The seventh

　　可轉債

　　收益性：☆☆☆

　　風險度：☆☆☆☆

　　流動性：☆☆☆☆

　　投資門檻：☆☆☆☆

　　上榜理由：股市震蕩期，可轉債進可攻、退可守的特點對投資者很有利。可轉債也可成為加息周期的避風港。但可轉債的設計對于一般投資者來說比較復雜，投資者權利也可能受到侵害。

　　可轉債是一種被賦予了股票轉換權的公司債券，由于它同時兼備了股票和債券特性，特別是在震蕩的行情中，其債券的特性給投資者以回避了股市震蕩風險的感覺，也正是因此最近一段時間轉債受到追捧，比如中海轉債上市第一天就上漲了128%。

　　美式權證的設計給投資者更多選擇機會。

　　可轉債基本組成就是企業債加上一個看漲期權，而相比中國

　　從操作上看，通俗地講就是歐式權證要在固定的幾天行權，而美式權證可以在很長一段時間由投資者選擇對自己有利的時點來行權。由于美式權證的持有人比歐式權證的持有人有更多的行權機會，因此美式權證的理論價格要高于歐式權證。也正是因為這個原因，不可分離轉債要比可分離轉債的股性要強——但是這種情況在國內的權證設計上并沒有體現。比如馬鋼股份分離交易可轉債債券的票面利率僅為1.4%，相比同期的轉債的利息并沒有給予更強的債性。

　　可轉債成為加息預期的避風港

　　不斷的加息總讓手里握滿股票的人神經緊張，特別是對毛利率比較低的行業來說更是如此。此外不斷的加息也讓投資債券受到損失。而很多可轉債根據轉債條款會根據央行利息調整作出相應的對投資者的彌補，比如金鷹轉債在其轉債存續期間，若中國人民銀行向上調整人民幣存款利率，金鷹轉債的票面利率從調息日起將按人民幣一年期存款利率上調的幅度比例向上調整。在眼下的還在流通的轉債市場，根據條款將調整轉債票面利率的公司有四家：韶鋼轉債、錫業轉債、金鷹轉債、創業轉債。根據條款將進行利息補償的公司，分別為巨輪轉債、上電轉債、�；�轉債和創業轉債。

　　《錢經》提示：在現在的牛市當中，投資可轉債的風險并不在于發債企業的還本付息問題——因為發可轉債企業必須是其行業內的龍頭企業，而且贏利狀況良好，并且有機構(一般為銀行)為其擔保。在現在的市場情況下，企業根據其轉債條款強迫持債的投資者轉股或者回售倒成了投資收益受損的最大風險。投資者必須保持警惕。

　　Tips：目前可交易的可轉債

　　深圳 (7只)

　　巨輪轉債(125031)、 韶鋼轉債(125717)、 燕京轉債(125729) 、�；�轉債(125822)、金牛轉債(125937)、 錫業轉債(125960) 、巨輪轉債(128031)

　　上海 (11只)

　　民生轉債(100016) 、桂冠轉債(100236) 、包鋼轉債(110010)、 上電轉債(110021)、中海轉債(110026)、招行轉債(110036) 、歌華轉債(110037) 、澄星轉債(110078) 、金鷹轉債(110232) 、凱諾轉債(110398) 、創業轉債(110874)