BY 祁和忠 于春敏 每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　對(duì)于QDII基金的慘重虧損，相關(guān)基金公司與境外投資顧問(wèn)們往往傾向于把美國(guó)次貸危機(jī)所引起的全球股市下跌作為“擋箭牌”，但他們卻難以解釋QDII基金為何大幅跑輸基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　高位入市 運(yùn)作者膽子太大

　　從首批四只QDII入市時(shí)開(kāi)始，整個(gè)海外市場(chǎng)就處在一個(gè)高位。

　　南方全球成立時(shí)期是2007年9月19日，當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)是25554.64點(diǎn)；

　　華夏全球成立時(shí)間是2007年10月9日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28228.04點(diǎn)；

　　嘉實(shí)海外的成立時(shí)間是2007年10月12日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28838.37點(diǎn)；

　　上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)成立時(shí)間是2007年10月22日，成立當(dāng)日恒生指數(shù)點(diǎn)位：28373.63點(diǎn)。

　　這些點(diǎn)位當(dāng)時(shí)已經(jīng)處于高位。更有甚者，后續(xù)的很多銀行系QDII成立時(shí)，恒生指數(shù)已經(jīng)在30000點(diǎn)以上了。

　　再看當(dāng)時(shí)的全球市場(chǎng)，美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)在全球蔓延，全球市場(chǎng)處于風(fēng)雨飄搖之中。

　　在這樣的形勢(shì)下，連普通投資者都對(duì)港股市場(chǎng)感到擔(dān)心，為什么管理層會(huì)連續(xù)批準(zhǔn)QDII產(chǎn)品?

　　在這樣的勢(shì)道下，具有專業(yè)投資水平的基金公司，為何義無(wú)反顧地走向海外市場(chǎng)？

　　北京一QDII投資者告訴記者：“盡管我對(duì)QDII完全不懂，但是被當(dāng)時(shí)那種狂熱的氣氛所吸引。他們根本沒(méi)有進(jìn)行完整的風(fēng)險(xiǎn)提示”。

　　上海一專業(yè)人士在接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“管理層和基金公司犯下如此低級(jí)的錯(cuò)誤，時(shí)機(jī)選擇的錯(cuò)誤和制度設(shè)計(jì)的錯(cuò)誤，是我們難以想象的。”

　　QDII基金制度存重大缺陷

　　QDII基金為何會(huì)把寶押在“港股直通車”及后續(xù)QDII出海上，在高位快速建倉(cāng)，進(jìn)行賭博式的投資？QDII基金的境外投資顧問(wèn)——那些國(guó)際機(jī)構(gòu)們?cè)诮ㄗhQDII基金快速建倉(cāng)時(shí)，他們自己的資金有無(wú)進(jìn)行反向交易，從而損害QDII基金的利益？證監(jiān)會(huì)基金部是否能對(duì)QDII基金的投研與交易進(jìn)行有效監(jiān)管？

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，QDII基金的基金經(jīng)理主要依據(jù)境外投資顧問(wèn)提供的模擬基金投資組合(ModelPorfolio)，進(jìn)行依葫蘆畫(huà)瓢式的投資，但對(duì)于境外投資顧問(wèn)所提供模擬投資組合的及時(shí)性、公正性缺乏考核手段。也就是說(shuō)，QDII基金的管理人向境外投資顧問(wèn)購(gòu)買投資咨詢服務(wù)，但具體服務(wù)的質(zhì)量卻完全掌握在外方手中。

　　這是比較典型的中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)QDII基金模式，而大陸QDII基金經(jīng)理也主要來(lái)自臺(tái)灣，這就加重了專業(yè)人士對(duì)當(dāng)前QDII基金發(fā)展方向的擔(dān)憂。據(jù)了解，臺(tái)灣地區(qū)QDII基金的管理在全球處于比較落后的地位，基金經(jīng)理缺乏必要的投研決策能力，而是主要依靠外方，是一種比較失敗的模式。