因其具有一定的私募性質，券商理財產品不能進行公開的營銷活動。

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　　□本報記者 程勁

　　近期，股市震蕩加劇，尋找安全的避險港灣又成了投資者的當務之急。而券商集合

理財具有公募基金和私募的雙重特點，正吸引著越來越多投資者關注的目光。

　　銷售火暴

　　日前，招商證券基金寶二期在不到兩周的時間內銷售35億元。此前，國信證券“金理財”經典組合集合理財計劃進入開放期的第二天便因凈申購逼近規定目標規模上限而暫停申購，國信證券價值增長股票精選集合理財計劃也在為期5個工作日的開放期內完成銷售8.1億元。

　　和基金相比，這樣的銷售成績并不算什么。但需要注意的是，券商集合理財是在監管部門全面清理券商保底委托理財業務之后，全新推出的券商理財產品。因其具有一定的私募性質，券商不能進行公開的營銷活動。如不能在媒體上發布廣告等。一般來說，券商的集合理財都是主要通過券商自己營業網點實現銷售。如國信證券的部分集合理財產品，其自銷比例超過80%。

　　從目前的情況來看，偏股型產品更受投資者的青睞。如招商證券基金寶二期和國信“金理財”經典組合集合理財計劃都屬于FOF產品，即基金中的基金，主要投資對象是開放式證券投資基金和封閉式證券投資基金等品種。基金寶二期還可以打新股，國信“金理財”經典組合還可以部分直接投資股票。而國信證券價值增長股票精選集合理財計劃則沒有投資范圍限制，可以投資于股票、基金、固定收益證券等，股票及股票型基金的投資組合比例為0-95%。

　　別具特色

　　與基金、銀行理財等理財產品相比，券商集合理財的產品設計更為靈活，別具特色。

　　如投資者的本金和收益將得到一定程度的保障。招商證券基金寶二期，招商證券會以自有資金認購其中5%（最高不超過1億元）的份額，與客戶共擔風險。國信證券價值增長則設置了管理費返還條款：該產品三年到期，如果到期三年總收益率低于9％（不含9％），則國信證券將用已收取的管理費對投資者認購參與并持有到期的份額予以有限補償。

　　券商集合理財設有業績分成條款，可以形成對券商的有效激勵，進而提高產品的收益率水平。招商證券基金寶二期的業績提取標準為，如果投資者持有該產品期間年化收益率超過4%，且超越業績比較基準，招商證券將提取業績分成，提取比例為年收益高于4%部分的10%。招商證券基金寶二期以“滬深300指數×60%+上證國債指數×30%+一年定期

存款利率×10%”為業績比較基準。國信證券價值增長的分成比例則為年化收益率超過6％收益部分的20％。但同時，國信證券收取的管理費要低于目前偏股型基金1.5％的水平，僅收取固定管理年費率0.8％。

　　投資者需要注意的是，正是因為券商提取業績分成，券商公布的產品凈值可能和投資者最終獲得的實際收益會有一定的差異。

　　此外，券商集合理財一般采取定期開放的形式，兼顧產品的穩定性和流動性。招商證券基金寶二期設置了每三個月一次的全開放期和只允許單向退出的每月一次的半開放期。國信“金理財”價值增長的開放期則為自計劃成立日起每滿三個月后的首五個工作日。