經歷了2007年資本市場的大牛市，今年年初卻頻頻曝出銀行結構型理財產品出現零收益的事件，浦發(fā)、民生、深發(fā)展三家銀行先后卷入其中。讓投資者想不明白的是，在牛市行情下怎么會遭遇竹籃打水一場空，成都還有投資者氣憤地找到銀行要求按照2007年的股票漲幅來確定理財產品收益的事件發(fā)生。專家提醒：銀行理財產品并非“包賺不賠”，投資前先看清合同規(guī)定事項。

　　 質疑 股票漲為何產品收益不漲？

　　近日，民生銀行網站的論壇上出現了一個有關理財產品“零收益”的帖子，發(fā)帖者稱，2006年12月他購買了民生銀行“非凡理財——人民幣第十二期”理財產品。該產品掛鉤8只在香港上市、具有內地背景金融龍頭股，預期收益為7%左右，期限為2年，對該產品他投資了6萬元，前兩天銀行給他打電話稱，該理財產品到現在為止基本沒收益(也就是零收益)，并稱估計到今年年底到期時也不會有收益，建議客戶考慮贖回。提前贖回，需支付3%的手續(xù)費，也就是說他這6萬元放在民生銀行一年還虧了近2000元。

　　此外，還有網友發(fā)帖稱，他在深圳發(fā)展銀行購買的一款“聚財寶飛躍計劃2007年1號——股票籃子掛鉤型理財產品”也出現了零收益的情況，該產品宣傳語稱，“本期發(fā)行的2007年1號(股票籃子掛鉤型)理財產品與工商銀行、中國銀行、建設銀行3只優(yōu)質銀行H股表現的一致性掛鉤，將讓您有機會獲得高達1年15%的超高回報！”可本月初該產品到期時，該網友卻被銀行告之“該產品到期收益率為零”，2月2日發(fā)布的產品到期公告也顯示，該產品到期收益率為零。這讓網友頗為不解，該產品掛鉤的3只股票一年的平均收益率可以達到6.93%，為什么到期收益率為零呢？

　　此前不久，“浦發(fā)匯理財F2”理財產品到期收益率為零的事件同樣也引起了投資者的質疑(本報曾作報道)。浦發(fā)銀行的該款產品同樣也是掛鉤港股，掛鉤建行、中國人壽、中銀香港、招商銀行4只股票，一年下來，除了中銀香港有小幅下跌外，其他3只股票均有30%-100%不等的漲幅，因此到期的零收益讓投資者無法理解。

　　揭秘 掛鉤股票漲跌不一致

　　令人疑惑的是，2007年資本市場向好，掛鉤資本市場的銀行理財產品卻出現零收益，問題的癥結到底在哪里？“資本市場大牛市并不意味著結構型理財產品收益就高，由于其掛鉤產品的條件沒能得到滿足，就會產生零收益�！鄙钲诎l(fā)展銀行成都分行零售銀行部的蘭總這樣解釋。

　　記者了解到，以上幾款零收益的掛鉤港股市場的結構型理財產品，產品設計非常相似，同樣是掛鉤股票出現大部分上漲，但最終因為結構型產品的收益條件設置而未賺錢。因此，有投資者稱，銀行結構型理財產品表面上說是分享掛鉤指標的財富效應，但實際上客戶就像在參與“對賭”。

　　“聚財寶飛越計劃2007年1號”理財收益計算公式為：收益率＝［0%，15%-(最好股票表現-最遜色股票表現)］�！捌职l(fā)匯理財F2”收益率計算公式為：收益率＝最大值［16%-(最好的股票表現值-最差的股票表現值)，0%］。

　　以“浦發(fā)匯理財F2”為例，該理財合同內寫明了4只掛鉤股票分別是建行、中國人壽、中銀香港、招行。某股票表現值=(某股票在2007年12月19日的收盤價-某股票在2006年12月28日的收盤價)/某股票在2006年12月28日的收盤價)，也就是該股票一年的漲幅。掛鉤股票的表現值： 建行為32.29% ，中國人壽為47.41% ，中銀香港為-2.62% ，招行為96.2% 。根據以上公式，只有這4只掛鉤股票同時漲跌，并且漲跌幅度一樣時，才能獲得最大收益。

　　銀行業(yè)內人士解釋，當初產品設計時是考慮到掛鉤股票同為金融股，股價波動具有一定聯動性，最好股票與最差股票表現應該不會相差太大，因此實現收益的可能性較大。不料，去年港資金融股調整頗大，在美國次貸危機影響下，中行股價與其他銀行股價的差距較大，導致與中行掛鉤的產品最后收益為零。

　　 專家 投資前了解產品

　　西南財大信托與理財研究所研究員李要深表示，結構型理財產品多數掛鉤海外資本市場，目前各家銀行衍生結構金融技術服務大多從國外引進，自身定價系統(tǒng)等方面均在逐步建立并不斷完善，在理財產品投資測算、銷售運行環(huán)境均設置不夠。

　　需要對投資者進行提示的是，在購買產品前需到銀行網點詳細了解產品，不要盲目簽定合同。購買銀行理財產品不要抱著一夜致富的心態(tài)，其理財產品本身定位相對較穩(wěn)定的特點，在投資者整體資產組合中起到平衡作用，預期收益率需正確看待。

　　記者 劉暢 實習生 朱思成

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