楊易君

　　美元

　　周三美元以82.95點開盤，最高上試83.27點，最低下探82.94點，報收83.05點，較前交易日上漲5點，漲幅0.06%，日K線呈現一根沖高回落的“射擊之星”K線形態。

　　周三美元曾一度勁揚至我們近期多次分析83.30點壓力位，但觸發強勁的短線回吐令美元明顯沖高回落。雖周三美國的經濟數據(五星級零售銷售數據)大幅超出市場預期的良好，但結合動態盤口分析，該數據并未給予美元相應提振。這鞏固了我們近期認為美元將延續反彈，但反彈源于技術面上需要消化市場過多的凈空頭寸，而非美元面臨的基本面改善。周三走勢能夠在較大程度上說明我們對于美元延續反彈的詮釋。數據顯示，美國5月份商品零售額增長1.4%，高于預期僅0.6%的升幅，為2006年1月以來最大，投資者將此視為美國經濟增長加速的跡象，認為美元因此獲得支撐，而10年期美國公債收益率自五年高點回落，限制了美元漲幅。

　　從動態盤口觀察，美元周三的強勢主要體現在亞洲盤面及18點以前的歐洲初盤，隨后在觸及83.27點后振蕩回落。如美元K線圖所示：

　　筆者依然堅持認為美元在83.30點開始遭遇的技術反壓將不可小視，非一般短期良好的基本面數據能夠助其沖關。如果美元欲再續回升態勢，亦將需要對該點位附近的反壓進行充分消化。美元周線圖示，目前美元正受到周線布林中軌的反壓，且該點位附近為美元05年見頂92.63點后形成的中長期下跌趨勢線位置所在，存在強勁的趨勢性反壓。日線圖上，首先我們看到的是來自于半年均線的強反壓，周三美元剛好觸電半年均線后回落。而稍早的季度均線對美元的反壓同樣明顯，使得美元在約1個月的時間內趨升乏力，最終通過明顯回軟蓄勢后沖破了季度均線的壓力。而目前半年均線在83.30點附近的作用力可能更勝于當初季度均線的反壓。此外，該價位附近還是美元自85.42點下跌至81.25點后波段反彈的二分位，也是美元回升將遭遇的一道屏障。故如果我們太過在意美元走強可能對黃金市場的關聯指引，令金價繼續破位承壓，筆者認為倒不必擔心，美元階段性的反彈可能已是強弩之末。但是，細心的投資者可以發現，近期金價的疲軟似乎與美元并未太過緊密的關系，這主要體現在近期市場運行的動態盤口對比中。當然，我們并非否定美元在今后與金價走勢的高度負相關，僅在當前似乎需要區別對待。從分時K線形態觀察，美元回蕩向下的支撐分別為82.80點，82.40點，向上強反壓位于83.30點附近。

　　黃金

　　周三金價以648.1美元開盤，最高上試652.7美元，最低下探642.9美元，報收647.2美元，較前交易日下跌1.1美元，跌幅0.17%，隨同基本金屬的回暖，金價呈現一根回調抵抗的“十字陰”。

　　周三金價在亞洲早盤基本延續周二隔夜盤面的弱勢，于647美元附近盤橫。14點30分后，美元以83點為起點呈現加速上揚，基本金屬維持疲軟格局，金價在本身疲軟中進一步承壓下行。但通過動態盤口的對比，我們發現金價與美元的動態走勢并非呈現緊密的負相關聯。至18點時分的歐洲初盤，伴隨美元的沖高回軟與基本金屬的下行回升，提振金價回穩上行。美國開盤后，以倫銅為代表的基本金屬幾乎完全扭轉了此前明顯下跌的頹勢，金價亦進一步獲得提振上行，而

能源庫存報告雖顯示原油庫存增加，但油價不跌反漲為金市注入了進一步回升的動力，23點時分金價最高上行至652美元附近。隨后面臨短期的技術反壓而回落，終盤形成具有回調抵抗意義的“十字陰”。

　　就關聯市場影響而言，最新的汽油庫存數據令交易商和分析師大感意外，因原先預期煉廠加快生產，汽油庫存將連續第六周增加。但煉廠產能利用率下滑，意味著煉廠使用未如預期般強勁。美國能源資料協會(EIA)公布，上周汽油庫存持平于2.015億桶，分析師原先預期為增加170萬桶，煉廠產能利用率下滑0.4個百分點，至89.2%，原油庫存增加10萬桶，市場原先預期為減少50萬桶。

原油價格再度呈現與庫存指引的逆向上漲態勢，這與我們的分析吻合。至于原因，仍為伊朗核問題引發市場對中東地緣政治的憂慮，不少原油進口大國希望在可能出現的中東戰爭前備足原油庫存，階段性地加大原油戰略庫存必將令油價維持在儲備需求旺盛下的堅挺。但是，油價尚未出現結束近幾個月盤整而大幅上行的態勢，故對金價提供的正相關聯指引也較為有限，但我們認為這一天的到來可能為時不遠。

　　此外，通過周三的盤口觀察，對金價走勢指引最為明顯的似乎仍是基本金屬。作為基本金屬領頭羊的倫銅周三剛好回落至年線位置即獲得支撐而快速回升。消息面上，在智利，最大銅礦之一的Collahuasi工人計劃本周示威，要求改善勞工合同。在墨西哥也有銅礦及生產設施威脅將罷工，秘魯兩個銅礦和一煉廠的工會同資方薪資談判破裂，也可能舉行罷工，進而令銅價獲得支撐。而筆者認為銅價的止跌回升可能更偏重于技術面。銅價年線支撐位于7051美元，周三銅價剛好回落至7045美元后即快速回升。