文/黃曉萍

　　投資人在購買基金之前，有一個需要關(guān)注的問題便是你的基金投資些什么？了解基金的投資組合或是基金怎樣投資，從而判斷其是否符合自己的理財目標(biāo)。就像在餐館點(diǎn)菜，名稱再好聽，也要了解配料和做法，才能選擇適合自己口味的菜式。

　　目前國內(nèi)基金投資范圍可以是股票、債券或現(xiàn)金等。如果基金投資股票，可能是大型知名企業(yè)，或是不出名的小公司；可以投資高價的成長型企業(yè)，也可以是投資低價的價值型公司。基金經(jīng)理投資什么或如何投資，對業(yè)績有極大的影響。例如，其將大部分的資金投資于高科技股，則基金收益較高的同時風(fēng)險也較大。

　　在判斷基金投資內(nèi)容時，切忌望文生義，不能單從基金的名稱來判斷。因為有些基金的名稱只是概括性的。例如有的基金冠以“債券基金”的字眼，但其投資中有相當(dāng)一部分資產(chǎn)是投向

股票；也有的基金名稱中含有“大盤”，但實際上投資的多是中小盤股票。另外，招募說明書也不一定能說明基金實際的投資。對于建完倉開始披露投資組合報告的基金，投資人應(yīng)該關(guān)注其實際的投資組合。

　　大類資產(chǎn)配置

　　投資人首先應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是基金在股票、債券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的配置比重，因為這對基金的風(fēng)險收益特征有重大影響。一方面，可以參照晨星的分類。對于已經(jīng)建完倉的開放式基金，晨星以其投資組合為基礎(chǔ)進(jìn)行分類，股票型基金以股票投資為主，積極配置型基金股票投資比重在50%以上，保守配置型基金的債券加現(xiàn)金比重在50%以上，債券型基金以債券投資為主。

貨幣市場基金投資于貨幣市場工具；保本基金采用特殊保本機(jī)制運(yùn)作，目前多數(shù)基金投資較多的固定收益類產(chǎn)品。另一方面，需要看看其招募說明書對投資比例的具體規(guī)定，例如有的股票型基金，其股票上限是80%，和股票上限90%的同類基金比較，意味著其風(fēng)險收益特征相對小一些。尤其是首次發(fā)行的新基金，在去銀行排隊搶購之前，要了解其招募說明書中的相關(guān)規(guī)定，例如是股票資產(chǎn)在60%以上呢，還是股票、債券比例范圍相對靈活？

　　投資風(fēng)格

　　晨星運(yùn)用投資風(fēng)格箱、行業(yè)分布等方法來分析基金的投資組合。具體可查閱晨星網(wǎng)。

　　其中，投資風(fēng)格箱方法把影響基金業(yè)績表現(xiàn)的兩項因素(基金所投資股票的規(guī)模和風(fēng)格)單列出來。晨星公司獨(dú)創(chuàng)的投資風(fēng)格箱是一個正方形，劃分為九個網(wǎng)格。縱軸描繪股票市值規(guī)模的大小，分為大盤、中盤、小盤；橫軸描繪股票的價值—成長定位，分為價值、平衡、成長。

　　基金的股票投資共有九種投資風(fēng)格：大盤價值型，大盤平衡型，大盤成長型；中盤價值型，中盤平衡型，中盤成長型；小盤價值型，小盤平衡型，小盤成長型。

　　基金的投資風(fēng)格在很大程度上影響基金表現(xiàn)。成長型基金通常投資于成長性高于市場水平的、價格較高的公司，而價值型基金通常購買價格低廉、其價值最終會被市場認(rèn)同的股票。平衡型基金則兼具上述兩類特點(diǎn)。

　　不同投資風(fēng)格的基金，由于市場狀況不同而表現(xiàn)不同，例如從今年一季度的市場變化可發(fā)現(xiàn)，由于中小盤股票漲幅領(lǐng)先，因此投資風(fēng)格偏向中小盤的基金回報突出。

　　從成熟市場的經(jīng)驗看，通常大盤價值型基金被認(rèn)為是最安全的投資，因為一來大盤股的穩(wěn)定性要比小盤股好，二則當(dāng)投資者擔(dān)心股價過高而恐慌性拋售、造成市場下跌時，價值型股票的抗跌性較強(qiáng)。小盤成長型股票的風(fēng)險則通常較大，因為其某個產(chǎn)品的成功與否，可以影響公司成敗；同時由于其股價較高，如果產(chǎn)品收益未能達(dá)到市場預(yù)期，股價可能會有大幅下跌。

　　行業(yè)比重

　　晨星將股票分為信息業(yè)、服務(wù)業(yè)和制造業(yè)三大行業(yè)類別，具體又可細(xì)分為12小類。一般地，同一大類的股票在

證券市場中具有相似的波動趨勢。如果你的基金其投資組合都集中在同一行業(yè)中，就有必要考慮將投資分散到專注于其他行業(yè)的基金。同樣，如果你在高科技行業(yè)中工作，意味著你的個人財富與高科技行業(yè)息息相關(guān)，所以不宜再持有那些集中投資高科技行業(yè)的基金。

　　持股集中度

　　從分散投資的角度看，僅投資20只股票的基金與投資80只股票的基金在業(yè)績波動方面有很大不同。通常，持股數(shù)量較少的基金波動性較大。所以，除了關(guān)注基金投資的行業(yè)比重外，投資者還應(yīng)當(dāng)了解基金是否將大量資產(chǎn)集中投資在某幾只股票上，比如其前十大重倉股占凈資產(chǎn)的比重是多少。

　　以上簡單介紹的是如何分析基金的股票投資組合，關(guān)于債券投資組合的分析，將在其他文章進(jìn)行介紹。