任 瞳

　　聯合證券基金研究員、基金買賣網首席基金分析師。管理學碩士。2004年進入聯合證券從事基金研究工作，對基金行業有著全面而深入的了解。

    皮輝娟

　　財富證券基金研究員。畢業于湖南大學金融系，1997年進入證券行業，2003年開始從事基金研究，對封閉式基金有深入和獨到的研究。時間：2007年6月22日14:00－15:00

　　地點：中國證券網www.cnstock.com

　　嘉賓

　　任瞳 聯合證券基金研究員

　　皮輝娟 財富證券基金研究員

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　　■互動實錄

　　封基難現獨立行情

　　游客9006問：近期封閉基金還會創出新高嗎？

　　任瞳答：短期內應不會有太多表現，之前對種種利好因素已有較為充分的反映，如果市場進入調整，獨立行情更難。

　　游客5381問：我想買基金，請推薦幾種有潛力的基金。

　　皮輝娟答：我認為封閉式基金仍是值得投資的一個品種，大盤的調整又給了投資者一個很好的機會。可關注投資風格穩健且絕對折價率較高的基金景福、基金泰和等。

　　游客4319問：如何迅速有效判斷基金的優劣？

　　任瞳答：投資不是在超市買菜，需要在下單前仔細將投資對象研究透徹，追求快速不是正道。實際上，在超市買菜不也得仔細挑挑嗎？

　　游客6475問：請問買怎樣的基金好？

　　任瞳答：買怎樣的基金好要解決兩個問題：一是這個基金是不是適合自己，二是這個基金是不是優質品種。相對而言，第一個問題更重要也更難回答，因為了解自己是很困難的。

　　游客1134問：封閉式基金現在是否可以買入？

　　皮輝娟答：封基的二級市場走勢與大盤正相關。具體買點參考大盤。若封基在回調中折價率又上升到25%以上，則可適當介入。

　　游客6069問：藍籌股基金和指數基金下半年的走勢會怎樣？作為新手，哪個比較安全？請推薦幾只指數和藍籌基金。

　　任瞳答：拋開期間各種大的小的波動震蕩，指數基金仍然是牛市中簡單有效的選擇。藍籌終將回歸并成為主流，從長遠來看這塊應該是重點配置，可以考慮傳統績優品種。

　　游客5569問：請問封轉開的基金是從零開始建倉的嗎？它和分拆、分紅的基金有啥區別？收益風險方面的比較又如何？

　　任瞳答：封轉開之前基金會將倉位降低以應對可能出現的大額贖回，但清零的可能性并不大，尤其是目前尚處于牛市之中。封轉開跟分紅、分拆沒什么關聯，收益風險也無法直接比較。

　　投資基金主要還看業績

　　游客3949問：我要投資創新型基金，是增持老基金還是購買創新基金公司旗下的其它封基？

　　任瞳答：封閉式基金的價格從根本上來說仍然是靠凈值推動的，因此未來業績如何是我們是否買入基金的理由，所以還是要比較業績和比較基金管理人的水準。

　　游客5342問：大成創優基金怎樣？

　　皮輝娟答：作為可能首批發行的創新封基，大成創優基金最大的特點就是設置了救生艇條款：基金合同生效滿12個月后，若基金折價率連續50個交易日超過20％，基金可以依照相關程序轉換運作方式；同時大成創優在分紅條款上承諾，基金在符合相關條件的情況下，每年至少進行2次收益分配，爭取每季度進行收益分配，每次收益分配比例不低于凈收益的60%；另外，創新封基也將每個交易日披露凈值。上述條款有利于抑制高折價率的出現，保護了持有人的利益。

　　游客2319問：請問優質基金是指哪些？

　　任瞳答：主要是從業績角度來看的，比如業績要好、要穩定、風險與收益要匹配、團隊要穩定等等。

　　游客3803問：銀華道瓊斯88分紅后是否屬于創新類基金？

　　任瞳答：我們所說的創新型基金是特指即將推出的創新型封閉式基金，銀華道瓊斯88是開放式基金，與此無關。

　　游客2444問：在以后的半年里，基金的形勢會怎么樣呀？創新型基金會怎么發展，趨勢會嗎？

　　任瞳答：創新型封閉式基金可以有效解決現有封閉式基金普遍存在的非理性折價，使封閉式基金回歸為正常的投資品種，這個板塊可以關注。

　　游客6959問：如何分辨基金好壞？購買基金時應如何選擇？

　　任瞳答：主要看基金的業績，包括收益特征和風險特征，兩者至少要匹配，缺一不可。除此以外，還要考慮業績的穩定性/基金經理的穩定性/基金公司整體狀況等等。如何選擇，首先了解自己的需求，然后找到類似的品種，最后，對號入座。

　　創新封基優勢在哪里

　　游客6332問：我想投資創新型基金，請問，現在應該如何操作？

　　皮輝娟答：創新封基將通過現有的LOF平臺發行，投資者可以通過A股證券賬戶和基金賬戶操作。

　　游客3481問：請你估計一下，創新封基何時推出？

　　任瞳答：可能下個月。

　　游客3924問：如何看待近期封基調整？

　　皮輝娟答：調整的過程正是給予投資者買入封基的好的時機。我認為如果封基平均折價回到25%以上，投資者可以適當跟蹤穩健型的大盤品種，如基金景福。具體買點結合大盤。

　　游客6396問：如果是你，會選擇大成創新還是國投瑞銀的創新基金？

　　皮輝娟答：我個人喜歡激進一點，當然是國投瑞銀的瑞福進取啦。

　　游客4209問：請問最近封基還有行情嗎？今天大盤跌得太恐怖了。

　　任瞳答：如果市場繼續調整，封閉式基金最近難有行情，不過從前次調整中封閉式基金的表現來看，其避風港的作用還是比較明顯的。另外請觀察折價情況，如果折價再度擴大，可以考慮買入，畢竟接下來應該會有刺激折價回歸的催化劑出現。 （張煒 整理）

　　■嘉賓觀點

　　封基更適合長期投資者

　　創新類是指封閉式基金，這些基金通過產品設計的手段，突出封閉式基金的優勢，克服現有封閉式基金存在的一些缺陷。封閉式基金與開放式基金相比，理論上更適合長期投資者，沒有申購贖回的干擾，基金經理可以考慮地更長遠，基金風格也會比較穩定。

　　鑒于創新型封閉式基金還沒有正式推出，建議投資者還是從基金的投資價值這個角度去考慮是否買入這些品種，而不只是因為所謂創新的名義。

　　事實上，拋開期間各種大的小的波動震蕩，指數基金仍然是牛市中簡單有效的選擇。藍籌終將回歸并成為主流，從長遠來看這塊應該是重點配置，可以考慮傳統績優品種。

　　創新封基推動折價回歸

　　即將推出的兩只創新封基分別為國投瑞銀的瑞福基金和大成基金的大成優選，前者的創新之處主要是分級為瑞福優先和瑞福進取，分別適合穩健型和激進型投資者，瑞福進取收益具有杠桿效應，牛市中有望呈現溢價狀態，綜合而言，創新封基的投資將更為靈活，如

　　封閉式基金當前的價值一是高折價之下的套利機會，二是牛市趨勢不改長期凈值增長下的投資機會。受創新封基將推出、中期分紅預期、套利資金追逐等因素影響，封閉式基金前期大幅上漲，目前整體折價率已經下降到20%附近。客觀來講，創新封基的20％的救生艇條款給予市場一個合理的心理預期，但是創新封基的發行，必然推動已有封基折價的回歸，在牛市趨勢沒有改變的情況下，我們認為封基仍存在較大的投資機會，重點推薦大盤高折價品種。

　　（張煒 整理）