理財周報記者 劉璐 江勛/文

　　低價股：抓住龍頭企業

　　行業題材并非全部可能。眾多券商分析師給出了部分低價股，與一季度將垃圾股炒得雞犬升天的投機判然不同，這些推薦基本是重回價值投資層面。超額收益的獲取，是放在對因行業拐點出現而受益的公司挖掘上。這些公司一類是產能擴張、新項目達產等因素帶來的業績增長；另一類則是擁有較高產品定價權，下游需求旺盛，產品價格上漲所引發的業績大幅增長，比如有色、化工、粘膠、建材、氨綸、煤炭等。這些行業多面對政策面和產業規律的洗滌，但關注龍頭企業，抓住行業周期仍有豐厚回報可圖。

　　1、 新鄉化纖(000949)

　　推薦機構：東方證券

　　評級：增持

　　薦股理由：經對2006年1-9月財務數據詳細測算，新鄉化纖發布公告稱，預計2006年1-9月凈利潤較上年同期將出現大幅增長，預計同向大幅上升150%-200%。亦即將2007年上半年凈利潤增長幅度由一季報中披露的同比增長300%—450%，修正為同比增長500%—600%。

　　東方證券認為，本次業績預增幅度修正的主要原因是報告期公司主導產品價格粘膠纖維價格的持續上漲以及國產設備抵免所得稅1772萬元。據此，東方證券認為第二季度粘膠短纖價格的快速上漲(三個月內上漲了30%以上)是推動公司第二季度盈利遠遠超越第一季度的主要動力。

　　根據公告披露的數字，公司上半年的盈利在14070——16415萬元之間，東方證券認為，隨著下半年粘膠出口退稅的下調、原材料價格的上漲和粘膠短纖新增產能的釋放，公司下半年的盈利要略低于上半年。據此，東方證券維持2007年每股收益0.60元的預測，08年的盈利增長主要來自于新投產的5000噸差別化氨綸纖維技術改造項目二期工程，預計08年的每股收益在0.71元左右。

　　東方證券分析，對周期性比較明顯的企業給與2007年 20—25倍的估值水平較為合理，對應的股價在12元—15元左右，維持“增持”評級。

　　薦股基本面：新鄉化纖總股本49057萬股，流通股本24883.26萬股。新鄉化纖的粘膠長絲產量全國第一，公司2007年一季度凈利潤增長高達797%。伴隨氨綸市場需求的日益增長，加上商務部的反傾銷稅實施期限長達5年，氨綸市場可望迎來長達3、5年的大牛市，這無疑將為從事氨綸生產的上市公司帶來巨大的機遇。

　　2、工商銀行(601398)

　　薦股機構：興業證券

　　評級：強烈推薦

　　薦股理由：工行公告，2007年上半年公司各項業務發展勢頭良好，受益于信貸、資金收益增長和中間業務收入大幅增長，預計上半年凈利潤同比增長50%以上。

　　興業證券看好工行轉型帶來的增長潛力和公司特有的資源優勢和規模效應，上調對公司的盈利預測，預計2007年、2008年、2009年公司EPS分別為0.22元/股、0.29元/股、0.37元/股，2007年、2008年、2009年BVPS分別為1.60元/股、1.86元/股、2.19元/股，維持“強烈推薦”的長期投資評級。

　　薦股基本面及：

　　工行已經是我國最大的公司、銀行、個人銀行、電子銀行服務提供者，工行作為市場中滬市第一權重股，在大盤震蕩下跌，價值投資理念得以重新修正背景下，屢次作為避風港出現，走勢一向溫和穩健，作為“定海神針”在股市風潮中潛行，以4月以來，滬深300漲幅近30%，而工行則近-3%，12日報收5.30元，具有中期投資價值。

　　3、長江電力 (600900)

　　薦股機構：中金公司

　　評級：維持推薦

　　薦股理由：日前，長江電力先后發布2007年度中期發電量及業績預告：截至6月30日，該公司所屬總發電量約172.09億千瓦時，較上年同期增長11.13%，同時，該公司還預計，2007年上半年實現的凈利潤與上年同期相比增長50%以上，去年同期該公司實現凈利為131226.2萬元。

　　據該公司披露，截至2007年6月30日，長江電力下屬葛洲壩電站2007年上半年完成發電量約62.35億千瓦時，較上年同期減少3.11%，三峽電站2007年上半年完成發電量約238.56億千瓦時(含新機組調試電量)，由長電與中國長江三峽工程開發總公司按照《三峽發電資產委托管理協議》確定的分配原則進行分配，長電將分配約109.74億千瓦時，較上年同期增長21.26%，2007年上半年公司所屬總發電量約172.09億千瓦時，較上年同期增長11.13%。

　　中金公司分析，長江電力發電量狀況符合預期。長期來看收購三峽機組仍是公司主導發展方向。假定公司2008年收購4臺機組測算，謹慎估計2007、2008年公司EPS為0.52、0.63元。

　　薦股基本面：中國長江電力股份有限公司是我國最大的水電上市公司，擁有葛洲壩水電站和三峽工程投產的8臺發電機組，持有廣州控股11.238%的股份、湖北能源45%的股份、上海電力10%的股份。

　　值得關注的是，公司參與了中國國航A股發行的戰略投資者定向配售，共計認購3,500萬A股，認購價格為每股2.8元，總投資金額0.98億元，鎖定期為18個月。2006年10月23日，公司作為戰略投資者網下獲配中國工商銀行A股11,217.9萬股，配售價格為本次A股發行價格每股3.12元，總投資金額為3.5億元。公司本次所認購股份中的50%自中國工商銀行上市后鎖定期為12個月，另外50%鎖定期為18個月。按照當前市價，這些股權都已大幅增值。

　　而最大的基本面題材、亮點之一就是原始投資擁有的大額中國建行的H股股權。去年公司確認參股建設銀行的投資收益8.14億元，收益十分豐厚。今年4月，公司再度減持4億股建行H股，投資收益大幅增長，中期凈利潤因此與上年同期相比增長50%以上。

　　作為清潔能源的水電龍頭，本輪行情漲幅明顯滯后，作為價值低估的品種，在大盤高位震蕩之際成為機構投資者的避風港。該股近期逆市放天量向上突破前期整理平臺，隨后縮量回抽確認突破的有效性，12日報收14.94元，后市有望挑戰前期高點并進一步向上拓展空間，值得中線關注。

　　百貨零售：或迎來第二春

　　百貨零售業在11日機構晨會報告中，得到最為廣泛的關注。15家證券研究所中5家排出篇幅予以推薦。以中投證券最為典型，他們認為零售行業將維持較高景氣度：社會消費品零售總額“穩步增長”，城鎮家庭可支配收入持續增長；消費信心指數保持穩定態勢。而基本消費向品牌、個性、時尚消費升級，百貨業各子行業受益明顯，傳統百貨業向現代百貨的轉型，恰好迎合此潮流。百貨業態毛利、凈利率明顯高于超市及家電連鎖，并仍有上升空間；競爭環境相對緩和，擁有核心商圈、具備穩定客流的零售持續發展預期較明朗。業內有分析師樂觀認為，百貨業將迎來第二春。

　　推薦個股及近期表現：

　　1、新華百貨(600785) 推薦機構:興業證券

　　公司發布公告稱，預計2007年上半年實現凈利潤比上年同期增長80%以上，即凈利潤在5300萬以上，中期每股收益0.43元左右。業績預增的原因為：公司主營業務收入增長、東方紅廣場扭虧為盈、夏進乳業股權轉入產生投資收益。興業證券點評認為，東方紅廣場06年1月份開業，全年虧損1400萬元左右，由于該購物中心地理位置優越，經過公司管理層勤勉經營，2007年上半年就實現了盈虧平衡；2007年初，公司通過合資的形式，轉讓出夏進乳業控股權，持有其股權比例由原來的70.81%下降至31.86%，并由此產生925萬元左右的投資收益。公司的百貨和超市業務在寧川市幾乎處于壟斷地位，東方紅廣場未來盈利前景可觀，將帶來公司業績較大的提升。而該股進入6月來，一直在19.13元之上寬幅震蕩，7月11日收盤為21.12元,漲跌幅為1.64%,換手率為3.39%，創10日新高。

　　2、天音控股(000829)　推薦機構:國信證券

　　天音業務由手機綜合營銷服務、酒業、果業三部分組成，其中，手機業務對公司的利潤貢獻在95%以上，是公司的核心業務。天音控股主要代理諾基亞(Nokia)、摩托羅拉(Moto)、三星(Samsung)、索尼愛立信(SE)四大品牌，2006年天音在三星中的代理份額是22%，07年1-4月已經提升至37%。

　　按照國信對公司的盈利預期，不考慮增發的影響，預計07年該公司凈利潤增長超過100%，08、09年的增長超過50%，再考慮到公司具有很好的長期成長性，國信認為，天音屬于典型的業績高增長支撐下的長線投資品種，給予公司07年50倍以上的PE并不過分，相應的價值在30元以上。

　　3、銀座股份(600858)　推薦機構：東方證券

　　銀座股份11日公布中期業績，預增50%以上，去年同期EPS0.277元，07年上半年沒有新開門店。銀座股份是股改后山東首家擬配股公司，目前凈資產2.5億，2006年主營業收入209696.98萬元，凈利潤6013.38萬元，同比增長32.49%和 34.40%，每股收益率躋身行業三甲。如實施配股，其凈資產有望達到10億。所募資金計劃用于開設新店項目。

　　東方證券分析，該公司下半年會按計劃新開門店并有較大的可能性完成配股(目前審批配股進程加快)，維持5月29日配股點評報告《銀座股份——資產注入開始，配股降低估值》的盈利預測即配股后07-08年EPS0.56元和0.79元和38元的估值定價。考核長期發展能力方面，他們建議投資者關注山東省商業集團的門店拓展能力和高成功性，注意公司已經找到高檔百貨連鎖快速發展的模式，目前即使僅上市公司也能保持的每年4家百貨門店開業能力是多數行業內公司無法達到的。如果08年后續資產注入能夠加速，投資者也將有超額的回報。

　　該股在5.30之前已經開始回落整理，進入6月后基本與大盤同步，震蕩劇烈，7月9日后支撐現身洼地，開始拉升。

　　食品飲料：關注高成長公司

　　由于CPI持續高企原因，多家證券研究所將研究目光對準了受益的食品飲料行業。平安證券研究結果具有代表性，他們維持對食品飲料行業“推薦”的投資評級，并建議投資者繼續關注高成長的行業龍頭公司。

　　各個子行業的研究都指向這個結果。白酒行業呈現加速增長態勢，“少喝酒、喝好酒”的消費理念進一步深入人心，白酒消費趨勢向正規化生產的名優產品傾斜。07年1-5月收入473.5億元，同比增長30.63%，高出同期增速5.88個百分點。實現利潤總額60.68億元，同比上升35.23%，高出同期增速4.84個百分點，并超過收入增長的水平。葡萄酒行業發展空間巨大。黃酒行業收入增長加快，07年1-5月實現銷售收入29.26億元，同比增長36.53%，增速比06年同期上升11.46個百分點；實現利潤總額2.79億元，同比增長54.15%，增速上升48.42個百分點。

　　屠宰及肉制品行業集中度較低，整合空間巨大。07年1-5月，全國屠宰及肉制品加工業規模以上企業實現銷售收入1247億元，同比增長31.18%，增速比去年同期上升7.54個百分點。生豬價格大幅上漲，屠宰及肉制品加工業盈利水平并未相應下降，反而出現加速上升態勢。

　　推薦個股及近期表現：

　　1、 雙匯發展(000895) 推薦機構：平安證券

　　7月11日，雙匯發布公告稱，將收購宜昌雙匯10%的股權，利用部分閑置資產進行新股申購。

　　平安證券分析，雙匯發展原來持有宜昌雙匯90%股權，此次收購完成之后，宜昌雙匯將變成雙匯發展的全資子公司。宜昌雙匯2006年凈利潤2672.53萬元，此次收購，將增加凈利潤近300萬元，對公司整體業績貢獻不大，但是有利于公司資產的整合。2007年一季度末，公司賬面貨幣資金高達10.39億元，利用閑置資金申購新股將提高公司的資金利用效率。國內肉制品行業快速增長的背景、公司作為肉制品行業第一品牌的價值等因素仍將帶動公司逐步成長，外資入股后將建設管理層股權激勵制度，進一步帶來公司治理結構的改善，并將逐漸解決關聯交易問題，提升公司的估值水平。

　　雙匯復牌后一路狂飆，一度沖破50元大關，隨后迅速回跌，業界認為是回歸其價值，12日報收44.60元。

　　2、 第一食品(600616)　推薦機構：聯合證券

　　第一食品：國內品牌黃酒龍頭企業，總股本3.66億股，目前流通股2.5億股，公司主營黃酒、制糖和食品零售等。聯合證券與興業證券不約而同看好的是第一食品石庫門和兩塊黃酒資產的合并預期。

　　聯合證券指出，金楓酒廠通過不斷創新，成功開發石庫門品牌，發現了黃酒行業的藍海。石庫門不僅在營銷方面積極創新，降低了黃酒目標客戶的年齡。并通過生產創新，實現黃酒全年釀造，合格率100%，全行業生產成本最低。和酒也是黃酒行業的積極創新者，目前銷售收入3.4億元，其產品的盈利能力不亞于金楓，未來的注入將在銷售和生產方面體現出協同效益。聯合證券計算了和酒注入前后的

股票價值：不考慮和酒注入，第一食品的內在價值25.4元，具有較高的安全邊際。假設和酒08年注入，攤薄10%-15%，和酒的總市值價值47-61億元，合計總內在價值每股35.61-37.23元。第一食品在6月初跟隨大盤大幅下跌，下至27.16元后摸底反彈，但復又強勢下挫，已近24元，目前尚無支撐跡象。