胡俊超

　　本輪牛市行情，讓券商集合理財產品獲益匪淺，許多非限定性產品都跑贏了大盤，甚至超過了一些股票型基金。那么，目前投資者該如何選擇券商集合理財產品還是基金，抑或是直接買股票呢？對此，理財專家表示，購買券商集合理財產品，關鍵要看投資者的資產配置。

　　股票型集合理財產品解讀

　　股票型產品：主要的投資標的是股票(包括首次公開發行股票)、權證及證券投資基金，其股票投資的上限可以達到95%。

　　舉例品種：中金股票策略

　　2007年3月6日成立的中金股票策略表現十分優異，三個月的累計凈值增長率高達28.1%，對應的半年化累計凈值增長率為43.71%，超過了該公司旗下另外一只產品中金股票精選(其半年化累計凈值增長率為34.08%)。

　　根據中金公布的第二季度資產管理報告顯示，中金股票策略的資產品種中，股票比例占到了78%，銀行存款占14.75%，而開放式基金、封閉式基金和債券所占比例都很小。

　　混合型集合理財產品解讀

　　混合型產品：主要投資范圍是股票類資產和固定收益率資產，一般比例是：股票類資產占集合計劃資產凈值的0%-80%；固定收益類資產占集合計劃資產凈值的20%-100%。

　　舉例品種：東方紅2號

　　在東方紅2號的前十大重倉股當中，煙臺萬華排名第一，在這半年中，煙臺萬華的股價從15元左右漲到了35元左右，漲幅高達133%。

　　業績提成報酬制度也是值得關注的地方。根據規定，只要該產品年收益率大于2.25%，管理人就可以累進提取業績報酬，若年化收益率大于10%，管理人則可以提取收益的50%，這對于管理人而言，自然是極大的激勵。

　　債券型集合理財產品解讀

　　債券型產品：其投資范圍主要是固定收益類證券，包括國債、金融債、企業債、可轉換債券、短期融資券、央行票據等，所占資產比例大致為80%或者更高，股票類資產所占比例一般在20%左右。

　　舉例品種：國信“金理財”穩得受益

　　管理人自有資金認購5%，并為投資者先行承擔風險；管理人不參與收益分成，委托人享有扣除管理費和托管費以外的全部投資收益；管理人采用投資組合保險策略，通過盈利鎖定線、預警線、止損線三重防護，動態監控風險資產，力保本金安全；若委托人持有份額到期獲得的年收益率不足1.8%，管理人將其已提取的管理費向此部分特定委托人進行返還，確保投資者收益優先。

　　FOF集合理財產品解讀

　　FOF(Fund of Funds)：其主要投資標的是開放式基金和封閉式基金。

　　舉例品種：廣發增強型基金優選4號

　　該產品成立四個多月，凈值增長率達到了39.04%，除了投資基金外，還有部分資產用于股票投資，資料顯示其股票投資上限最高可以達到45%，該產品目前持有萬科、上海機場、中國平安、金地集團等公司股票。

　　短債型集合理財產品解讀

　　短債型產品：投資范圍為首次公開發行的股票、國債、金融債、AA債以上企業債(含可轉債)、央行票據、逆回購及現金、

　　舉例品種：中金短期債券

　　該產品今年上半年收益率為1.89%，雖然與其5%的預期年收益率有較大差距。不過，今年上半年總回報率最高的短債基金為嘉實超短債，其總回報率為1.56%，而共計8只短債型基金的平均回報率僅為1.05%。在這個品種上，中金公司戰勝了基金管理公司，不過，其收益部分扣除14%的管理費之后，收益率降低為1.63%。

　　注：以上舉例品種僅供參考，不構成推薦建議。