成長，周四FED維持利率于5.25%不變，在FOMC的利率會議之后FED官員承認通脹壓力已減弱，但強調物價上漲仍是首要關切的問題。因此，可以預計，倘若通脹維持在適當的區(qū)間， FED仍然可能繼續(xù)維持利率不變直到年末，另外，除非勞動力市場開始顯示出疲弱跡象，那么FED也不可能降息以支撐經濟成長，這樣來看之前筆者對于通脹是否能隨著經濟增長而有效下降的擔憂是有點過了，不過倘若經濟繼續(xù)擴張通脹能否繼續(xù)受控還有待數據驗證。另一份報告顯示，大量新訂單使美國中西部6月制造業(yè)快速發(fā)展，不過速度略低于5月，暗示美國經濟成長維持強勁態(tài)勢。芝加哥采購經理人6月指數降至60.2，雖低于5月時的61.7，但高于市場預估的58.0，這與制造業(yè)強勁擴張的趨勢相一致，并且暗示經濟也處于溫和擴張之中。

　　本周歐元區(qū)和英國的利率決策和美國6月就業(yè)數據將主導金融市場走向。歐洲央行(ECB)預計將于周四宣布維持利率于4%不變，但可能會給出明確暗示將于8月或9月升息，而英國央行預計將升息25個基點。本周五的6月美國非農就業(yè)人口數據將值得投資者重點關注，市場預計6月新增非農就業(yè)人口11.8萬人，失業(yè)率持穩(wěn)于4.5%。本周美國還將公布制造業(yè)和服務業(yè)數據，以及工廠訂單數據，7月4日美國市場將因獨立日假期休市。

　　周五LME三個月期銅一度升至每噸7,640美元，為6月18日來最高，稍后遭遇獲利了結，終場收報7,560美元，仍漲19美元。由于即將進入旺季可能使得更多資金將進入市場，加上全球銅礦不斷傳出罷工威脅，可能足以阻止銅價自當前水準出現更深的下跌。投資者信心近日因信貸市場問題而遭受重創(chuàng)，但看來已經有所恢復，在庫存下降的大環(huán)境下，這對基本金屬價格構成支撐。LME期銅庫存繼續(xù)維在低水平，上海期貨交易所監(jiān)測的銅庫存在上周縮減5.6%，至90,167噸。三個月期鎳報35,350美元，為2月13日來最低，較5月9日觸及的紀錄高位51,800挫跌了近30%。紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)

原油期貨周五連續(xù)第三個交易日大幅收高，收盤前一度突破71美元，上周政府數據顯示油品庫存意外減少后，供應憂慮重燃。最新數據指煉廠運轉加快，原料使用大幅增加，也對

原油價格升勢有支撐作用。周三為美國獨立日假期,美國

能源資料協會(EIA)將推遲公布庫存數據至周四。目前原油價格的高位對貴金屬的提振作用似乎開始逐步顯現出來。

　　周五公布的數據顯示美國通貨膨脹運行在低水平的同時，經濟穩(wěn)健擴張，這與FED之前的預期大致相符，倘若通脹能維持在適宜的區(qū)間，那么FED年內升息的預期會大大降低，在會后聲明中FED承認通脹壓力已經減弱，因此美元繼上周大跌之后本周可能仍然面臨嚴峻的考驗，而貴金屬在本周有望反彈。晚間將公布ISM制造業(yè)數據，倘若該數據表現強勁，那么將繼續(xù)支撐美國經濟溫和擴張的觀點，但由于加息預期已經減弱，因此美元不一定能獲得支撐，白銀則可能因為經濟增長強勁而獲益。