寶鋼股份的定投成績比較

　　有人會提出這樣的質疑，上證指數的投資只是一個虛擬的投資標的，目前市場上雖然有一些指數基金的投資，但是指數基金發展的歷史并不長，而完全復制上證指數的基金產品也并不存在。那么，我們就以寶鋼股份(600019)這只股票作為我們的投資標的，采用基本相同的投資規則，看看“運氣”對于長期投資成績的影響又是幾何。

　　需要說明的是，股票的投資規則與直接投資指數的虛擬計算有一些差異。

　　一是體現在交易的單位上，我們同樣假設兩位投資者——幸運的L先生和倒霉的U先生進行投資“比賽”，他們從2000年—2007年，每年都投入1萬元的資金用于購買寶鋼股份。由于股市交易中以“手”作為交易單位，因此他們每年買入的股份也將以100股作為基礎單位。其二，寶鋼股份每年都有一定的分紅計劃，為了簡單起見，我們將兩位投資者所獲得的稅后現金分紅分別累計在他們的資金賬戶中，待到投資期末，一并計入他們的投資成績。

　　另外，由于2005年寶鋼施行了10股送 2.2股加1份認股權證的股改計劃，除了相應增加兩位投資者的持股數外，對于認股權證統一認作在權證上市首日以平均成交價售出，獲得的收益與分紅一起計入賬戶。如L先生在股改前已經購入的寶鋼股份為11700股，那么按照寶鋼的股改方案，他可以獲得2574份增股，并得到1170份認股權證，以寶鋼認股權證首日上市的平均價格1.439元/份來計算，他還可以獲得1683.63元的收益，將計入L先生的投資賬戶。

　　來看看L先生與U先生2000年-2007年的投資狀況。

　　由于L先生每年都是以當年的最低價買入1萬元左右的寶鋼股份并堅持持有，截至2007年末，他總共投入的本金為79557元，擁有的寶鋼股份為20774股(其中2574股為股改中獲贈的股份)，累計獲得的稅后現金分紅及售出權證的現金收益為19800.05元。如果以2008年4月2日寶鋼股份的收盤價來計算，L先生的投資賬戶共計250599.19元。

　　對比一下運氣糟糕的U先生的賬戶情況，同樣的8年時間內，共計投入了79462元本金，基本與L先生的投入情況相當，但由于擇時不當，總選在了當年的最高點入場的U先生賬戶內擁有的寶鋼股份為12606股(其中1606股為股改中獲贈的股份)，累計獲得的稅后現金分紅及售出權證的現金收益為11412.02元。還是以2008年4月2日的寶鋼股份收盤價來計算，U先生的投資賬戶累計為151464.68元。

　　盡管在8年的投資過程中，L先生與U先生持有的寶鋼股份的購入成本存在著很大的差異，其中差異最大的為2007年，L先生在7.52元/股的價位買進，而倒霉的U先生卻選擇了22.12元/股的最高位購入股票。幾乎是L先生投資成本的3倍。但若是直接將兩位投資者的賬戶金額進行比較，可以發現經歷了8年的連續投資之后，投入相同的本金，但由于各年時機選擇的差異，導致兩者賬戶的差異卻是250599.19/151464.68=1.65倍。