很多人把投資成績的不利歸咎于運氣，但在長期投資的過程中，運氣這個因素對于成績的影響并不如想象中那么巨大。面對波動劇烈的市場，堅持定期定額投資才是最好的武器。

　　文/本刊記者 尹娟

　　今年以來，A股市場遭遇連番調整，上證指數由去年的最高點6124.04點一路走低，縮水幾近一半。而去年高點入場的投資者們無疑是本輪調整中“受傷”最為嚴重的，賬戶上的資金折損過半。

　　有人感嘆自己的運氣不好，原想低吸高拋，在股市中賺得一筆，卻不曾料想淪為了追漲殺跌的犧牲品�；蛟S，我們也可以把運氣理解為一種“擇時”(timing)，對于投資者來說，最好的運氣莫過于準確的擇時，即在最低點買入、最高點拋出。可是事實往往是相悖的，即使是天才的投資家，也不可能做到這一點，更何況是信息不對稱的個人投資者。

　　其實，只要你能夠堅持定期定額投資，在長期投資的過程中，“運氣”所發揮的作用并不如你想象中那么巨大，“買在低點”與“買在高點”的差異也沒有那么大的懸殊。

　　18年定投上證指數成績比較

　　不妨讓我們透過A股市場的發展歷史來驗證這一點。

　　1990年上證所成立，至今有18年的歷史。我們所設定的投資計劃是，以18年間的上證指數作為我們的投資標的，每年投資的金額為1萬元，連續投資18年。簡單起見，假如某年的上證指數為200點，那么以此指數為標的，我們可以獲得的投資份額為10000/200=500份。

　　假設我們擁有兩位投資者來參與我們設定的投資計劃——L先生和U先生。

　　L先生是位天生的“幸運兒”，每年拿出1萬元的投資額，他都能夠做到準確的timing，18年間他的每一筆投資都買在了當年上證指數的最低價位。理所當然地，同樣金額的投資，由于買在了最低點，L先生獲得的投資份數也是最多的。

　　相比之下，U先生實在是一位運氣糟糕至極的投資者，盡管他的投資計劃和L先生一模一樣，可是不幸的是，他每年都選在了當年上證指數的最高點作為買入的時機，18年間年年如此，每年都買在了高點，盡管一樣的投資額，U先生獲取的投資份數是最少的。例如在剛剛過去的2007年中，上證指數的最低點為2541.52點，最高點為6124.04點，以1萬元的投資額來計，L先生可以擁有的投資份額為3.93份，但我們可憐的U先生獲得的投資份數僅為1.63份。

　　不過，可貴的是，U先生與L先生保持了相同的投資耐心，他們都不斷增加自己的投資金額，并持有18年。讓我們來預測一下，經歷了18年，好運的L先生與倒霉的U先生，他們投資成績的差異是多少呢？5倍，10倍，還是20倍？

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