高賽爾金銀研究中心 葉林峰

　　2007.06.27

　　周二白銀在亞洲盤面經歷小幅下跌之后在之后的倫敦盤面出現反彈，但經歷了“曇花一現”的短暫反彈之后白銀出現快速下挫，進入紐約盤面之后白銀跌幅不減，盤中一度觸及12.10美元的自今年1月8日以來的新低，盡管隨后脫離低點，但反彈幅度有限，至截稿時止白銀報12.23美元，重挫0.59美元跌幅達到4.6%

　　周二美國商務部公布的數據顯示，美國5月新屋銷售月率下降1.6%，年率為91.5萬戶，而4月的增長數據也被向下修正，另外5月新屋價格也較去年同期出現下降0.9%。該數據和周一公布的成屋銷售數據相互印證，表明房屋市場的疲弱仍然將在一段時間內持續，盡管英國央行副行長稱美國次級抵押貸款市場不太可能影響整體經濟，但是我們需要考量的是：這種拖累程度有多大；其次，其他產業是否有充分的增長以抵消房屋市場的負面影響。到周四GDP數據公布之后，這些問題可能會有一個比較清晰的答案。另外，咨商會公布的報告顯示，美國6約消費者信心降至去年8月來的最低水平，6月消費者信心下降至103.9，令人注意的是，報告稱當前商業和就業狀況不佳是造成消費者信心低迷的主要原因，倘若這種情況在今后的就業市場上有所反映，并且再加上目前的高能源價格導致消費者支出受到抑制，那么經濟增長的幅度將受到質疑，不過這對降低核心通脹或許是件好事。

　　但是，周二相對疲弱的經濟數據并沒有對貴金屬形成有效提振，包括貴金屬在內的工業金屬以及原油等商品價格紛紛出現下挫， LME三個月期銅周二收低120美元至每噸7,360美元；如今銅價較去年5月觸及的高點低有近1,500美元，但年初迄今依然累計上升有17%。對秘魯和智利礦工罷工的擔憂未能抵消環繞市場的負面人氣的影響。秘魯和智利的罷工不會長期持續下去，但若罷工繼續，可能對銅價形成一定支撐。三個月期鉛盤中一度觸及每噸2,745美元的新高，首次超越期鋁的價格，但最終也未能逃脫一波結清部位的影響，終場收低130美元至2,580。有關中國削減產出將打壓供給的揣測主導市場，精鉛價格上漲有可能促使中國煉廠降低產出。

　　NYMEX

　　周二白銀的大幅下挫確實出人意料，盡管之前筆者思路也較為偏空，但是在周四的重要數據出爐之前市場波動如此之大確實匪夷所思。周二稍顯疲弱的房屋數據以及低落的消費者信心并沒有給貴金屬帶來任何機會，美元的微幅下挫也沒有給貴金屬一絲喘息的余地，商品市場的獨立性在此表現得淋漓盡致，周二由于7月白銀期權到期可能使得一些交易商壓平交易部位，連續4個交易日也引發了相當的止損盤的出現，這可能是導致白銀大幅下跌的原因之一，另外，基本金屬以及原油的疲弱也對白銀產生了一定的負面影響，最后，周二來自ECB的報告顯示，歐洲各大中央銀行持有的各種黃金累資產在截止6.22日的當周減少4500萬歐元至1798.66億歐元，表明歐洲中央銀行又有一定規模的售金，該消息也使得白銀在很大程度上受到黃金的拖累。隨著今日一些重要技術點位的告破，白銀的弱勢在周四之前可能并不會有很大的改觀。