理財周報與索羅斯基金學者金巖石對話

　　理財周報記者 徐嶄/文

　　中產家庭如何創造財富？如何管理財富？作為誕生之日起便肩負的使命，理財周報一直在嘗試與大投資家、大財務家、大銀行家等高端人士對話，為中產家庭尋求投資理財的方向和財富管理的邏輯。

　　湘財證券首席經濟學家金巖石博士作為中國學習國際金融的第一代，早年受國際投資大師、量子基金創始人喬治·索羅斯資助在哈佛求學，后來又有在國內外從事金融行業的寶貴經驗和開闊視野。他近期在與理財周報記者的對話中指出，中產階層是一個消費群體，投資是他們的行為標志，并提醒以80前為主體的中產階層，80后進入資本市場將使市場往多元化方向發展。他同時指出，中產階層要有自己的投資理念和理財邏輯，尤其要客觀冷靜地看待國際投資大師們對中國股市的論斷，因為他們說的不一定是客觀真理。

　　投資是中產的行為標志

　　

理財周報：隨著中國經濟的快速發展，中產階層日益成長為“橄欖型”社會的中堅，正對資本市場產生越來越大的影響。他們應該如何投資理財呢？

　　金巖石：我想說的是，我發現中產階層始終沒有一個明確的數據。不僅是在中國，在美國、歐洲也找不到。最新的統計數字證明，所謂的中產階級，是指一個消費群體，就是消費水平居中，消費量最大的一個群體。

　　當今的中國社會，近80%的人所擁有的資產不到20%。頂尖的1%—2%占有了25%的財富，近20%的人占有了私人財產的50%—60%。如果我們去掉超級富豪這個零頭(1萬人左右)，再去掉赤貧者，就是20%的人口消費了60%以上，而且是城鎮人口的20%。

　　這個群體有多少人呢？1億—1.2億之間。也就是說，現在城鎮人口約6億人，其中近1.2億進入了中產階級，不到總人口數的10%、城鎮人口的20%。現在這20%人口中有4000多萬成了股民，2000多萬變成了基民。

　　理財周報：您從消費層面界定了中產階層，而理解這個概念需要一些指標來描述，發現中產群體的指標是什么？

　　金巖石：生活方式和投資行為。

　　我認為中產階級首先應該有職業，不管是業主還是打工。其次是有相對固定的愛好。再者，要有一些投資。

　　在中國，真實財富的統計有困難，但如果將投資作為一個群體的行為標志，你就能找到他們。你沒辦法知道中國人的收入來源到底在哪，但透過市場上的投資，你就知道他的財力，投資行為是中產階層很重要的指標。

　　理財周報：面對CPI高企以及銀行實際利率為負，您對中產家庭對資產進行保值、增值有何建議？

　　金巖石：中產階層投資有些共性的東西：第一，偏好流動性較強的投資，比如

股票和基金；第二，中國的這個群體有農民性，所以愛買房產，雖然流動性較差，但是心理壓力較小；第三，品味較高的高端中產有收藏偏好，所以最近收藏品和藝術品市場很火爆。

　　80后或將改變資本市場

　　理財周報：對于資本市場而言，唯一不變的就是變。您覺得中國資本市場未來發展中的哪些變化是中產階層投資特別要注意的？

　　金巖石：資本市場現在的主力是80前，但是80后遲早要進入這個市場，這將給市場帶來不小的變化，因為80前和80后的投資行為有明顯差別。

　　第一，80前喜歡從眾。在生活創新行為上，80前保守，80后“激進”。

　　其次，80前的行為趨同性強，這種特點在股市房市中很明顯：80前群體占主導的投資選擇趨同性強，不容易接受創新產品，而且一個創新概念能延續好幾代。而創新概念在80后那里就會呈現出持續時間短、多樣化的特點。

　　再次，80后堅持力差，興趣來了，干一會兒，覺得悶了就撤出。但是資本市場給了80后許多機會，能開創一個事業也就足夠了。

　　理財周報：作為中產階層的主要成員，80前投資的群體優勢在哪里呢？

　　金巖石：80前群體中現在能進入投資市場的多半是幸存者，所以比較穩健，他們參與一件事的時候，這個事就會繁榮起來，因為有從眾行為，前赴后繼。中國的大眾投資市場起來了，就是借助了80前的直覺判斷和從眾行為。

　　理財周報：這一點體現在股票市場，80前更容易愛上某只股票。

　　金巖石：對。這是股票投資的大忌之一，特別是在新興市場，投資一定要拿得起來放得下去。80前一旦犯了大錯，會瞬間毀掉自己和朋友的一生，因為拿得起來，放不下去。

　　80后的人呢，本來我就什么都不是，上去也無所謂，下來就更沒所謂。所以在投資市場上，80后群體更容易發現機會，創造機會。

　　小心羅杰斯的市場評論

　　理財周報：

索羅斯和羅杰斯這兩位國際投資大師今年都對中國股市作出了非常樂觀的評論，作為與索羅斯有師生淵源的學者，您對他們的言論有何看法？

　　金巖石：索羅斯已經退休了，那些話是記者的話，根本就不是他本人的話。換句話說，記者如果不那么問他，他絕不會那么說，因為他根本不關心這個問題。真正認認真真在那里講話的是羅杰斯，他每次講話都有他的針對性。

　　理財周報：那羅杰斯對中國股市的評價中哪一句您印象最深？您所說的針對性是指什么？

　　金巖石：“跌50%我也不賣”這話是羅杰斯兩周前說的。他其實是在試探他的話語權，看看他的話能否影響市場。這是一種投資方式，好比我在每月第三個星期五的上午布局，下午講話，然后市場跟著我的話走，哪怕跟著走一點，我就能獲取暴利。

　　索羅斯、巴菲特講中國股市的話則沒什么借鑒意義，多半是信口開河。而且，那些話是不是他們本人說，也無法證明。羅杰斯的許多話則要注意，他有市場操控意識，而且他的資金和他的影響力也能夠讓他操控市場。這是價格操縱和話語權之間的灰色領域。

　　理財周報：他能在多大程度上操縱中國股市呢？

　　金巖石：現在我看還沒有，但他在期貨市場是有話語權的。操縱市場價格變動的力量取決于兩方面：第一、你的話語能否影響市場投資人的投資心理；第二，你的話語權能不能讓他們跟著你聲音行動。(實習生徐若云對此文亦有貢獻)