你了解這些農(nóng)產(chǎn)品期貨嗎？

　　大豆

　　我國大連商品交易所交易的大豆合約分為黃大豆1號和2號兩個品種，二者合約標的物品質(zhì)有所不同，其中豆一交易比較活躍。國內(nèi)大豆期貨主要與芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期貨具有較高的相關性。

　　影響大豆期貨價格的主要因素

　　大豆季節(jié)性供應。11月由于新豆開始上市，大豆價格不斷下降，到1月份價格下降到最低，此后開始逐漸回升，正常年份每月以3%左右的速度上升；在減產(chǎn)年份，9-11月份大豆價格上升較多。所以大豆貿(mào)易最關鍵的月份是當年9月至次年1月，交易量大，價格變化也大，若不了解大豆的產(chǎn)需情況，風險也最大，同時，這幾個月份對全年大豆價格起著主導作用，標志著價格變動趨勢。

　　豆粕

　　豆粕期貨是大連商品交易所的交易品種，其價格與大豆期貨價格、CBOT豆粕價格都具有較高的相關性。通常豆粕期貨與大豆期貨的跨商品套利機會較多。

　　影響豆粕價格的因素

　　豆粕與大豆、豆油的比價關系：豆粕是大豆的副產(chǎn)品，每噸大豆可以制出0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆粕的價格與大豆的價格密切相關，每年大豆的產(chǎn)量都會影響到豆粕的價格。同時豆油與豆粕之間也存在相互關聯(lián)，豆油價好，豆粕就會跌價，豆油滯銷，豆粕產(chǎn)量就減少，豆粕價格將上漲。

　　豆粕價格變化的季節(jié)性因素：通常1月份大豆收獲后的幾個月份是豆粕的生產(chǎn)旺季，4-8月是豆粕的生產(chǎn)淡季，而豆粕的需求一般從3月份到10月份逐步轉(zhuǎn)旺，在此期間，豆粕的價格波動會很大。豆粕價格還隨豆粕主產(chǎn)區(qū)的收購、庫存變化而波動。

　　小麥

　　鄭州商品交易所小麥品種有2種，硬冬白小麥和優(yōu)質(zhì)強筋小麥,大多屬于優(yōu)質(zhì)小麥。

　　其中優(yōu)質(zhì)強筋小麥價值較高，價格波動幅度大，對投資者和套期保值者具有較大的吸引力，而且產(chǎn)量適中，價格活躍，適宜于期貨交易。我國優(yōu)質(zhì)強筋小麥品質(zhì)與美國、加拿大等主要小麥出口國的小麥品質(zhì)接近，價格容易接軌，和國際期貨市場容易形成互動。

　　玉米

　　玉米作為期貨交易商品也具有悠久的歷史，但由于我國玉米產(chǎn)銷基本平衡，對國際市場依賴較小，國內(nèi)玉米期貨與國際市場相關性也較小。玉米作為飼料的原料，與小麥有較強的替代性，二者的正常比價為1.1：1，據(jù)此可以進行跨商品套利交易。“買入糖、棉花、玉米”，吉姆·羅杰斯6月24日在北大演講時重復商品牛市觀點的同時，又對農(nóng)產(chǎn)品期貨青睞有加，在能源商品走勢減弱的如今，農(nóng)產(chǎn)品期貨會為我們帶來什么？

　　農(nóng)產(chǎn)品處于歷史的低價區(qū)

　　能源和金屬的代表品種在今年的五月份幾乎同時創(chuàng)出歷史的高價格，正當人們?yōu)樯唐烦�級繁榮的牛市而歡呼雀躍時，情況開始出現(xiàn)了一些改變：LME三月銅達到每噸8790美元的紀錄后，開始了大幅回落，在一個月時間內(nèi)最低下跌到6420美元，跌幅達到27%；黃金幾乎在同一時期從每盎司730美元滑落到544美元，跌幅達到25%；原油走勢相對平穩(wěn)，但是在觸碰到每桶75美元大關后就止步不前，一直在70-75美元之間徘徊。

　　相對于喧囂的能源和金屬市場，農(nóng)產(chǎn)品期貨在大宗商品期貨品種里一直處于默默無聞的境況。

　　農(nóng)產(chǎn)品包括的品種繁多，一部分是棉花、糖、咖啡、可可等農(nóng)業(yè)商品，另一部分是大豆、玉米、小麥、大米等，后者從嚴格意義上說才是大宗農(nóng)產(chǎn)品。今年以來，芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、玉米和小麥期貨市場波瀾不驚。大豆價格自2005年10月以來一直在每蒲式耳5.5至6.5美元的狹窄區(qū)間內(nèi)波動，玉米期貨自去年末后，波動范圍被限制在每蒲式耳2.2至2.6美元之間，小麥波動性歷來不如上述兩個品種，近兩年的價格處于每蒲式耳3美元到4美元之間，一直沒有形成大的趨勢行情。(注：蒲式耳是一個計量單位，一蒲式耳在英國相當于36.268升，在美國相當于35.238升)

　　從以上農(nóng)產(chǎn)品的長期歷史走勢來看，CBOT的大豆、玉米和小麥價格均處于價格區(qū)間的相對低位。與農(nóng)產(chǎn)品低位徘徊的情況相比較，商品價格的標價貨幣——美元自2002年以來步入了下跌趨勢。美元指數(shù)在2002年一度達到120的高點，但是在4年的長期下跌后，目前美元指數(shù)回落到85附近，這意味著美元已經(jīng)在漫漫的貶值周期中跌去了30%。因此某些農(nóng)產(chǎn)品價格按照相同購買力的美元衡量，已經(jīng)接近歷史的絕對低價。

　　期貨交易與股票交易的比較

　　期貨市場作為資本市場的重要組成部分之一，與股票市場具有一定的相關性，通常是呈現(xiàn)此起彼伏的蹺蹺板效應，也就是在一個市場相對低迷的時候，另一個市場逐漸活躍。下表簡要的概括了期貨交易與股票交易的比較：

　　股 票 期 貨 備 注

　　保證金比例 按成交金額實付100% 只需付5%-10%的保證金 期貨資金利用率放大10-20倍

　　交易方向

　　交易機制 實行“T+1”交易

　　漲跌停板 股票價格的10% 商品價格的3%

　　影響價格因素

　　市場效率 易被大資金控制 不易被操縱這個周末，