投資難度加大

　　自2月27日到5月30日調整前，很多投資者都沉浸在“漲停天天有”的上漲行情中。因而，在經歷過5月30日到6月5日的慘跌后，很多投資者期待著股市能像之前一樣快速上漲，一周拉上幾個漲停就能成功解套，繼續逍遙地過著股市好賺錢的日子。然而，此一時，彼一時也，雖然時間上僅僅間隔了幾天，但行情的基本特性卻已發生了重大變化。

　　在之前股市投機氛圍濃重時，某些股票一說故事就能飛速上漲，連拉多個漲停板。一批又一批的投資者在故事的講述中追進漲停板，個個膽大包天就像是“股神”一樣。如今，在好幾百只連續跌停，股價直線“跳水”40%甚至50%時，講故事的股票已經很少有投資者敢去追了，一個個在幾天內成了膽小如鼠的“驚弓之鳥”。一有風吹草動，就像逃避瘟疫般慌亂地出貨逃離。

　　而且，在加息預期走強、股市震蕩強烈的時刻，許多投資者為資金投向而舉棋不定。一方面，CPI的持續上漲對投資收益率提出了更高要求；另一方面，股市前景不明，使得懷有“追漲不追跌”心態的投資者不敢貿然投入更多資金。在市場人心明顯不足之時，預示著后市整體行情仍將會進行復雜性震蕩。

　　更為重要的是，在震蕩的行情下，宏觀調控的政策走勢也對A股上漲構成壓力。中信證券的研究報告指出，當前的市場進入了一個略顯焦躁的等待期，一系列宏觀數據提升了市場對宏觀調控措施出臺的預期，市場普遍認為政府還將出臺一系列相關政策以抑制經濟走向過熱的可能，并對股市構成負面影響。

　　而國信證券的研究報告也認為，當前調控壓力再度趨緊。在5月份各類宏觀數據公布后，政府出臺緊縮性貨幣政策勢在必行。其中，針對實際利率偏低、儲蓄大面積流向股市，降低或取消利息稅已屬必然；防止投資反彈和銀行放貸沖動，繼續提高存款準備金率以及不對稱加息的可能性較大，這些調控政策難免對A股構成壓力。

　　銀河證券的首席分析師王來發指出，此次調整屬正常，是對前期過度投機的修正。由于題材股的退潮，對市場殺傷力較大。就目前來看，短期內股指很難立即蹦起來，會在3500多點附近震蕩調整。在這期間，市場的投資機會更多地存在于行業與公司的結構性中，而不是整體股市的大行情。這意味著投資的難度將會加大，投資的收益也將會有所降低。