定向增發(fā)使價(jià)值提升的公司

　　隨著股權(quán)分置改革結(jié)束的公司越來(lái)越多，進(jìn)行再融資的上市公司也逐漸增多，而以定向增發(fā)方式進(jìn)行再融資的上市公司受到市場(chǎng)投資者的關(guān)注。

　　以往的法規(guī)并未對(duì)定向增發(fā)進(jìn)行明確規(guī)定。定向增發(fā)和公開(kāi)增發(fā)的最大不同就是鎖定期較長(zhǎng)，對(duì)基金等主流機(jī)構(gòu)不適合，定向增發(fā)僅限于關(guān)聯(lián)方和戰(zhàn)略投資者，短期內(nèi)不存在套現(xiàn)壓力。

　　目前公布定向增發(fā)計(jì)劃的上市公司中，有23家公司的增發(fā)方案已經(jīng)獲得了股東大會(huì)討論通過(guò)，如能獲得發(fā)審委的通過(guò)，有望最快實(shí)施。擬發(fā)行股數(shù)最多的是海南航空，達(dá)280000萬(wàn)股。擬發(fā)行股數(shù)最少的是蘇寧電器，2500萬(wàn)股。

　　對(duì)于流通股股東而言，定向增發(fā)可以提高每股凈資產(chǎn)，具有利好效應(yīng)，容易獲得市場(chǎng)的認(rèn)同。G渝開(kāi)發(fā)近期的走強(qiáng)就是一個(gè)很好的證明。以當(dāng)前市況看，定向增發(fā)將成為上市公司進(jìn)行再融資的主要方式。

　　新股

　　中國(guó)銀行7月5日在上交所掛牌交易，顯示出中國(guó)銀行A股發(fā)行的“特快”速度。由于中行采取“先H后A”的模式，且間隔甚短，因此其H股的表現(xiàn)對(duì)A股詢價(jià)有直接決定作用。中行發(fā)行價(jià)為3.08元，由此測(cè)算發(fā)行市凈率將在2.26倍，而目前A股上市銀行的市凈率水平多低于此，預(yù)計(jì)中行上市將帶動(dòng)銀行股板塊的重新定位。截止6月5日，滬深兩市完成和進(jìn)入股改程序的上市公司數(shù)已突破1000家大關(guān)，達(dá)到1005家，股改市值占比已達(dá)74.82%。大型國(guó)企海歸A股市場(chǎng)，不但有助于迅速擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)也將優(yōu)化A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提供更多的投資機(jī)會(huì)。

　　融資融券的主力品種

　　7月3日，《期貨管理暫行條例》修改稿最終定稿，新條例的公布指日可待，這也為盡快推出金融期貨掃清了障礙。股指期貨的推出將使我國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入金融期貨時(shí)代，市場(chǎng)規(guī)模將快速增長(zhǎng)，商品期貨的小行業(yè)屬性將得到改變，成為金融市場(chǎng)的組成部分。股指期貨的推出使機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)同步放大，也對(duì)管理層監(jiān)管水平提出了新的考驗(yàn)。而為配合《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》的發(fā)布、實(shí)施，規(guī)范試點(diǎn)期間的融資融券交易與登記結(jié)算活動(dòng)，上海、深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司分別制定了有關(guān)實(shí)施細(xì)則，并將于近期發(fā)布；中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)還將發(fā)布《融資融券合同必備條款》、《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)》等。一旦融資融券開(kāi)閘，市場(chǎng)的波動(dòng)性將增強(qiáng)。在試點(diǎn)階段，可用于融資買(mǎi)入的證券為可充當(dāng)融資融券擔(dān)保品的證券，可用于融券賣(mài)出的證券為ETF，且需掛牌交易滿3個(gè)月。可充當(dāng)擔(dān)保品的

股票需要滿足股票上市交易須滿3個(gè)月，未完成股權(quán)分置改革的股票和ST股等不能作為擔(dān)保品。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，流通股本不低于2億股，流通市值不低于10億元；持有1000股以上的股東人數(shù)需超過(guò)5000人；前50名流通股股東合計(jì)持股占流通股比例不超過(guò)60%。另外，可充當(dāng)融資融券交易擔(dān)保品的股票，在采樣期間日均換手率不低于千分之三，日均波動(dòng)率不超過(guò)3%，波動(dòng)幅度不超過(guò)60%。從以上條款看，在過(guò)去一年內(nèi)沒(méi)有大幅飚升的績(jī)優(yōu)大盤(pán)股將是融資融券的主力品種，很有可能在跨年度行情中成為又一熱點(diǎn)。前一階段，中國(guó)股市走出了一波牛市行情，基金掃蕩過(guò)的股票起到了領(lǐng)漲的作用。在經(jīng)歷調(diào)整期后，股市中還有哪些未被發(fā)掘的熱點(diǎn)？我們認(rèn)為：天津地域的A股、新股、融資融券的主力品種以及定向增發(fā)使價(jià)值提升的公司值得關(guān)注。隨著新證券法的實(shí)施，融資融券的開(kāi)閘，股指期貨的即將推出，中國(guó)證券市場(chǎng)的制度完善和產(chǎn)品豐富的步伐不斷加快，并迎來(lái)了一個(gè)長(zhǎng)期牛市。雖說(shuō)牛市給我們帶來(lái)了機(jī)會(huì)，但是這并不意味著把資金投入到股市中就一定獲得超額的收益。這需要入市者有敏銳的目光，捕捉短期獲利熱點(diǎn)。

　　股指期貨：四兩撥千“金”進(jìn)可攻退可守

　　股指期貨交易是以股票指數(shù)為交易標(biāo)的期貨交易，目前是金融期貨中歷史最短、發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，已成為國(guó)際資本市場(chǎng)中最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。其原理是在預(yù)測(cè)股指將下跌時(shí)賣(mài)出股指期貨合約，在預(yù)測(cè)股指上升時(shí)買(mǎi)入期貨合約。在市場(chǎng)可能出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，投資者可以在不賣(mài)出股票本身的情況下對(duì)其投資進(jìn)行保值，從而保護(hù)投資者的利益。

　　股指期貨是個(gè)既能為投資者避險(xiǎn)又創(chuàng)造收益的投資工具。股指期貨的走勢(shì)實(shí)際上是與個(gè)股緊密相連的，而且具備了期貨交易的特點(diǎn)，通過(guò)買(mǎi)空賣(mài)空，提高資金的利用效率，增加獲利機(jī)會(huì)，即使在熊市中也可能獲利。例如，投資者持有股票時(shí)，可通過(guò)賣(mài)出股指合約以預(yù)防股市整體下跌的系統(tǒng)性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在繼續(xù)享有相應(yīng)股東權(quán)益的同時(shí)維持所持股票資產(chǎn)的原有價(jià)值；相反，如果投資者預(yù)計(jì)大盤(pán)要上漲又來(lái)不及全面建倉(cāng)，則可通過(guò)買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的多頭股指期貨合約以避免踏空。

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