當(dāng)A股兩年狂翻兩番、個(gè)股均價(jià)超過15元、平均市盈率近40倍之時(shí)，人們警覺A股的風(fēng)險(xiǎn)是如此之高；

　　當(dāng)5月底6月初，經(jīng)過驚心動(dòng)魄的A股大振蕩之后，人們發(fā)現(xiàn)“把雞蛋放在一個(gè)籃子里”很不安全；

　　當(dāng)各類券商或明或暗地提供通道進(jìn)入H股市場(chǎng)之時(shí)，人們驚呼“還有如此便宜的股價(jià)”……

　　于是，在政策的灰色地帶，一些券商和個(gè)人在成都掀起一股“私炒港股”的暗流。

　　暗流為何涌動(dòng)？誰在推波助瀾？游走在灰色地帶，私炒港股有何風(fēng)險(xiǎn)？本報(bào)《金融周刊》為此展開調(diào)查－－

　　私炒港股-動(dòng)因

　　“股價(jià)便宜”是難擋的誘惑

　　6月7日上午9時(shí)。

　　資深股民陳斌（化名）準(zhǔn)時(shí)來到位于南門某營(yíng)業(yè)部的大戶室，打開電腦，開始一天的工作。他的面前擺著兩臺(tái)電腦，一臺(tái)顯示A股行情，另一臺(tái)則顯示港股走勢(shì)。作為成都“骨灰級(jí)”的港股炒家之一，陳斌炒作港股的歷史已有6年有余。

　　“哈哈，連精明的溫州人也瞄上港股了！”看到當(dāng)天的報(bào)紙，陳斌笑了，因?yàn)橐粍t報(bào)道稱，近兩個(gè)月來，內(nèi)地投資者投資港股的熱情大增，比以往增長(zhǎng)了四倍，“平均每100個(gè)人開戶就有40個(gè)內(nèi)地人”，香港地區(qū)甚至出現(xiàn)了“溫州炒股團(tuán)”！

　　其實(shí)內(nèi)地居民炒港股由來已久。早在2000年前后，江浙和上海一帶就有部分居民攜帶大量資金赴港開戶。今年以來，廣東、

福建一帶也出現(xiàn)了炒港股的熱潮，而這種瘋狂如今已蔓延至成都。

　　A+H博弈 低價(jià)的誘惑

　　“只有炒過A股，你才知道港股有多‘便宜’”。陳斌一語道破轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的原因。他指著顯示港股行情的交易系統(tǒng)告訴記者，目前市場(chǎng)上44只同時(shí)在上海和香港上市的A＋H股，A股價(jià)格全部高于H股。

　　今年5月以來，A+H股的A股對(duì)H股平均溢價(jià)有所下降，但目前這44只股的平均溢價(jià)仍達(dá)到120%，且A股價(jià)格全部高于H股。以價(jià)差最大的儀征化纖(600871)為例，上周四，其A股收盤價(jià)為11.72元，H股為3.7港元，H股價(jià)格僅為A股的30%。陳斌堅(jiān)信，隨著今后兩個(gè)市場(chǎng)地聯(lián)系日益緊密，A股和H股的價(jià)差肯定會(huì)大幅縮小，“肯定有得賺。”

　　據(jù)了解，過去幾年，上海一些投資者集中炒作東方電機(jī)的A股與H股，實(shí)現(xiàn)了幾十倍的投資收益。2002年年底，東方電機(jī)H股只有0.7港元左右，A股處于6元人民幣上下。內(nèi)地有資金展開了對(duì)東方電機(jī)的連續(xù)炒作。現(xiàn)在其H股已達(dá)34.5港元，漲了48倍。

　　另外，與A股相比，H股市場(chǎng)還有很多1港元以下的所謂仙股，一旦基本面出現(xiàn)變化，就可能出現(xiàn)暴漲。與之相比，A股就顯得不那么便宜。1元以下的股票在A股主板市場(chǎng)早已消失，大批虧損股價(jià)格都在10元以上。

　　“今天（6月7日）剛追了一只正奇投資（1140），買入價(jià)0.62港元，收盤0.99港元，當(dāng)天就賺了59%。”陳斌的興奮溢于言表。

　　打新股幾乎100％盈利

　　作為老江湖，陳斌并不局限于在A+H上博弈，他的相當(dāng)一部分收益來自于打新股。例如5月份上市的新股百麗國(guó)際，當(dāng)初以6.2港元認(rèn)購，掛牌首日開盤報(bào)8.4港元，他在8.2港元附近獲利了結(jié)，收益率超過32％。

　　“與A股一樣，買香港的新股幾乎是100%盈利。”與內(nèi)地認(rèn)購方式不同，在香港上市的股票，其國(guó)際配售名義上號(hào)稱面向全球機(jī)構(gòu)投資者，其實(shí)任何公司或個(gè)人只要具備足夠的資金實(shí)力，都可參與。在無法保證投資者人均一手的情況下，才會(huì)采取搖號(hào)方式。陳斌表示，除少數(shù)熱門股票外，投資者一般都能認(rèn)購到新股，“中簽率非常高。”

　　據(jù)說，打新股還有一個(gè)竅門，就是在看準(zhǔn)好的股票后盡量利用“子子展”，“這是香港當(dāng)?shù)氐男性挘�就是券商融資。”據(jù)陳斌介紹，融資比例一般為1：9，“如果你賬戶上有10萬港元，通常可以再借90萬，資金量相當(dāng)于放大了9倍，增加了打新股的中簽率。”但子子展也是一把雙刃劍，新股如果跌了，你也可能要賠上高額的融資利息。

　　緊盯A股炒H股

　　與陳斌一樣，老Z也是一位有著6年港股投資經(jīng)歷的老股民。2001年，趁著一次去香港旅游的機(jī)會(huì)，老Z開始了炒港股生涯。A+H上市公司是他的主要投資對(duì)象。

　　“A股9時(shí)30分開盤，而H股是10時(shí)開盤，同時(shí)有A、H股的公司，如果A股開盤后有較大漲幅，我就馬上在H股里面下單。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，A股的劇烈波動(dòng)1個(gè)小時(shí)之后便會(huì)在H股市場(chǎng)有所反應(yīng)。”

　　老Z坦言，他這種A+H的套利方式也并非百發(fā)百中，一般是超短線操作，充分利用香港市場(chǎng)“T＋0”特點(diǎn)，炒時(shí)間差，而一旦看錯(cuò)，則會(huì)果斷斬倉。

　　

　　私炒港股-暗道

　　正規(guī)券商竟在提供“方便”

　　此前有報(bào)道指出，內(nèi)地投資者炒港股往往通過一些在內(nèi)地和香港都設(shè)有機(jī)構(gòu)的券商，以及香港券商在內(nèi)地的辦事處。

　　“成都就有券商在幫忙開戶。”為了證實(shí)這一說法，記者上周暗訪幾家證券公司。

　　在文化宮附近的一幢大樓，香港某知名券商在成都的辦事處，一位自稱姓魏的先生接待了記者。

　　記：聽說你們這里可以開立H股賬戶，如果我要開戶，需要哪些手續(xù)？

　　魏：很簡(jiǎn)單，只需提供一張身份證復(fù)印件，再填幾張表格就可以了。

　　記：要不要收費(fèi)呢？

　　魏：開戶是免費(fèi)的，你可以選擇電話委托交易或網(wǎng)上交易。不過，電話委托操作起來要麻煩些。

　　記：那我的錢怎么弄呢？

　　魏：表格填完后，我們會(huì)交給香港的同事，他們會(huì)在當(dāng)?shù)亟o你開立一個(gè)賬戶。到時(shí)候，我們陪著你去銀行把錢匯到這個(gè)賬戶上就可以了。

　　記：安全嗎？

　　魏：絕對(duì)安全。錢始終在你的賬戶里，密碼也只有你才知道。

　　記：交易費(fèi)用高不高？

　　魏：傭金2.5‰，印花稅1‰，再加上交易所結(jié)算費(fèi)等，單邊費(fèi)用總共是3.61‰左右。

　　記：最近來開戶的人多不多？

　　魏：比前段時(shí)間要多些，平均每天都有好多個(gè)。畢竟現(xiàn)在對(duì)QDII有所放開，以后會(huì)是一個(gè)趨勢(shì)。再說，香港股市非常國(guó)際化，信息含量也很多，整體走勢(shì)穩(wěn)健。

　　記：在你們這里開戶的人有多少？

　　魏：具體人數(shù)不太清楚，資金量估計(jì)有5000～6000萬元。

　　記：監(jiān)管層還沒有允許內(nèi)地居民炒港股，在你們這里開戶炒，會(huì)不會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)？

　　魏：不會(huì)的。真要有什么問題，我們?cè)缇捅徊榱恕?/p>

　　……

　　在永豐路附近，記者又找到了另外一家證券公司。客戶服務(wù)部的周先生剛開始表示，“前段時(shí)間在辦，這幾天暫停了。”不過，聽出記者的確有意嘗試H股后，周先生松了口。據(jù)說，要開戶也可以，但“我們只針對(duì)A股客戶開立”。據(jù)說，前段時(shí)間，幾乎每天都有7～8個(gè)人來開戶。

　　鼓動(dòng)客戶炒H股

　　他們有四招

　　1.認(rèn)購新股可放大資金量。

　　2.認(rèn)購新股中簽率高。

　　3.在香港上市的內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)較多。

　　4.交易方便快捷，賬戶上的資金能享受香港每月一結(jié)算的活期利息（目前為2.75%）。

　　私炒港股-風(fēng)險(xiǎn)

　　風(fēng)險(xiǎn)潛藏 不受法律保護(hù)

　　監(jiān)管層：私炒港股不受法律保護(hù)

　　越過紅線，內(nèi)地居民蜂擁私炒港股的現(xiàn)象已引起監(jiān)管層高度重視。近日，香港證監(jiān)會(huì)主席方正公開表示，內(nèi)地居民在香港開戶炒股，其資金主要來源于親屬或海外儲(chǔ)蓄，而從理論和法律上講，“均不可帶錢來香港炒股。”不過，他同時(shí)指出，監(jiān)管部門要阻止這種行為也存在困難，“在香港炒股，全部風(fēng)險(xiǎn)是要自己承擔(dān)的。”

　　記者近日在采訪有關(guān)部門時(shí)也獲悉，內(nèi)地居民私炒港股是絕對(duì)禁止的，部分證券公司或代理機(jī)構(gòu)以各種方式吸引市民在香港開戶炒股，都是監(jiān)管層重點(diǎn)打擊的對(duì)象。

　　專家：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不可小視

　　除了政策風(fēng)險(xiǎn)以外，有關(guān)專家也指出，迥然不同的市場(chǎng)環(huán)境和交易規(guī)則，也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

　　首先是資金風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)家外匯管理局在結(jié)匯方面的管制仍很嚴(yán)格，投資者的獲利資金如果想“回歸”不是一件簡(jiǎn)單的事。投資者將資金直接匯到券商或中介機(jī)構(gòu)在境外的銀行賬戶上，還要面臨很大的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次是匯兌風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)專家介紹，要想投資港股，內(nèi)地投資者必須自己購買外匯，但是居民購匯結(jié)匯都有成本。在目前人民幣升值的背景下，投資者以外匯投資港股還需考慮人民幣升值帶來的資金縮水風(fēng)險(xiǎn)。

　　還有交易成本增大的風(fēng)險(xiǎn)。無論是通過券商還是中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行港股交易，都必須支付手續(xù)費(fèi)，這些手續(xù)費(fèi)明顯比A股市場(chǎng)高，最高的收取單筆交易額的3.6％。此外，要想看到實(shí)時(shí)行情，還涉及交易軟件費(fèi)用（每月180～220港元）。

　　對(duì)于股價(jià)便宜的說法，西南證券H股分析師周興政指出，A股和H股是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，受諸多經(jīng)濟(jì)因素影響，炒H股不一定比A股收益高。

　　私炒港股-出路

　　QDII開閘 銀行爭(zhēng)搶“港股客戶”

　　正當(dāng)有人冒著風(fēng)險(xiǎn)私炒港股時(shí)，銀監(jiān)會(huì)的一紙公告，讓更多希望參與H股投資的市民找到了渠道。

　　5月10日，銀監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，將原投資范圍中的“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品”取消。這條新規(guī)被視為允許個(gè)人投資海外股票的政策松動(dòng)。

　　6月1日，工行一款名為“東方明珠”的代客境外理財(cái)產(chǎn)品在蓉城上市，總規(guī)模50億元，這也是新規(guī)出臺(tái)后內(nèi)地第一款投資于港股的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。工行四川省分行營(yíng)業(yè)部財(cái)富管理中心相關(guān)人士表示，與之前很多代客境外理財(cái)產(chǎn)品不同，這款產(chǎn)品把在香港上市的H股、紅籌股等納入了投資范疇，“相當(dāng)于是銀行在替內(nèi)地居民炒港股。”

　　而就在工行新版QDII上市后幾天，6月6日，交通銀行的兩款新版QDII產(chǎn)品也隨之而來，開始在各大營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)公開銷售。據(jù)悉，其中一款“得利寶-QDI－－珠穆朗瑪”就可以投資于港股，這也成為銀行爭(zhēng)奪客戶最引以為豪的亮點(diǎn)。

　　此外，招行、中行、光大等銀行的新版QDII產(chǎn)品也在積極開發(fā)之中，一場(chǎng)爭(zhēng)奪“港股客戶”的戰(zhàn)爭(zhēng)已打響。本報(bào)記者