□陶正斌

　　2007年8月9日在中國資本市場發展歷史上是個值得紀念的日子，就在這一天，資本市場完成了對實體經濟的超越，據滬深證券交易所公布的數據顯示，當天收盤，滬深兩市總市值達21.1466萬億元，超過了2006年我國GDP總額21.087萬億。兩年前，中國資本化率只有不到20%，僅僅用了兩年時間就已經達到周邊市場的平均水平，日本、韓國、印度等國的這個比重約為100%，東盟國家大約是70%-80%。他山之石可以攻玉，從美國的情況看，近幾十年，資本化率的波動范圍是60%-180%之間，最近兩次達到180%是在2000年的3月和最近的次級債風波前。雖然中國離美國曾經達到的資本化率最高限還有距離，但考慮到有很多大盤股還沒有上市，達到這樣的目標也不是沒有可能。

　　美國

資本市場的今天可能就是我們未來要走的路，看看美國哪些公司市值居前，似乎就可以指導我們未來將選擇哪些行業的

股票建倉。根據《商業周刊》的統計，2004年的美國市值前20位的公司分別處于下面這些行業：IT行業5家，食品醫藥消費4家、石油3家，銀行3家，保險2家，汽車1家，連鎖1家，綜合1家；截至8月13日，A股市場市值前20位的行業分配如下，銀行8家，保險2家，鋼鐵有色2家，交通2家，電力2家，證券2家，石化1家，地產1家。通過對比可以看出，國內具有創新能力和核心競爭力的IT、食品消費醫藥行業的龍頭企業成長空間還是比較大的，銀行整體雖有一定高估但龍頭公司還有機會，而鋼鐵有色、地產、證券、電力等行業則不太可能保持當前的地位。

　　跟隨主流資金的選股方向

　　“5·30”大調整中個人投資者受到重創，而基金總體表現不俗，不少個人投資者放棄個人操作而申購基金，7月份基金新增資金超過1100億元。從7月6日開始本輪行情，主要是由基金主導的，從業績超預期的增長的銀行、地產、航空，到價值低估的鋼鐵、有色、電力，都是基金在推動。可以預計，隨著基金賺錢效應擴散，以及越來越多的人意識到人民幣負利率對實際購買力的損害，投資沖動將更加明顯，新發行的中郵成長基金一天認購超過600億元，只要管理層不限制基金發行，基金規模可能將快速擴張，持有基金的核心資產就有可能分享到資金推動型股市的發展成果。

　　超常潛力的公司抗險能力強

　　A股市場平均市盈率已經上升至50倍以上，是全球最高的，接近2001年滬深兩市泡沫破滅前的水平，重點公司2008年動態市盈率也已接近30倍。理性地看，后市整體機會并不大，只有尋找超預期增長的品種，其中主要包括由

人民幣升值、抗CPI高漲的資產類公司以及有資產注入、子公司和參股公司能分拆上市等因素帶來的資產重估價值的股票，尤其值得關注。