上周世界黃金業(yè)協(xié)會(huì)主席聲稱金價(jià)本年度將維持在700美圓，此一言論或成為眾多機(jī)構(gòu)看多黃金的一針強(qiáng)心劑。但是筆者對(duì)此論調(diào)頗有些杞人之憂。

　　我們先來(lái)看看支持金價(jià)走牛的一些基本面因素是否依然可靠。從商品屬性看，整體商品價(jià)格上漲帶動(dòng)金價(jià)上漲，基礎(chǔ)金屬、原油更是和黃金市場(chǎng)關(guān)聯(lián)較為密切的品種。事實(shí)上爆發(fā)性的牛市應(yīng)該是從2003年開(kāi)始，在長(zhǎng)達(dá)四年的牛市中，市場(chǎng)的供需發(fā)生了很大改變，原油作為受地區(qū)局勢(shì)影響較為明顯的品種在上周三美國(guó)宣布庫(kù)存增加690萬(wàn)桶，說(shuō)明什么？除非伊朗卷入戰(zhàn)爭(zhēng)，否則最壞的情況下原油的供應(yīng)也能達(dá)到充足。基礎(chǔ)金屬銅在LME庫(kù)存或有所減少，但是實(shí)際在一些銅消費(fèi)大國(guó)庫(kù)存已經(jīng)大為增加，在4年中世界工業(yè)原材料生產(chǎn)能力大為提升，反觀消費(fèi)市場(chǎng)這兩年其實(shí)并無(wú)太大增長(zhǎng)。流動(dòng)性過(guò)剩造成投機(jī)市場(chǎng)的瘋狂，但從另一個(gè)方面看，流動(dòng)性過(guò)剩固然是各國(guó)長(zhǎng)期低利率造成的后果，但是生產(chǎn)領(lǐng)域的固步不前，利潤(rùn)減少也是造成資金流動(dòng)性過(guò)剩的原因之一。所以商品期貨的價(jià)格短期內(nèi)仍存在波動(dòng)，但是強(qiáng)弩之末的疲態(tài)已經(jīng)初步顯露。

　　從黃金的貨幣屬性來(lái)看美圓地位的不穩(wěn)固造成黃金價(jià)值的顯現(xiàn)，并且美圓的弱勢(shì)還將延續(xù)。

　　美國(guó)的赤字在一定程度對(duì)美圓地位造成傷害，但是其實(shí)美國(guó)政府的現(xiàn)有赤字并沒(méi)有到不可控的狀態(tài)，否則BUSH總統(tǒng)不可能考慮實(shí)行減稅計(jì)劃，而且歐元在實(shí)際上短期內(nèi)并不可能替代美圓的國(guó)際性貨幣，在大多數(shù)情況下，歐元或許在某些方面成為另一個(gè)澳元，一樣的大的避險(xiǎn)貨幣品種而已。實(shí)質(zhì)上世界貨幣體系并未有根基上的動(dòng)搖。

　　基金的投資方向或許成為眾多投資追逐的投資方向，而基金正在從黃金市場(chǎng)悄悄撤退，截至6月12日當(dāng)周的基金凈多頭寸相較于前交易周大幅下降至75896手，為1月23日以來(lái)最低。至6月19日的基金凈多持倉(cāng)有所增加但幅度有限

　　--------基金------- ---商業(yè)---- ----總計(jì)---- 投機(jī)頭寸

　　多頭 空頭 套利 多頭 空頭 多頭 空頭 多頭 空頭

　　123,335 39,989 153,988 152,387 266,632 429,709 460,609 51,723 20,823

　　較6月12日當(dāng)周總持倉(cāng)量變化( -282)

　　-15 -7,967 4,276 -6,742 6,996 -2,482 3,305 2,200 -3,587

　　上周五的美圓指數(shù)大幅滑落，而黃金價(jià)格并未大幅上升，COMEX8月持倉(cāng)增加5000多手，顯示有空頭資金逐漸進(jìn)場(chǎng)，短期內(nèi)價(jià)格受美圓疲勢(shì)影響或許金價(jià)還能有反彈動(dòng)力，但是700美金的價(jià)格對(duì)黃金來(lái)說(shuō)可能是鏡花水月。每一次大級(jí)別的反彈或許只是多頭逃命線而已。