記 者 胡俊超

　　本報訊 昨天，招商證券杭州營業部大廳里，一張有關債券投資的宣傳海報被貼在最顯眼的位置。

　　由于受到加息和特別國債發行等因素的影響，最近企業可轉債市場投資重新升溫。招商證券分析師金城認為，由于國家多次指出要建設多層次資本市場，債券市場上的可轉債產品越來越多，其套利空間也很大，投資者開始逐漸關注可轉債市場。

　　多只可轉債半年收益翻一倍

　　所謂企業可轉換債券(簡稱可轉債)，是一種被賦予了股票轉換權的公司債券，它同時兼備了股票和債券的好處，一方面它提供了股票價格下跌時的下限保護，另一方面它又給債券持有人提供了一種期權，使得公司未來經營業績良好，股價上升時，債權人能夠通過行使轉換權分享股價上升的收益。

　　到昨天收盤時止，創業轉債今年以來上漲幅度已超過145%，同期正股創業環保漲幅為158%；凱諾轉債今年以來漲幅達109%，最高超過150%，同期正股凱諾科技漲幅為117%。

　　“當時只是抱著玩玩的態度去參與可轉債交易的，因為大家都知道，過去國內債券市場容量非常小，買它惟一的理由就是抗風險能力強。”股民老謝笑著說。

　　目前，金鷹轉債、05杭城建和03滬杭甬是仍在債券市場上交易的“浙籍”債券。如金鷹轉債從去年12月6日上市以來，累計漲幅達到40%，這在十幾家可轉債中位居中游。

　　根據規則，在證券交易所進行債券買賣，投資者需擁有證券賬戶，其具體操作類似于買賣股票。債券交易以手為交易單位，1手=1000元面值(債券回購是以10萬元為1手)。每筆申報最小1手，最大1萬手，價格變動單位0.01元，交易手續費為0.1%，不需要交印花稅，可當天買賣。

　　可轉債具有“避風港”功能

　　“每次股市調整，企業轉債就是一個避風港。”招商證券沈鈺說，在5月30日-6月5日股市暴跌中，交易中的14只可轉債的平均下跌幅度僅為5.51%。在近期的股市震蕩中，可轉債的走勢也基本強于標的個股。

　　企業可轉換債券之所以受人追捧，主要就在于“可轉換”，由于這種債券可以轉成正股，而一般轉股價格與正股現價有很大差距，存在套利空間。比如凱諾轉債的轉股價格為每股4.96元，而正股凱諾科技昨天收盤價為9.65元，這對于早期介入者來說，可以想像的套利空間非常大。

　　沈鈺表示，在大盤系統性風險較大的情況下，買入可轉債替代正股，既可享受公司的業績成長，承擔的風險也相對較小。而利用可轉債規避大盤震蕩風險，最關鍵的是選對品種。

　　此外，在二級市場中買賣可轉債是不用繳納印花稅的，還可以進行T+0操作，這也吸引了很多投資者的目光。

　　漲幅過大的可轉債仍需防范

　　在債券市場中，由于受到正股股價影響，投資者仍然需要防范可轉債的投資風險。

　　國泰君安杭州部分析師夏永軍說，如現在幾個漲幅很大的可轉換債券的價格，已與正股價格接近甚至出現溢價。凱諾轉債的轉股價格為每股4.96元，轉股時以發行票面100元價格進行轉換，每張債券可以獲得20.16股凱諾科技，而現在凱諾轉債在二級市場的價格已近250元，如果按這個價格轉股，實際每股成本在12.3元-12.4元之間，已經超過了現在的正股價格。如果投資者現在通過二級市場介入，就存在很大的風險。

　　另外，債券轉股時間都有公告，如果錯過最后時間，一些通過二級市場轉手購買債券的投資者，就不得不執行按100元的票面價格實行還本付息，這樣虧損就大了。

　　相關報道：

　　股市反彈可轉債同步上漲 債券基金績效明顯回暖

　　債基貨基遭遇加息壓力 可轉債基影響不大

　　發審委23日審核三公司首發和一公司可轉債發行

　　內地房企赴港上市可選擇發行可轉債進行融資

　　更多精彩盡在新浪理財頻道