□老樂

　　前幾日市場上出現兩大熱點，一個是封閉式基金的行情，一個是權證的行情。盡管近期滬深指數也大幅反彈，又逼近了4300點的高位，但封閉式基金則是明顯強于大盤。滬深兩市的封閉式基金指數（至18日）連續拉出了5條陽線，又創歷史新高，同時封閉式基金的折價率創了歷史新低，平均折價率已小于15%，其中基金金鑫和基金科訊出現了破天荒的溢價。而權證的行情更是讓人瞠目結舌，滬深兩市14只權證上周成交量總和為5575.5億元，一舉超過了上周深市的股票交易量總和5096.21億元。由于權證過度炒作，深交所在上周不得不對中集權證、鉀肥權證、五糧權證等實施盤中臨時停牌，并對個別品種進行交易監控。

　　當前權證炒作的風險是不言而喻的，因為它基本上是建立在無價值標的物上的純粹投機，限時擊鼓傳花的結果是價值歸零。那么

封閉式基金的行情是否也同樣風險高企了呢？以前不少資深投資者用折價率來進行封閉式基金的操作，如折價率大于30%時買入，小于20%時賣出，箱型操作，屢試不爽。那么，現在封閉式基金的折價率都小于20%了，此時還有無投資價值呢？這個問題可以見仁見智，但既然在同一市場中出現了兩個并行的熱點，我想說的是：至少，炒權證不如買封基。

　　基金和權證是兩個完全不同的東西，本來沒法比較，但既然同為熱點，今天就不妨來個“關公戰秦瓊”。權證無論是認沽的還是認購的，除了投機的差價外，都包含一個行權的權力；若以此思路，封基除可獲得市場波動機會外，是否也有一些其他的“權”可行呢？答案是肯定的：

　　首先是制度創新的潛在獲益“權”，隨著創新型封閉式基金浮出水面，封轉開不再是封基的唯一歸宿，現在市場上僅剩的封基如同已明確要重組，但尚在等待具體方案的

股票，讓人對其未來充滿了想像和期待。

　　其次是專業

理財的獲得“權”，基金專業理財的好處，近年來說的很多，不少投資者也深有體會，無需重復。而買權證或股票，就沒這個“權”了。

　　第三是費用優惠權，封閉式基金不收印花稅，在印花稅上調后，這個“權”顯得比較引人注目。當然權證交易也無需印花稅，這一回合雙方打個平手。

　　喜歡權證的人當然會說權證能T＋0、不受10%的漲跌限制，封閉式基金做不到的。但如果硬要比，“關公戰秦瓊”的結果則是封基有壓倒性的優勢。且不說封基現在畢竟還有15%的折價，就是折價沒了，封基也要比現在一些不行權血本無歸行了權的還要倒貼更多的權證有價值多了。有些封基品種的存續期還有十多年，如果喻其含“權”，可視為是一個超長期的權證，這不也要比那些目標為零，期限只有幾天或幾個月的權證好多了嗎？熱炒權證的人一般不敢持證過夜，而封基則不同，就算現在套牢了，就算封基屆時行不了“權”，只封轉開或清盤，但我們有什么理由說10年中股市不會創新高、不能從中解套呢？

　　以前封閉式基金高折價現象是市場認識的一個誤區，形成一個相對的價值洼地，那么矯枉有時可以過正，在折價消失之前，封基熱還是在理性的范圍中。面對封基和權證這兩個市場熱點，如果一定要做一個比較，則一個是初展身手，一個是末日狂歡。