吳智鋼

　　在經(jīng)歷了將近2個月的震蕩之后，股指終于在7月25日企穩(wěn)在4323點，并且在次日越過5月29日的4335點高位，創(chuàng)出4371點歷史新高。

　　喜憂相伴

　　對于股指的重上4300點，許多投資者既喜又憂。

　　喜的是，股市終于再發(fā)牛勁，一波上攻行情可以期待，部分人曾經(jīng)有過的“從4300點掉頭走熊”的憂慮可以休矣。

　　憂的是，當5月29日創(chuàng)出4335點高位后，引發(fā)了政府高層對股市泡沫的擔(dān)憂，監(jiān)管部門陸續(xù)推出了調(diào)控“組合拳”，隨之而來的是“5.30”慘烈的調(diào)整。4300點幾乎成了“政策頂”的代名詞。正是同樣的憂慮，導(dǎo)致了6月20日上試4312點后再度出現(xiàn)一波調(diào)整行情。那么，現(xiàn)在再上4300點，是否會再度引來管理層調(diào)控“組合拳”的一頓猛揍？

　　投資者的這種擔(dān)心不無道理。“一日被蛇咬，十年怕井繩”，何況“5.30”才過去不到兩個月？“5.30”的慘烈狀況，每個人都記憶猶新。在周四創(chuàng)出新高后，周五股指躊躇不前，市場反應(yīng)謹慎，也表現(xiàn)了這種擔(dān)憂。“周末會不會出針對股市的調(diào)控政策？”成為投資者擺在心里、寫在臉上的問號。

　　然而，筆者對投資者這種擔(dān)憂而且無奈的心態(tài)，卻感到深深的悲哀。一個最市場化的市場，其價格走勢卻不能由市場自己來決定，不能由投資者的整體力量來決定，而是要由“長官意志”來決定，由管理層說了算，這市場也很難說是個真正的市場了。也許，A股這十幾歲的孩子真的還太小，要由監(jiān)護人來做決定？什么時候，我們的A股市場走勢不再由長官來決定的時候，就值得一壺濁酒舉杯相慶了。

　　今非昔比

　　一位睿智的哲人曾經(jīng)說過“人不能兩次踏入同樣一條河流”。

　　其實，現(xiàn)在的4300點，與5月、6月的4300點，又何嘗不是這樣的道理？同樣的4300點，卻有不同的市場氣氛、不同的投資觀念，不同的市場環(huán)境。可以說，目前的4300點，已經(jīng)今非昔比，已經(jīng)不是5月、6月的4300點了。可以說，這山更比那山高。

　　市場氣氛的不同：由全民狂熱變成謹慎冷靜。今年上半年一波凌厲的上攻行情，使所有及時參與進來的人都嘗到了賺錢效應(yīng)的甜頭，市場氣氛逐步從熱烈向狂熱轉(zhuǎn)化，日均新開戶人數(shù)達到20多萬人，網(wǎng)絡(luò)上唱響了“死了都不賣”的歌曲，這種氣氛的確令人擔(dān)憂。然而，經(jīng)過“5.30”及“6.20”兩波快速調(diào)整后，投資者尤其是一些新股民從快速下跌、深度套牢的切膚之痛中被動地接受了風(fēng)險教育。因此，在本輪上升行情中，還有不少人因擔(dān)心被套牢而不敢跟進，“死了都不賣”的歌曲不再有人提起。正是在這種謹慎、猶豫的氣氛中，股指創(chuàng)出了新高。目前的市場氣氛是健康的。謹慎的心態(tài)，在市場中永遠都需要。

　　投資觀念和強勢板塊的不同：由“投機更賺錢”變成更注重價值投資。在5月底沖上4300點的時候，上升的個股和板塊可以用“雞犬升天”來形容。基本上是績優(yōu)藍籌股進入盤整或者是小幅上揚，而ST板塊、績差股、低價股卻高歌猛進，許多投資者都有參與投機更賺錢的感覺，于是乎，絕對價越低（通常也是業(yè)績越差）的個股越受資金追捧。經(jīng)過兩波調(diào)整，許多ST股、低價股被“腰斬”之后，目前仍然在下邊逐步回升，而引領(lǐng)股指創(chuàng)出新高的，只是萬科、上海汽車、招商銀行、中信證券等一批績優(yōu)藍籌股。可以說，5月底4300點時存在的“結(jié)構(gòu)性泡沫”已經(jīng)基本得到糾正，而價值投資的理念目前更深入人心，行情的發(fā)展更加健康。

　　市場環(huán)境的不同：上市公司業(yè)績增長更明朗、宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)新亮點，

人民幣升值步伐更快。在5月底沖上4300點的時候，雖然也對上市公司業(yè)績增長有預(yù)期，但是沒有現(xiàn)在這么明確。在披露上市公司中期業(yè)績的過程中，公司業(yè)績的增長越來越明朗。有人曾經(jīng)預(yù)測A股在中報期間不會出現(xiàn)“業(yè)績浪”，其實目前正在展開的正是業(yè)績行情，業(yè)績大幅增長的個股升幅明顯大于業(yè)績平庸的個股，而一些業(yè)績不如人意的個股還出現(xiàn)下跌，這就是“業(yè)績浪”。上市公司業(yè)績的增長，永遠都是股市走牛的基礎(chǔ)；沒有了這個基礎(chǔ)，所謂的牛市也就無從談起。同時，在今年上半年的經(jīng)濟運行中，新出現(xiàn)了一些亮點，企業(yè)盈利水平大幅增長，居民消費水平快速增長，國內(nèi)投資增長和消費增長差幅在縮小，消費對經(jīng)濟的拉動在增強，這些都是支持股市進一步走牛的基礎(chǔ)。另外，近期

人民幣匯率出現(xiàn)加速上揚的跡象，本周，人民幣兌美元曾經(jīng)突破7.56元的關(guān)口。本幣的升值，也支持證券資產(chǎn)的價格提升。

　　此山更比那山高

　　基于上述理由，我們可以這么說，目前股指的4300點，已非原來的4300點，目前的股市走勢更健康。也正是這些理由，我們大可不必擔(dān)心管理層會出什么調(diào)控措施。我們應(yīng)該把管理層一些正常的監(jiān)管與有意要打壓股市的措施區(qū)別出來，不要把管理層所有的動作都說成是“打壓股市”。管理層應(yīng)該有日常的監(jiān)管，否則還要管理層干什么？

　　“山外青山樓外樓”，既然4300點不是一個“山頂”，既然目前的行情仍然健康，既然市場選擇了向上突破，那么，牛市行情應(yīng)該還會繼續(xù)展開，山頂之外還有山頂。

　　至于有人問“上面還能看多高？能夠漲到多少點？”我覺得這個問題大可不必提出來。既然我們不是股市走勢的設(shè)計者，也不是管理者，我們何必要管上面多少點？沒必要這么“聰明絕頂”，也沒必要操這份心。我認為，如果你對我國的宏觀經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展有信心，對我國的股市走勢有信心，那么，你就耐心地持有一些好股，陪著這牛市慢慢變老吧！