NO.4： “這只基金去年收益率達(dá)到80%，業(yè)績(jī)很好，今年買它沒錯(cuò)的。”

　　本刊忠告：選基金要看重至少2年最好3～%年的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，短期業(yè)績(jī)不具參考意義。

　　【典型案例】

　　2007年如火如荼的行情催生了不少“黑馬”基金，同時(shí)也圈進(jìn)了不少投資人，邱老伯就是其中之一。2008年初，邱老伯在某銀行工作人員的推薦下，買入了中郵核心優(yōu)選基金。“這只基金2007年收益率有191%，業(yè)績(jī)很好，是基金排名第2名的基金，第一名現(xiàn)在也買不到了，這只基金就是現(xiàn)在最好的基金。”工作人員的介紹如此動(dòng)聽，令邱老伯難以抗拒。他隨即申購了10萬元。

　　不料此后2008年熊途漫漫，這只2007年一度很牛的基金，此后表現(xiàn)可謂一塌糊涂。由始至終長(zhǎng)期處于跌幅最大基金之列。從2008年至今，中郵核心優(yōu)選跌幅達(dá)到52%，而同期，股票型基金的平均跌幅不到40%。邱老伯的10萬元如今只剩下一半不到，雖說2008年虧損也是正常，但這只基金給他帶來的心理落差實(shí)在太大，按照邱老伯的話來說，“跌下來的時(shí)候簡(jiǎn)直像是剎車失靈，實(shí)在讓人胸悶。”

　　【障眼黑洞】

　　這個(gè)市場(chǎng)上的常勝將軍鳳毛麟角，幾乎年年如此。2006年股票型基金排名第一的景順長(zhǎng)城內(nèi)需成長(zhǎng)，2007年已然跌落到股票型基金70名開外。這只明星基金2006年收益率奇高，達(dá)到182%，大幅戰(zhàn)勝了當(dāng)年上證指數(shù)130%的漲幅，而2007年則難以續(xù)寫輝煌，其收益率只在同類基金的后1/2游蕩。2007年的中郵核心優(yōu)選亦是如此。大多數(shù)基金難逃“一年輝煌”的定律，過去的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)如此，廣發(fā)小盤如此，景順長(zhǎng)城內(nèi)需成長(zhǎng)也是如此。

　　不難發(fā)現(xiàn)，202007年表現(xiàn)出挑的基金中，除了華夏大盤精選以外，其他基本都是“舊貌換新顏”。但這只基金早已對(duì)新客戶暫停申購，投資者若想捕捉一匹黑馬顯然絕非易事。但很多人掌握了投資者妄圖捕捉“黑馬”的心理，以短期的歷史業(yè)績(jī)作為“誘餌”的營銷手段也就層出不窮。

　　如果有人忽悠你買基金的理由是“這只基金最近一個(gè)月的漲幅是××”，“這只基金上個(gè)禮拜漲了××”，那么你尤其要注意了。首先作為投資者必須明白的是，基金的過往業(yè)績(jī)不代表未來業(yè)績(jī)，歷史業(yè)績(jī)充其量只能作為參考而已，如果一只基金過去一年，兩年甚至三年五年的平均業(yè)績(jī)都非常優(yōu)秀，那么也只能說你買這只基金能獲得比較好回報(bào)的概率是比較高的，歷史業(yè)績(jī)并不是保證書。

　　其次的問題是，基金某個(gè)時(shí)期的短暫的輝煌通常是難以維系的，這一點(diǎn)幾乎被歷史反復(fù)證明。那些短期跑的很快的基金，通常耐力不佳，就像你很難用百米沖刺的速度跑完1萬米一樣。

　　【溫馨提醒】

　　選基金一個(gè)比較老套但是行之有效的方法，就是看基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，看這家基金公司的整體表現(xiàn)。長(zhǎng)期指的是至少2年以上，最好是3到5年，而不是一個(gè)星期，一個(gè)月，一年，短期業(yè)績(jī)幾乎不具備參考意義。一般來說，如果一只基金每年的排名能保持在同類的前1/2，那么長(zhǎng)此以往，其長(zhǎng)期回報(bào)一定不俗。對(duì)投資者來說，買一只收益率穩(wěn)定但不那么冒進(jìn)的基金，長(zhǎng)期獲得的回報(bào)往往比收益率上竄下跳的基金好。

　　同時(shí)，你還必須關(guān)注這家基金公司的“基本面”，是不是形象良好，底子深厚，旗下基金的整體表現(xiàn)是不是優(yōu)秀，樹大好乘涼就是這個(gè)道理。

　　除此外還有一個(gè)策略，你可以反其道而行之，每年用一小部分錢投資一只去年的“冷門”基金，這就是所謂的風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。在熱點(diǎn)快速切換的市場(chǎng)，那些長(zhǎng)久沉寂的基金往往會(huì)在某個(gè)時(shí)刻迎來曙光，給你意想不到的驚喜。比如2006年同類排名倒數(shù)的南方穩(wěn)健成長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、興業(yè)可轉(zhuǎn)債等等，2007年就有很好的表現(xiàn)。

　　NO.5：“新基金每份1元，買新基金比買老基金劃算多了。”

　　本刊忠告：無論新基金還是老基金，不看現(xiàn)在是便宜還是貴，關(guān)鍵看其未來獲取回報(bào)的能力。

　　【典型案例】

　　隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，新基金發(fā)行也日漸升溫。面對(duì)基金公司新基金發(fā)行宣傳的強(qiáng)烈攻勢(shì)，許多投資者蠢蠢欲動(dòng)，鐘先生就是其中一例。今年1月5日，鐘先生贖回了持有2年的博時(shí)裕富(指數(shù)基金)，贖回價(jià)格是0.526元，從2007年3000點(diǎn)左右到09年初的1700點(diǎn)左右，兩年一個(gè)牛熊輪回，這筆投資實(shí)際上還是虧損的。但鐘先生另有計(jì)劃，他把贖回基金的資金加上另外的余錢，認(rèn)購了一只當(dāng)時(shí)新發(fā)的基金。

　　這只新發(fā)基金直到2月中旬才正式成立，此后逐漸建倉，目前的凈值才剛剛超過1元。

　　而與此同時(shí)，博時(shí)裕富的凈值卻已經(jīng)達(dá)到0.616元，從1月至今漲幅已然達(dá)到17%。難得的一波行情，卻沒有享受到勝利的果實(shí)，這一點(diǎn)令鐘先生甚為郁悶。

　　【障眼黑洞】

　　買新的基金還是老的基金？按照中國人的傳統(tǒng)思維，新的總比舊的好，很多投資者寧愿買新基金不愿買老基金，這恰恰是個(gè)誤區(qū)。基金公司在新發(fā)基金造勢(shì)的時(shí)候，也往往利用了投資者的這一心理。

　　當(dāng)新發(fā)基金每份1元的時(shí)候，老基金的凈值是每份1.3元，一些投資者本能的以為老基金貴了，新基金“劃算”。新發(fā)基金真的比老基金更值得買嗎？答案是否定的。

　　這里先解釋一下所謂的“基金凈值”，凈值就是基金持有的所有資產(chǎn)的標(biāo)價(jià)，新基金在募集期，所持的都是現(xiàn)金，所以起初凈值標(biāo)價(jià)為1元。而老基金已經(jīng)建倉，所持有的投資組合(包括股票、債券、現(xiàn)金等)，運(yùn)作了一段時(shí)間，這些資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)發(fā)生波動(dòng)。我們所看到的多數(shù)的老基金，凈值大于1，是因?yàn)檫@些基金所持有的資產(chǎn)已經(jīng)上漲。

　　和股票所不同的是，股票本身有一個(gè)合理的估值問題。如果價(jià)值1元的股票，現(xiàn)在漲到了1.2元，顯然就是貴了。但基金并不存在這個(gè)問題，凈值是1.5元的基金，所對(duì)應(yīng)的就是1.5元的基金資產(chǎn)。資產(chǎn)凈值所反映的不是貴和便宜，而是這只基金的賺錢能力，累計(jì)凈值越高，說明其獲取回報(bào)的能力越高。

　　另一個(gè)問題是，新基金是沒有歷史業(yè)績(jī)可尋的。即使這只新基金是由某個(gè)知名的基金公司發(fā)行，也并不意味著這只基金的表現(xiàn)和公司旗下的某個(gè)明星產(chǎn)品一樣。可能這只新基金的產(chǎn)品特點(diǎn)不同，基金經(jīng)理不同，股票倉位不同，那么表現(xiàn)自然會(huì)有所區(qū)別。總而言之，在沒有任何歷史業(yè)績(jī)參照的情況下貿(mào)然買入一只基金是非常危險(xiǎn)的。

　　【溫馨提醒】

　　對(duì)大多數(shù)投資者來說，一般情況下買老基金是比較好的選擇。只有一種情況例外，當(dāng)市場(chǎng)處于極端熊市的環(huán)境下，例如2008年，你難以判斷市場(chǎng)底部在何處時(shí)，新基金倒是不錯(cuò)的選擇。由于擁有6個(gè)月的建倉期，可以緩慢建倉，新基金往往能夠避免更多的損失。不過話說回來，當(dāng)時(shí)又有多少投資者有勇氣買入股票型基金呢？

　　在市場(chǎng)進(jìn)入平衡狀態(tài)，或是走好的情況下，老基金其實(shí)是更好的選擇。比如老基金的歷史建倉成本低，老基金有歷史業(yè)績(jī)可以參考，在同類型基金中的表現(xiàn)有稽可查，如果在投資之前你對(duì)這個(gè)基金的特點(diǎn)和風(fēng)格已經(jīng)有了一定的概念，可以避免很多盲目投資的失誤。另外，買老基金所消耗時(shí)間成本也比較低，不需要等待漫長(zhǎng)的封閉期，和漫長(zhǎng)的建倉期。

　　NO,6 “這只債券基金去年的收益率30%，是基金排行榜里收益最高的。”

　　本刊忠告：基金排行榜有時(shí)將并不太相同的產(chǎn)品納入一個(gè)體系內(nèi)進(jìn)行比較，反而造成誤導(dǎo)，關(guān)鍵要對(duì)產(chǎn)品的具體類型和股票倉位的高低等進(jìn)行了解，找到合適的產(chǎn)品。

　　【典型案例】

　　2008年上半年，看到報(bào)紙上對(duì)于債券基金連篇累牘的介紹后，王小姐打算為自己配置點(diǎn)債券基金。王小姐的一位朋友向其推薦長(zhǎng)盛中信全債基金，查了歷史數(shù)據(jù)后，王小姐發(fā)現(xiàn)這只基金2007年的業(yè)績(jī)達(dá)到42.37%，在同類基金中排名第一。王小姐立即感到朋友的推薦相當(dāng)靠譜，于是立即申購了這只基金。

　　只是沒想到的是，當(dāng)其他債券型基金獲得了10%左右的年收益時(shí)，王小姐的這只長(zhǎng)盛全債基金年收益卻是－2%。這讓她非常驚訝。經(jīng)人點(diǎn)撥，王小姐這才發(fā)現(xiàn)這只名為“全債”的基金其實(shí)還可以投資股票，2007年的高收益就是通過二級(jí)市場(chǎng)股票投資而來的，同樣的，由于擁有不少股票倉位，這只基金2008年在債券市場(chǎng)走牛的情況下仍然出現(xiàn)輕微虧損。

　　【障眼黑洞】

　　很多投資者喜歡通過基金排名來選擇基金。投資者一般會(huì)認(rèn)為，名次越高的基金越值得投資。但事實(shí)上，基金排名所反應(yīng)的僅僅是歷史業(yè)績(jī)，而其背后的風(fēng)險(xiǎn)往往被投資者忽略了。

　　在獲取收益的時(shí)候你需要承擔(dān)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)，這是尤其需要考慮的問題。每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限、收益要求各不相同，投資需求也不同，因而所適合的產(chǎn)品也不盡相同。即使是同一個(gè)投資者，在人生的不同階段，投資需求也不相同。而每一個(gè)基金產(chǎn)品都有其相應(yīng)的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)尺度。

　　有些基金的股票倉位非常高，超過90%，而有些可能只有50%到60%的倉位。有些股票型基金傾向于投資高成長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)股票，而有些則主要投資于大盤藍(lán)籌股。這些都會(huì)影響基金的凈值表現(xiàn)，有些基金因?yàn)槠涮匦裕�可能波�?dòng)性比較大，而有些則可能相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)這些基金都被稱為股票型基金，被放置在一個(gè)排名體系內(nèi)被比較的時(shí)候，其實(shí)不可避免的間接形成了誤導(dǎo)。

　　特別需要注意的是，固定收益類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征尤其容易被忽視。在目前的排名體系中，所謂的一級(jí)債基(不參與股票二級(jí)市場(chǎng))，二級(jí)債基(可以參與股票二級(jí)市場(chǎng))，均被放在同一緯度內(nèi)進(jìn)行比較，在股市表現(xiàn)向好的時(shí)期，二級(jí)債基的收益率表現(xiàn)通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一級(jí)債基，但投資者必須清楚的是，與此同時(shí)這類產(chǎn)品承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一級(jí)債基，一旦股市發(fā)生劇烈震蕩或是單邊下跌，這類基金的表現(xiàn)就會(huì)比較差。這些隱含的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并沒有在業(yè)績(jī)排名中展現(xiàn)出來。

　　【溫馨提醒】

　　在選擇基金的過程中，排行榜是一個(gè)重要的指標(biāo)，但不是一個(gè)絕對(duì)的指標(biāo)。排行榜有時(shí)候放大了短期的數(shù)據(jù)，有時(shí)候把并不太相同的產(chǎn)品納入一個(gè)體系內(nèi)進(jìn)行比較，實(shí)際上對(duì)投資者來說指導(dǎo)意義是比較寬泛和模糊的。更多的關(guān)于產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)性特點(diǎn)，需要更為細(xì)致的了解。比如產(chǎn)品的具體類型，股票倉位的高低，投資股票的主要方向是大盤股還是成長(zhǎng)性股票。你只有清楚自己的需求，才能找到合適的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)排行榜只是幫助你找到合適產(chǎn)品的輔助工具而已。

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